1. 企業情報
- 事業内容
森六株式会社は、主に自動車用樹脂部品の製造・販売および化学品の販売を行う企業です。樹脂加工製品事業では、四輪・二輪車向けの内外装部品や機能部品、精密機械・電動工具部品などを製造。化学品事業では、化学品や合成樹脂製品、電子材料、複合材料、産業資材、食品などの販売・輸出入を手がけています。
特にホンダ向けの自動車部品が売上の約9割を占めており、海外生産も拡大しています。創業は1663年と非常に歴史が長い企業です。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 競争優位性
- ホンダとの強固な取引関係が特徴で、売上の大部分を占める点が他社との差別化要因。
- 海外（特に北米・アジア）での生産体制強化により、グローバルな需要変動への対応力を高めています。
- 課題
- 顧客集中リスク（ホンダ依存度が高い）。
- 中国市場の競争激化やEVシフトの加速、原材料高騰など外部リスクも存在。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣のビジョン・戦略
- 第13次中期経営計画（2025年3月期最終年度）に基づき、グローバルでの成長と収益性向上を目指す。
- 具体的施策・重点分野
- 北米・アジアでの生産体制強化。
- コスト削減・販売価格適正化。
- 化学品事業の収益力強化。
- 事業ポートフォリオの見直し（子会社譲渡等）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 主力の樹脂加工製品事業は自動車産業の動向に大きく左右されますが、化学品事業との二本柱でリスク分散。
- 市場ニーズ変化への適応力
- EV化やグローバル生産移転への対応を進めており、一定の適応力を有しています。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向・独自性
- 長年の自動車部品生産ノウハウと、樹脂成形技術が強み。
- 点滴バッグなど医療分野への展開も行っています。
- 収益牽引製品・サービス
- ホンダ向け自動車用樹脂部品が主力。
6. 株価の評価
- バリュエーション指標
- 株価：2,315円
- 予想PER：10.61倍（業界平均20.4倍より割安）
- 実績PBR：0.53倍（業界平均1.1倍より割安）
- 予想EPS：218.28円
- 実績BPS：4,342.56円
- 配当利回り（予想）：4.97%
- 評価
- 株価は指標面で割安水準に位置。
- 配当利回りも高いが、直近の純損失や高い配当性向（約399%）には留意。
7. テクニカル分析
- 株価推移
- 直近10日間は2,300円台前半で推移、やや下落傾向。
- 年初来高値：2,790円、年初来安値：1,763円。
- 50日移動平均：2,346.54円、200日移動平均：2,157.42円。
- 現在値は50日線や200日線付近で推移し、安値圏ではないが高値圏でもない中間水準。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益
- 売上高は146,174百万円（前期比0.4%増）。
- 営業利益は4,135百万円（前期比27.5%減）。
- 親会社株主に帰属する当期純損失：△7,814百万円（特別損失計上による）。
- 営業利益率：2.8%。
- キャッシュフロー
- 営業CF：9,348百万円（プラス）。
- 投資CF：△3,751百万円。
- 財務CF：△6,407百万円。
- ROE・ROA
- ROE（実績）：-11.26%
- ROA（実績）：5.19%
- 財務安全性
- 自己資本比率：51.1%（健全）。
- 有利子負債比率も低め。
- 過去数年の傾向
- 2023年3月期以降、営業利益は減少傾向。
- 2025年3月期は特別損失の影響で純損失に転落。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り・配当性向
- 予想配当利回り：約4.97%（高水準）。
- 配当性向：約399%（純損失計上のため異常値）。
- 株主還元策
- 自社株買いの実施状況は限定的（自己株式保有率0.43%）。
- 安定配当を目指す姿勢。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価変動傾向
- 直近はやや下落基調、出来高はやや減少。
- 信用買残増加、信用倍率3.88倍とやや買い長。
- 影響要因
- 特別損失による純損失計上や中国市場の減速が重し。
- 配当利回りの高さや今後の業績回復期待が下支え要因。
11. 総評
森六株式会社は、ホンダ向け自動車用樹脂部品を主力とする歴史ある企業で、グローバル展開を進めています。直近は中国市場の減速や特別損失の影響で純損失となりましたが、財務基盤は比較的健全で、営業キャッシュフローもプラスを維持しています。
株価指標は業界平均と比べて割安水準にあり、配当利回りも高い一方、配当性向の高さや収益回復の確実性には注意が必要です。今後は自動車業界の動向やグローバルな市場環境、経営戦略の実行状況が注目されます。
企業情報
| 銘柄コード | 4249 |
| 企業名 | 森六 |
| URL | https://www.moriroku.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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