1. 企業情報
- 概要
東京応化工業株式会社（Tokyo Ohka Kogyo Co., Ltd.）は、半導体製造工程で使用されるフォトレジスト（感光材）を中心に、エレクトロニクス機能材料や高純度化学薬品などを製造・販売する企業です。主力のフォトレジストは世界トップクラスのシェアを誇り、液晶材料や関連装置、化学薬品も展開しています。
また、半導体パッケージ材料、ディスプレイ材料、ライフサイエンス向け材料など多岐にわたる製品群を持ち、グローバルに事業を展開しています。
本社は神奈川県川崎市、設立は1940年。従業員数は2,007人（平均年齢40.9歳、平均年収865万円）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内ポジション
半導体フォトレジスト分野で世界首位級のシェアを持つリーディングカンパニーです。競合にはJSR、信越化学工業、住友化学などが挙げられますが、東京応化工業は技術力と品質、グローバル展開力で優位性を維持しています。
– 市場シェア・課題
世界的な半導体需要増加、特に生成AIやデータセンター向けの需要が追い風となっています。一方で、技術進化のスピードや顧客の寡占化、原材料価格の変動、海外競合との競争激化が課題となります。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略
2027年度を最終年度とする中期経営計画「tok中期計画2027」を推進中。
重点分野は以下の通りです：
– 半導体・エレクトロニクス分野の成長投資
– 生成AI、先端ロジック・メモリ向け材料の開発強化
– グローバル生産体制の強化
– 新規事業（ライフサイエンス・高機能材料）の拡大
– 具体的施策
– 研究開発投資の増強
– 海外拠点の拡充
– ESG（環境・社会・ガバナンス）経営の推進
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
半導体・エレクトロニクス産業の成長に連動した材料供給を軸とし、継続的な研究開発と顧客密着型の技術サポートで高い参入障壁を維持。
– 市場ニーズの変化への適応力
次世代半導体（EUVフォトレジスト等）や新規分野への展開力が高く、技術進化に柔軟に対応しています。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発動向・独自性
EUV（極端紫外線）リソグラフィ対応フォトレジストなど、最先端半導体製造プロセスに不可欠な材料技術を有しています。
– 主力製品・サービス
– フォトレジスト（g/i-Line, KrF, ArF, EUV対応）
– 高純度化学薬品
– 半導体パッケージ材料
– ディスプレイ材料
– ライフサイエンス向け材料
6. 株価の評価
- 指標比較
- 株価：4,042円
- 予想EPS：205.63円
- 予想PER：19.66倍（業界平均PER：20.4倍）
- 実績BPS：1,655.63円
- 実績PBR：2.44倍（業界平均PBR：1.1倍）
現在の株価は業界平均PERとほぼ同水準ですが、PBRは業界平均を大きく上回っています。これは高い技術力や成長性への評価が反映されていると考えられます。
7. テクニカル分析
- 株価推移
- 年初来高値：4,274円
- 年初来安値：2,520円
- 直近株価：4,042円
- 50日移動平均：3,735.78円
- 200日移動平均：3,527.91円
直近の株価は年初来高値圏に近く、移動平均線を大きく上回っています。直近10日間ではやや調整局面にあり、4,000円前後でのもみ合いが見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益成長
- 売上高（2024/12期）：2,009億円（前年比23.8%増）
- 営業利益（2024/12期）：330.9億円（前年比45.7%増）
- 純利益（2024/12期）：226.8億円（前年比78.5%増）
売上・利益ともに大幅な成長を記録。2025年1Qも前年同期比で売上20.6%増、純利益109.1%増と高成長を維持。
– 収益性・効率性
– ROE（実績）：11.81%
– ROA（実績）：8.65%
– 営業利益率：18.06%
– 自己資本比率：71.1%（財務健全性高い）
– キャッシュフロー
– 現金等保有：519億円
– 有利子負債：105億円（Debt/Equity：5.08%）
– 流動比率：2.5（短期的な資金繰りに余裕）
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想
- 2024年実績：63円
- 2025年予想：70円
- 配当利回り（予想）：1.73%
- 配当性向：28.6%（安定的な水準）
- その他株主還元策
- 自己株式の保有割合6.14%（自社株買い実績あり）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価変動傾向
- 直近は4,000円台での推移が続き、やや調整色が強い。
- 出来高は安定して推移しており、流動性も十分。
- 信用買残・売残ともに減少傾向で、需給はやや均衡。
- 影響要因
- 半導体市況や生成AI需要の動向
- 為替変動
- 競合企業の動向や新技術の発表
11. 総評
東京応化工業は、半導体フォトレジスト分野で世界首位級の技術力とシェアを持つ、日本を代表する素材・化学メーカーです。近年の半導体需要増加や生成AI関連需要を背景に、売上・利益ともに大きく成長しています。財務体質も極めて健全で、安定した株主還元策を実施しています。
株価指標は業界平均並みですが、PBRは高めであり、成長性や技術力への評価が織り込まれていると考えられます。今後も半導体市況や新技術動向が業績・株価に大きな影響を与える点には留意が必要です。
企業情報
| 銘柄コード | 4186 |
| 企業名 | 東京応化工業 |
| URL | http://www.tok.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (2.0.0)」によって自動生成されました。
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