1. 企業情報
事業内容の説明
神戸製鋼所（KOBELCO）は、鉄鋼・アルミ・銅などの素材事業を中心に、機械、エンジニアリング、建設機械、電力供給など多角的な事業を展開する総合素材メーカーです。鉄鋼分野は国内高炉メーカーで3位、アルミ・銅など非鉄金属も強み。自動車向け素材や部品の比率が高く、溶接材料、産業機械、建設機械、電力卸売も手掛けています。1905年創業で、従業員数は約39,000人。
2. 業界のポジションと市場シェア
競争優位性と課題
- 鉄鋼業界では国内3位の高炉メーカー。自動車用高張力鋼板やアルミ部材など高付加価値素材で競争力。
- 非鉄分野（アルミ・銅）は国内大手。自動車軽量化需要や電動化トレンドに対応。
- 建設機械・産業機械、電力事業も展開し、事業ポートフォリオの分散が特徴。
- 課題は、鉄鋼需要の国内外減速、原材料価格の変動、海外勢との競争、環境規制対応など。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣のビジョン・戦略
- 中期経営計画（2024～2026年度）で「稼ぐ力の強化」と「成長追求」を掲げる。
- 重点分野は高付加価値素材（自動車・インフラ向け）、電力事業の安定収益化、機械・エンジニアリングの海外展開。
- 事業ポートフォリオの最適化、環境対応（CO2削減）、デジタル化推進も重視。
4. 事業モデルの持続可能性
収益モデル・市場変化への適応力
- 鉄鋼・非鉄素材は景気や自動車産業の動向に左右されやすいが、高付加価値化で利益率向上を図る。
- 建設機械・産業機械、電力事業など安定収益源を持つことで事業リスクを分散。
- 環境規制やEV化など市場変化に対し、技術開発や新素材投入で適応を進めている。
5. 技術革新と主力製品
技術開発の動向・独自性
- 高張力鋼板やアルミ・銅合金など自動車軽量化素材で独自技術を有する。
- 溶接材料・ロボット、産業機械の分野でも独自技術を展開。
- 電力事業では自社発電所による卸売電力供給を実施。
- 研究開発費の継続投入により、次世代素材や環境対応技術の開発を推進。
6. 株価の評価
バリュエーション指標比較
- 株価：1,591円（2025/6/18時点）
- 予想PER：6.28倍（業界平均：8.0倍）
- 実績PBR：0.54倍（業界平均：0.6倍）
- EPS（会社予想）：253.16円、BPS（実績）：2,941.14円
- 株価は業界平均より割安な水準。
7. テクニカル分析
株価推移・位置づけ
- 年初来高値：1,906円、年初来安値：1,446円
- 直近株価は1,591円で、50日移動平均（1,630.44円）、200日移動平均（1,655.40円）を下回る。
- 直近10日間は1,580～1,638円のレンジで推移し、やや安値圏に位置。
8. 財務諸表分析
売上・利益・キャッシュフロー・ROE/ROA等
- 売上高（2025/3期）：2兆5,550億円（前年比0.5%増）
- 営業利益：1,587億円（前年比15.0%減）
- 当期純利益：1,201億円（前年比9.7%増）
- 営業CF：1,482億円、投資CF：-1,139億円、財務CF：-962億円
- ROE：10.84%、ROA：3.20%、自己資本比率：40.2%
- 営業利益率は6.2%で、安定した収益性を維持。
- フリーキャッシュフローはマイナス（投資負担増）。
9. 株主還元と配当方針
配当・還元策
- 2025年3月期実績配当：年間100円、2026年3月期予想：80円
- 予想配当利回り：5.03%、配当性向：32.83%
- 自社株買い実績あり（保有割合0.07%）
- 安定配当と利益水準に応じた還元を基本方針。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価変動傾向・影響要因
- 直近1年で株価は18.24%下落（TOPIXやS&P500に対し弱含み）。
- 直近は出来高も安定し、信用買い残が増加傾向（信用倍率6.78倍）。
- 鉄鋼市況、原材料価格、為替、世界経済動向、電力事業の収益安定性などが株価に影響。
11. 総評
- 神戸製鋼所は鉄鋼・非鉄素材を軸に多角化を進める総合素材メーカーであり、自動車向け高付加価値素材や電力事業などで収益基盤を強化しています。
- 直近の業績は増収ながら営業利益が減少、純利益は増加とやや利益構造に変化が見られます。
- 株価は業界平均より割安感があり、配当利回りも高水準を維持。財務基盤も安定しています。
- 一方で、鉄鋼需要や世界経済、原材料価格の変動、環境規制など外部リスクへの対応が引き続き重要です。
- 中期経営計画に沿った成長分野への投資や、収益性・資本効率の向上が今後の注目ポイントとなります。
企業情報
| 銘柄コード | 5406 |
| 企業名 | 神戸製鋼所 |
| URL | http://www.kobelco.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
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