1. 企業情報
概要
中電工は、広島市に本社を置く設備工事会社です。主に電気工事（屋内外の配線、受変電、プラント設備）、エネルギー関連工事（太陽光・風力発電、コージェネ、エネルギー管理）、環境関連工事（リサイクル、蓄熱システム）、通信工事（インターネット、LAN、光通信、CATV）、空調・給排水・衛生設備工事、情報システムの設計・施工・保守などを幅広く手掛けています。中国電力グループの工事依存度が約3割と高く、総資産の約4割を投資有価証券で運用しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内ポジション
建設業界の中でも「設備工事」に特化し、中国地方を中心に高いシェアを持ちます。中国電力グループ向け工事が約3割を占める一方、民間や公共工事にも積極的です。
– 競争優位性・課題
電力会社系の安定受注基盤が強みですが、依存度の高さはリスク要因です。競合は関電工、きんでん、九電工など大手電力系工事会社。業界全体では人手不足や原材料高騰といった課題があります。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営ビジョン・戦略
「安全とコンプライアンス最優先」「社会インフラの維持・構築への貢献」「生産性向上（DX・施工効率化）」を重視。
– 中期経営計画（2025～2027年度）
– 中国地域の基盤強化
– 都市圏での事業拡大
– 営業力・施工力強化
– DX推進・業務効率化
– 利益創出力の向上
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
電気・設備工事を中心に、再生可能エネルギーや省エネ、情報通信など成長分野もカバー。受注産業であり、景気や公共投資の影響を受けやすい一方、電力インフラ需要は底堅い。
– 市場変化への適応
再エネやDX対応、都市圏展開などで新たな需要を取り込む姿勢が見られます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発動向
再生可能エネルギー関連、スマートグリッド、情報通信インフラ、施工効率化（DX・IoT活用）などに注力。
– 主力収益源
屋内電気工事、空調管工事、配電線工事が主力。近年は再エネや省エネ工事の比率も増加傾向。
6. 株価の評価
- 株価指標（2025/6/25時点）
- 株価：3,355円
- 予想PER：11.45倍（業界平均14.0倍より割安）
- 実績PBR：0.80倍（業界平均1.1倍より割安）
- 予想EPS：291.82円
- 実績BPS：4,183.81円
- 配当利回り（予想）：3.89%
- 指標からの評価
業界平均と比較し、PER・PBRともに低水準。利益・配当水準から見て割安感が見られます。
7. テクニカル分析
- 株価推移
- 直近10日間は3,300～3,400円台で推移し、やや軟調。
- 年初来高値：3,605円、年初来安値：2,882円
- 50日移動平均：3,376.6円
- 200日移動平均：3,302.5円
- 現状位置
直近は移動平均線付近で推移し、年初来高値圏からはやや下落。高値圏から調整局面にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益推移
- 売上高：2022年3月期 190,689百万円 → 2025年3月期 221,885百万円（増収傾向）
- 営業利益：2022年3月期 10,426百万円 → 2025年3月期 21,698百万円（増益、利益率も向上）
- 当期純利益：2022年3月期 6,682百万円 → 2025年3月期 19,895百万円（大幅増益）
- キャッシュフロー
- 営業CF：22,750百万円（過去12か月）
- フリーCF：9,040百万円（過去12か月）
- 財務健全性
- 自己資本比率：77.1%（高水準）
- 有利子負債依存度：0.21%（極めて低い）
- 収益性指標
- ROE：9.09%
- ROA：4.72%
- 営業利益率：10.08%
- 過去数年の傾向
売上・利益ともに増加基調、財務も非常に健全。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・方針
- 2024年3月期：120円
- 2025年3月期：130円（予想）
- 2026年3月期：130円（予想）
- 配当性向：32.72%（安定的・余裕あり）
- 5年平均配当利回り：4.33%
- 自社株買い等
- 自己株式保有比率：6.87%
- 安定的な株主還元策を実施
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価変動傾向
- 直近はやや調整局面、出来高は平均的
- 信用買残はやや高めだが、売残は少なく、需給面で大きな偏りは見られない
- 投資家関心
- インサイダー保有比率が高く（41.93%）、安定株主が多い
- 配当利回りの高さや財務健全性から、安定志向の投資家に注目されやすい
11. 総評
中電工は中国地方を中心とした設備工事大手で、電力会社系の安定受注を基盤としつつ、再生可能エネルギーや情報通信分野にも展開しています。売上・利益ともに増加基調で、財務も非常に健全です。株価指標は業界平均と比較して割安感があり、配当利回りも高水準です。今後は労働力不足や原材料高などのリスクがある一方、DXや再エネ需要の取り込み、都市圏展開など成長余地も見込まれます。全体として、安定性と成長性のバランスが取れた企業と整理できます。
企業情報
| 銘柄コード | 1941 |
| 企業名 | 中電工 |
| URL | http://www.chudenko.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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