以下は、東北電力（証券コード:9506）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
東北電力株式会社は、主に東北6県と新潟県を供給エリアとする大手電力会社です。発電・販売、送配電を中心にエネルギーサービス事業を展開しており、水力、火力、原子力、再生可能エネルギーといった多様な電源を保有しています。震災以降、原子力発電所の停止が続いていましたが、女川原子力発電所第2号機の再稼働が進められています。電力供給の他に、ガス卸売り事業や洋上風力発電などの再生可能エネルギー開発にも積極的に取り組んでいます。
2. 業界のポジションと市場シェア
東北電力は、電力の地域独占供給体制が変化し、自由化された市場において競争に直面しています。特に小売分野では、他社からの契約切り替え影響で販売電力量が減少傾向にあります。しかし、送配電事業においては地域インフラを担う中核企業としての安定したポジションを維持しています。燃料価格の変動が収益に与える影響は大きい公共性の高い事業を展開しており、電力供給の安定化と脱炭素化が重要な課題となっています。再生可能エネルギーへの積極的な投資は、将来の市場における競争力強化に向けた取り組みと位置づけられます。
3. 経営戦略と重点分野
東北電力グループは、中長期ビジョン「よりそうnext+PLUS」を掲げ、財務基盤の早期回復と「利益・投資・成長の好循環」の形成を目指しています。
具体的な財務目標として、2026年度には連結経常利益1,900億円、連結自己資本比率20%程度、連結ROIC3.5%程度を、2030年度には連結経常利益2,000億円以上、連結自己資本比率25%以上、連結ROIC3.5%以上を目指しています。女川原子力発電所第2号機の再稼働は、収益改善に向けた重要な施策の一つです。また、再生可能エネルギーの導入拡大や、スマート社会の実現に向けた新たなサービス展開も重点分野としています。
4. 事業モデルの持続可能性
東北電力の事業モデルは、電力供給という社会インフラを担う安定性が特徴です。しかし、燃料価格の変動や燃料費調整制度のタイムラグ、電力市場の自由化に伴う競争激化が収益に影響を与える可能性があります。近年の燃料価格下落は燃料費調整額の減少を通じて売上高を減少させましたが、一方で収益改善に寄与する側面も見られます。女川原子力発電所の再稼働は収益安定化に貢献すると考えられます。また、洋上風力発電事業など再生可能エネルギーへの投資は、脱炭素化の潮流に対応し、変動する市場ニーズへの適応力を高めるための取り組みと見られます。総資産は増加傾向にあり、自己資本比率も改善していることから、財務基盤の強化が進んでいることが示唆されます。
5. 技術革新と主力製品
東北電力の主力製品は、各家庭や企業への電力供給です。技術革新の動向としては、原子力発電所の安全かつ安定的な運転・再稼働に向けた技術・運用体制の確立が挙げられます。また、「風力発電に積極」「洋上風力など再エネ開発」といった記述から、再生可能エネルギー技術への投資と開発に注力していることがうかがえます。これは、国のエネルギー政策や世界的な脱炭素化の動きと合致しており、将来の収益源確保に向けた重要な取り組みと考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価は1,054.0円です。
* PER（会社予想）: 3.90倍
* 業界平均PER（7.0倍）と比較すると、現在のPERは低い水準にあります。
* PBR（実績）: 0.53倍
* 業界平均PBR（0.7倍）と比較すると、現在のPBRは低い水準にあります。
これらの指標は、現在の株価が業界平均と比較して割安な水準にあることを示唆していると考えられます。ただし、電力業界特有の事業環境や今後の見通しを考慮する必要があります。
7. テクニカル分析
現在の株価1,054.0円は、年初来高値1,206円、年初来安値881円の範囲内に位置しています。52週高値1,540.50円、52週安値881.10円と比較しても、株価は安値圏に近い水準です。
直近10日間の株価推移を見ると、1,033円から1,077円の範囲で推移し、若干の下降傾向が見られます。
50日移動平均線（1,017.61円）よりは高い水準にありますが、200日移動平均線（1,130.19円）よりは低い水準にあります。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2023年3月期に3兆円台に達した後、2024年3月期は2兆8,178億円、2025年3月期（過去12か月）は2兆6,449億円と減少傾向にあります。これは燃料価格の低下による燃料費調整額の減少が主因と説明されています。
- 利益:
