1. 企業情報
概要
河合楽器製作所は1927年創業の老舗ピアノメーカーで、グランドピアノ・アップライトピアノ・デジタルピアノ・ハイブリッドピアノなど多様な楽器を製造・販売しています。加えて、音楽教室や体操教室の運営、IT関連ソフトウェアの開発・販売、素材加工（精密金属・木材・電子機器部品等）なども展開。国内は直販主体、海外は中国・台湾・インドネシアなどアジア圏を強化しています。
事業構成（2024年度）
- 楽器教育事業：売上高82%、営業損失
- 素材加工事業：売上高12%、営業利益増加
- その他：売上高6%、営業利益減少
2. 業界のポジションと市場シェア
- 世界的なピアノメーカーとしてヤマハと並ぶ大手。
- 国内では伝統とブランド力が強み。
- 海外展開（特に中国市場）を強化中。
- 競合はヤマハ、スタインウェイ、ボストンなど。
- 市場全体は成熟傾向、人口減やピアノ需要の変化が課題。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期経営計画
- 第7次中期経営計画「Resonate 2024」最終年度を終え、第8次中期経営計画「KAWAI 十年の計」準備期間へ移行。
- 新ブランドメッセージ「Instrumental to Life」制定。
- 新企業理念『KAWAI Philosophy』策定。
- 重点分野
- 高付加価値製品（ハイブリッド・デジタルピアノ等）の開発・拡販
- 教育事業の収益性改善
- 素材加工事業の拡大
- 海外市場（特に中国）の深耕
4. 事業モデルの持続可能性
- 伝統的なピアノ製造に加え、デジタル・ハイブリッド製品で市場変化に対応。
- 音楽教室事業の収益性が課題（2024年度は営業損失）。
- 素材加工事業は安定成長。
- 市場全体の成熟化・人口減少・音楽教育需要の変化がリスク。
5. 技術革新と主力製品
- 独自の木材加工技術・音響技術に強み。
- ハイブリッドピアノやデジタルピアノなど、従来のアコースティックとデジタルの融合製品を開発。
- 素材加工分野では精密部品の開発・供給で収益貢献。
6. 株価の評価
- PER（予想）：27.08倍（業界平均14.5倍より高い）
- PBR（実績）：0.50倍（業界平均1.3倍より低い）
- EPS（予想）：95.36円
- BPS（実績）：5,179.62円
- 株価：2,582円
- PBRから見ると割安水準、PERから見ると割高水準。
- 配当利回り（予想）：3.68%（業界平均を上回る水準）
7. テクニカル分析
- 年初来高値：3,300円、年初来安値：2,320円
- 50日移動平均：2,621.40円、200日移動平均：2,858.43円
- 直近株価は2,582円で、50日・200日移動平均を下回る。
- 直近1年で20%以上下落しており、安値圏に位置。
8. 財務諸表分析
- 売上高：72,918百万円（前年比-9.1%）
- 営業利益：316百万円（前年比-90.3%）
- 経常利益：474百万円（前年比-88.7%）
- 当期純利益：405百万円（前年比-24.2%）
- ROE：0.93%（低水準）
- ROA：0.27%（低水準）
- 自己資本比率：60.2%（財務健全性は高い）
- 営業キャッシュフロー：-1,698百万円（マイナス）
- フリーキャッシュフロー：-4,500百万円（マイナス）
- 利益率：営業利益率0.43%、純利益率0.55%（いずれも低水準）
- 売上・利益ともに減少傾向、特に2024年度は大幅減益。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想：年間95円（2024・2025・2026年度予想）
- 配当利回り：3.68%（直近株価ベース）
- 配当性向：97.32%（利益のほぼ全額を配当に充当）
- 自社株買い：実施状況は不明
- 安定配当を維持しているが、利益減少下での高配当性向は今後の持続性に注視が必要。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近1年で株価は下落基調（-20.43%）
- 直近10日間も下値圏で推移
- 信用買残減少・信用倍率1.21倍と需給はやや均衡
- 出来高は低水準
- 配当利回りの高さから一定の投資家関心は維持
11. 総評
河合楽器製作所は、伝統あるピアノメーカーとして国内外で高いブランド力を有し、楽器製造・教育・素材加工の3本柱で事業を展開しています。しかし、2024年度は売上・利益ともに大きく減少し、特に主力の楽器教育事業が営業損失となったことが収益面の課題です。財務基盤は堅固ですが、利益率やROE・ROAは低水準で推移しています。
株価は安値圏で推移し、PBRでは割安感がある一方、PERは業界平均を大きく上回り、今後の業績回復が株価評価のカギとなります。配当利回りは高いものの、利益減少下での高配当性向には注意が必要です。
今後は中期経営計画に基づく収益性改善、特に楽器教育事業の立て直しと海外市場の深耕、高付加価値製品の拡大が成長のポイントとなります。
企業情報
| 銘柄コード | 7952 |
| 企業名 | 河合楽器製作所 |
| URL | http://www.kawai.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (2.0.0)」によって自動生成されました。
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