1. 企業情報
- 企業名: 株式会社学究社
- 設立: 1976年10月6日
- 本社所在地: 東京都渋谷区代々木1-12-8
- 代表者: 河端 真一
- 従業員数: 512人（平均年齢38.7歳、平均年収505万円）
- 事業内容: 首都圏（特に東京西部）を中心に学習塾「ena」を展開。主に小中学生向けで、都立中高一貫校受験に強みを持つ。難関校受験や私立受験にも注力。Webを活用した受験情報サービスも提供。不動産事業やその他事業も展開しているが、売上の約95%が教育事業。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内ポジション: 首都圏の中学・高校受験市場で高い認知度とシェアを持つ。特に都立中高一貫校受験分野での指導力に定評。近年は千葉・埼玉への進出や私立受験分野の強化も進めている。
- 競争優位性: 地域密着型の展開・受験ノウハウ・合格実績が強み。ICTやEdTech活用、受験情報サイト運営などで差別化を図る。
- 課題: 少子化による学齢人口減少、教育費抑制、異業種（EdTech等）参入による競争激化。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣のビジョン・戦略: 2026年3月期を初年度とする中期経営計画を推進。首都圏でのシェア拡大と、千葉・埼玉への進出加速、私立中高受験対応の本格推進が重点施策。
- 具体的施策:
- 教室数の拡大と新規エリア進出
- ICT・EdTechの積極活用
- 難関校・私立校受験対策の強化
- 教育サービスの多様化（オンライン・情報サイト等）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 主力は学習塾の授業料収入。合格実績やブランド力で安定した集客が可能。Webサービスや不動産事業も補助的に収益化。
- 市場ニーズへの適応力: 少子化リスクに対し、難関校・私立校受験や新エリア進出、ICT活用などで対応。EdTech分野の動向にも注力。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発・独自性: ICTを活用した学習支援や受験情報サイト運営など、デジタル技術の導入を進めている。
- 主力サービス:
- 学習塾「ena」：都立中高一貫校・難関校受験指導
- 受験情報サイト：受験データ・ノウハウ提供
6. 株価の評価
- EPS（会社予想）: 182.83円
- BPS（実績）: 674.95円
- PER（会社予想）: 12.31倍（業界平均17.0倍より割安）
- PBR（実績）: 3.33倍（業界平均1.8倍より高め）
- 株価: 2,250円
- 理論株価（EPS×業界平均PER）: 182.83円 × 17.0 = 3,108円
現在株価は理論株価より低い水準。
– PBR水準: 業界平均より高く、ROEの高さを市場が評価している可能性。
7. テクニカル分析
- 直近株価推移: ここ10日間は2,200円台前半～2,250円台で安定推移。年初来高値2,315円、安値1,914円。
- 移動平均線: 50日移動平均 2,184.62円、200日移動平均 2,047.54円。現在株価は両移動平均より上に位置し、高値圏にある。
- モメンタム: 直近はやや上昇基調だが、出来高はやや低調。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 13,289百万円（前年比0.7%増）
- 営業利益: 2,621百万円（前年比2.7%減）
- 経常利益: 2,659百万円（前年比2.0%減）
- 当期純利益: 1,862百万円（前年比1.9%増）
- 営業利益率: 19.7%（高水準）
- ROE: 26.94%（非常に高い）
- ROA: 14.20%
- 自己資本比率: 60.3%（財務健全）
- キャッシュフロー: 営業CF 2,246百万円、フリーCF 1,050百万円と堅調
- 過去数年の傾向: 売上・利益ともに安定成長。純利益・EPSも増加傾向。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（予想）: 4.58%（高水準）
- 1株配当（予想）: 103円
- 配当性向: 48.08%
- 自社株買い: 自己株口保有あり（0.91%）、積極的な株主還元姿勢
- 配当方針: 安定配当を基本としつつ、業績連動も意識
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価変動傾向: 直近は2,200円台で安定。年初来高値に近い水準で推移。過去1年で約8.5%上昇。
- 信用取引動向: 信用買残は減少傾向、信用倍率は高い（123.5倍）＝売り残が非常に少ない。
- 投資家関心: インサイダー保有率が高く、安定株主が多い。配当利回りの高さも個人投資家の関心材料。
11. 総評
学究社は、首都圏を中心に学習塾「ena」を展開し、特に都立中高一貫校受験に強みを持つ教育サービス企業です。少子化や競争激化などの業界課題はあるものの、難関校・私立校受験や新規エリア進出、ICT活用などで持続的成長を目指しています。
財務は非常に健全で、ROE・利益率ともに高水準。配当利回りも高く、株主還元姿勢が明確です。株価は業界平均PERと比較して割安感があり、年初来高値圏で推移しています。今後は少子化リスクや競争環境の変化にどこまで柔軟に対応できるかが注目されます。
※本レポートは情報提供を目的としたものであり、特定の投資判断を推奨するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 9769 |
| 企業名 | 学究社 |
| URL | http://www.gakkyusha.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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