1. 企業情報
概要
コーエーテクモホールディングスは、エンターテインメント（主にゲームソフト開発・販売）、アミューズメント（パチンコ・パチスロ向けIPライセンス、アミューズメント施設運営）、不動産（賃貸・管理）、ベンチャーキャピタル事業を展開する総合エンターテインメント企業です。主力は歴史シミュレーションゲームやアクションゲームなどのゲームソフト開発で、国内外で高い知名度を持ちます。2009年にコーエーとテクモが経営統合して誕生しました。
2. 業界のポジションと市場シェア
業界内の位置付け
日本のゲーム業界では中堅規模に分類されますが、歴史シミュレーションやアクション分野で独自のIP（知的財産）を多数保有し、グローバル展開も進めています。海外売上比率は約40%に達し、国際的な競争力も強化中です。
競争優位性と課題
- 強み：自社IPのブランド力（「三國志」「信長の野望」「無双」シリーズ等）、グローバル展開、ダウンロード販売やスマホゲームへの対応力。
- 課題：大手と比べると開発リソースやマーケティング力で劣る点、ヒット作依存度の高さ、開発投資先行による利益変動リスク。
3. 経営戦略と重点分野
経営ビジョン・戦略
- グローバルIPの創造と展開強化
- 自社パブリッシングの強化
- ダウンロード販売・スマホアプリの拡大
- 収益基盤の多様化（アミューズメント、不動産等）
中期経営計画
- 第3次中期経営計画の最終年度を終え、第4次中期経営計画では「成長のための基盤づくり」を掲げ、新たな経営体制で臨む方針。
- 重点施策：開発投資強化、グローバル市場開拓、IPの多角的展開。
4. 事業モデルの持続可能性
収益モデル
- 主力はパッケージ・ダウンロードゲーム販売、スマホアプリ運営収入、IPライセンス収入。
- アミューズメント、不動産も安定的な収益源として補完。
市場ニーズ変化への適応力
- ダウンロード販売やスマホアプリ展開で新しい消費形態に対応。
- IPの多角展開により収益源の分散化を進めている。
5. 技術革新と主力製品
技術開発動向・独自性
- 歴史シミュレーションやアクションゲームにおける独自のゲームエンジン・AI技術を活用。
- IPのリメイクやリマスター、クロスプラットフォーム展開も積極的。
主力製品・サービス
- 「三國志」シリーズ、「信長の野望」シリーズ、「無双」シリーズ、「Winning Post」シリーズなど。
- 近年は「三國志8 REMAKE」「Winning Post 10 2025」など新作・リメイクも好調。
- スマートフォン向け「三國志 覇道」「信長の野望 覇道」も収益貢献。
6. 株価の評価
指標比較
- 株価：2,445.5円
- 予想PER：28.61倍（業界平均23.2倍より高い）
- 実績PBR：4.10倍（業界平均2.3倍より高い）
- 予想EPS：85.48円
- 実績BPS：596.95円
評価
- 株価は業界平均に比べて割高な水準にあります。
- 高いROE（20.71%）や成長性が評価されている可能性。
7. テクニカル分析
- 年初来高値：2,544円、年初来安値：1,728円
- 直近株価は2,445.5円で高値圏に近い水準。
- 50日移動平均：2,264.92円、200日移動平均：1,873.59円
- 株価は移動平均線を上回って推移しており、モメンタムは強い傾向。
8. 財務諸表分析
売上・利益推移（過去数年）
- 売上高：60,370百万円（2021）→72,759百万円（2022）→78,417百万円（2023）→83,150百万円（2024）
- 営業利益：24,398百万円（2021）→34,527百万円（2022）→39,133百万円（2023）→32,119百万円（2024）
- 純利益：29,550百万円（2021）→35,359百万円（2022）→30,935百万円（2023）→37,628百万円（2024）
収益性・効率性
- 営業利益率：38.6%
- ROE：20.71%
- ROA：8.81%
- 自己資本比率：89.9%（財務健全性は非常に高い）
キャッシュフロー
- 営業CF：34,369百万円
- フリーCF：22,770百万円（資金繰りに余裕あり）
9. 株主還元と配当方針
- 2024年度配当：60円（配当利回り2.5%前後）
- 2025年度予想配当：43円（配当利回り1.76%予想）
- 配当性向：約52.79%
- 自社株買いも実施しており、株主還元意識は高い
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近1年で株価は約90%上昇（S&P500の約9%を大きく上回る）
- 出来高も安定しており、投資家の関心は高い
- 株主構成は創業家・関係会社が過半数を保有し、安定株主が多い
11. 総評
コーエーテクモホールディングスは、独自IPとグローバル展開を強みに、安定した収益基盤と高い財務健全性を維持しています。近年はダウンロード販売やスマホアプリの成長も収益に寄与しており、今後も中長期的な成長が期待される事業モデルです。株価は既に高値圏にあり、PER・PBRともに業界平均を上回る水準ですが、ROEや成長性の高さが評価されています。配当や自社株買いなど株主還元にも積極的です。今後の業績動向や新作タイトルの動き、グローバル展開の進捗が注目点となります。
企業情報
| 銘柄コード | 3635 |
| 企業名 | コーエーテクモホールディングス |
| URL | http://www.koeitecmo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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