1. 企業情報

ニッポン高度紙工業は、電気絶縁用セパレータ(主に紙)の製造・販売を主力とする企業です。特に、アルミ電解コンデンサ用セパレータで世界シェア6割を占めるリーディングカンパニーです。近年は、二次電池用セパレータにも注力しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

ニッポン高度紙工業は、アルミ電解コンデンサ用セパレータ市場において圧倒的なシェアを誇り、競争優位性を確立しています。電気自動車(EV)や再生可能エネルギー分野の成長に伴い、二次電池用セパレータの需要も拡大しており、今後の成長が期待されます。

課題:

  • 原材料価格の変動リスク
  • 競合他社の追随

3. 経営戦略と重点分野

経営ビジョン:

  • 中期経営計画(2025年3月期~2027年3月期)を策定し、車載、通信、環境関連市場での成長を目指しています。

重点分野:

  • 高付加価値セパレータの量産体制構築(米子工場での設備増強)
  • 環境関連市場や自動車電装化への対応

4. 事業モデルの持続可能性

ニッポン高度紙工業の収益モデルは、アルミ電解コンデンサ用セパレータというニッチ市場での高いシェアに支えられています。EV化の進展や、環境関連分野の成長は、同社の製品需要を後押しする要因となり、事業の持続可能性を高めています。

市場ニーズへの適応力:

  • 二次電池用セパレータへの注力
  • 高付加価値製品の開発

5. 技術革新と主力製品

技術開発の動向:

  • 高機能セパレータの開発
  • 生産技術の向上

主力製品:

  • アルミ電解コンデンサ用セパレータ(世界シェア6割)
  • 二次電池用セパレータ

6. 株価の評価

  • 株価: 1,712.0円(2024年7月8日終値)
  • EPS(会社予想): 175.61円
  • PER(会社予想): 9.75倍
  • BPS(実績): 2,269.04円
  • PBR(実績): 0.75倍

比較:

  • PERは業界平均8.0倍よりやや高いものの、割安感があります。
  • PBRは業界平均0.5倍より高いものの、割安感があります。
  • EPS、BPSを考慮すると、割安な水準にあると考えられます。

7. テクニカル分析

直近10日間の株価推移を見ると、2025年1月後半から2月上旬にかけて上昇トレンドが見られましたが、その後は下落に転じています。50日移動平均線(1754.28円)を下回っており、200日移動平均線(1846.10円)からも乖離しているため、現時点ではやや弱気な地合いと判断できます。

8. 財務諸表分析

売上高:

  • 2025年3月期: 16,033百万円(前年比8.1%増)
  • 過去5年間は、2023年3月期に減少しましたが、2024年3月期、2025年3月期と増加傾向にあります。

利益:

  • 営業利益: 2,460百万円(前年比43.1%増)
  • 当期純利益: 1,781百万円(前年比20.4%増)
  • 増益基調にあり、収益性が向上しています。

その他の指標:

  • ROE(実績): 7.70%
  • 自己資本比率(実績): 67.8%
  • 高い自己資本比率で財務基盤は安定しています。

9. 株主還元と配当方針

  • 配当利回り(会社予想): 4.09%
  • 1株配当(会社予想): 70.00円
  • 配当性向: 35.81%
  • 自社株買い: なし

安定した配当を実施しており、株主還元にも積極的な姿勢を示しています。

10. 株価モメンタムと投資家関心

  • 直近の株価変動: 下落傾向
  • 株価への影響要因:
    • 世界経済の動向
    • エレクトロニクス業界の需要変動
    • 原材料価格の変動
    • 為替レートの変動

11. 総評

ニッポン高度紙工業は、アルミ電解コンデンサ用セパレータ市場での高いシェアと、二次電池用セパレータへの注力により、成長の可能性を秘めた企業です。財務状況は良好で、株主還元にも積極的です。

総合的な見解:

  • 割安な株価水準
  • 増益基調
  • 安定した財務基盤
  • 配当利回り4%超

注意点:

  • 世界経済や関連市場の動向に左右されやすい
  • 原材料価格の変動リスク
  • 直近の株価は下落傾向

現時点では、割安感があり、今後の成長も期待できるため、中長期的な視点での投資を検討する価値があると考えられます。ただし、世界経済の動向や競合他社の動向などを注視し、リスク管理を徹底する必要があります。


企業情報

銘柄コード 3891
企業名 ニッポン高度紙工業
URL http://www.kodoshi.co.jp/
市場区分 スタンダード市場
業種 素材・化学 – パルプ・紙

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