- 2022年、2023年3月期は赤字でしたが、2024年3月期には大きく黒字転換し、純利益2,261億円を計上しました。
- 2025年3月期（過去12か月）についても営業利益2,803億円、経常利益2,567億円、純利益1,828億円と高水準の黒字を維持しています。ただし、前年度比では減益となっています。これは燃料費調整制度のタイムラグ影響による差益減少が主な要因と説明されています。
- キャッシュフロー:
- 営業活動によるキャッシュフローは4,103億円の収入があり、安定的な本業からの資金獲得能力を示しています。
- 投資活動によるキャッシュフローは4,226億円の支出となっており、積極的な設備投資や事業再編に伴う支出が増加していることがうかがえます。
- 財務活動によるキャッシュフローは341億円の収入となっており、社債発行などによる資金調達が行われています。
- 収益性・効率性指標:
- ROE（実績）は20.17%（過去12か月19.25%）、ROA（過去12か月）は3.25%と、高い水準を示しています。
- 自己資本比率（実績）は18.3%であり、前年度から改善していますが、総負債が総資産の大部分を占める重厚長大産業の特性を反映しています。総負債は3.34兆円であり、自己資本の約3.3倍となっています。
9. 株主還元と配当方針
東北電力は、配当利回り（会社予想）3.80%、1株配当（会社予想）40.00円とされています（2026年3月期予想）。
過去の配当実績を見ると、2024年3月期は年間15.00円、2025年3月期は年間35.00円と増配傾向にあり、2026年3月期にはさらに増配を計画しています。
配当性向は、過去12ヶ月の実績EPSと配当金で計算すると9.58%と非常に低い水準にあります。これは、今後の業績回復や財務基盤の強化を見据え、収益内部留保を行っている可能性を示唆しています。
将来の配当方針については、当面DOE（株主資本配当率）2%を目安とすることが示されています。これは、利益水準だけでなく自己資本の状況も考慮した安定的な配当を目指す姿勢と解釈されます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は緩やかな下降傾向にありますが、年初来安値からは回復水準にあります。
出来高は直近10日間で30万株台から220万株台と変動があり、売買代金もそれに伴い変動しています。
信用買残が4,818,100株、信用売残が213,300株、信用倍率が22.59倍となっており、買い残が売り残を大きく上回る状況です。信用倍率が高いことは、将来の買い圧力よりも売り圧力が潜在的に高まる可能性を示唆する場合もあります。
今後の主要イベントとしては、2025年7月末から8月上旬に予定されている決算発表や、9月末の配当落ち日が投資家の関心を集める可能性があります。燃料価格の動向、原子力発電所の再稼働状況、再生可能エネルギー事業の進捗、そして電力料金に関する政府や社会の動向が、今後の株価に影響を与える要因として考えられます。
11. 総評
東北電力は、東北地方の電力インフラを担う重要な企業であり、安定した事業基盤を持っています。過去数年間は燃料価格高騰の影響で厳しい経営状況にありましたが、2024年3月期以降は黒字を回復し、収益性が改善しています。しかし、2025年3月期は前年比で減益となり、2026年3月期も減益予想であることから、予断を許さない状況です。
主な収益の変動要因としては、燃料価格、燃料費調整制度の動向、そして女川原子力発電所第2号機の再稼働の進捗が挙げられます。財務健全性については自己資本比率の改善が見られ、財務基盤の強化に努めていることが伺えます。
株価評価指標においては、PER、PBRともに業界平均より低い水準にあり、企業分析からは現在の株価が割安な水準にあることが示唆されています。株主還元は増配傾向にあり、DOE2%を目安とする方針が示されています。
ただし、電力業界は規制産業であり、燃料価格変動、エネルギー政策、自然災害、脱炭素化に向けた大規模投資など、外部環境からの影響を大きく受ける特性があります。これらの要素が今後の業績および株価に影響を与える可能性があります。
企業情報
| 銘柄コード | 9506 |
| 企業名 | 東北電力 |
| URL | http://www.tohoku-epco.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電力・ガス – 電気・ガス業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.0)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。