個人投資家向けに、株式会社佐藤渡辺（証券コード:1807）の企業分析レポートを以下の通り作成しました。
1. 企業情報
株式会社佐藤渡辺は、道路舗装工事を主力とする建設会社です。旧渡辺組と旧佐藤道路が合併して誕生しました。事業内容は、舗装工事が全体の約73%を占め、その他土木工事等（15%）、建設材料の製造・販売などを行う製品等販売（12%）を展開しています（2025年3月期実績）。アスファルト舗装やコンクリート舗装に加え、多孔質コンクリート・アスファルト舗装システム、樹脂舗装、植生ブロック、雨水貯留浸透工法など、多岐にわたる特殊工法や材料の提供にも強みを持っています。また、住宅設備や植栽事業も手掛けています。佐藤工業や東亜道路工業といった同業他社との提携関係も特徴の一つです。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は国内の道路舗装業界において中堅企業との位置づけです。特殊工法に強みを持つ点は、他社との差別化要因となり、特定のニーズに対応できる競争優位性と考えられます。主要株主には同業の佐藤工業や東亜道路工業が含まれており、業界内での連携体制を築いていることがうかがえます。しかしながら、具体的な市場シェアに関するデータは開示されていません。建設業界全体としては、原材料価格の高止まりや人件費の上昇、労働力不足といった構造的な課題に直面しており、これらの外部環境は同社の事業運営にも影響を与える可能性があります。特に2025年3月25日付で談合事件による営業停止処分を受けており、これは競争上の課題および企業イメージへの影響となり得ます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は「佐藤渡辺グループ中期経営計画(2024～2026年度)」を策定しており、以下の3点を基本方針として掲げています。
– 収益力の向上: 利益率改善に向けた取り組みが推測されます。
– 資本・財務戦略の強化: 健全な財務基盤の維持・強化を目指す方針です。
– ESG経営の推進: 環境・社会・ガバナンスへの配慮を経営に組み込むことを重視しています。
2025年3月期においては売上高は増加したものの、利益面では前年比で減少しており、現在のところ収益力向上に向けた取り組みは道半ばである可能性があります。談合事件を受けてコンプライアンスの徹底に努める姿勢を示しており、ESG経営の一環としてガバナンス強化が重点分野となると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、主力である舗装工事が公共投資動向に大きく左右される特性を持っています。国内の公共投資は堅調に推移する見込みがある一方で、原材料価格の高騰や人件費の上昇は事業コストを押し上げる要因となります。特殊工法や住宅設備・植栽、製品販売といった多角的な事業展開は、主力事業への依存度を低減し、市場ニーズの変化に適応する上での柔軟性をもたらす可能性があります。しかし、直近の利益減少は原価高騰や低採算工事の影響が示されており、収益性が持続的に安定するかは今後の課題と考えられます。
5. 技術革新と主力製品
同社は、多孔質コンクリート・アスファルト舗装システム、アスファルト混合物、ブロックシステム、樹脂舗装など、多様な舗装材料や工法を提供しています。また、芝生、植生ブロック、スポーツコート、雨水貯留浸透と流出抑制工法、多自然河川護岸工法、防災・緊急維持対策工法、補修・メンテナンス工法なども手掛けており、幅広い技術力を持つことがうかがえます。これらの特殊工法や製品が同社の競争優位性の一端を担い、収益を牽引していると考えられますが、具体的な技術開発の動向や研究開発投資額などの詳細情報は開示されていません。
6. 株価の評価
- 株価: 1,651.0円 (2025年7月18日終値)
- PER（会社予想）: 12.10倍
- EPS（会社予想）: 136.44円 (2026年3月期予想に基づくPER算出根拠と推測)
- PBR（実績）: 0.48倍
- BPS（実績）: 3,425.96円
業界平均と比較すると、同社のPER（12.10倍）は業界平均PER（11.3倍）よりもやや高い水準にあります。一方で、PBR（0.48倍）は業界平均PBR（0.7倍）を大きく下回っており、企業の保有する純資産価値に対して、現在の株価が相対的に割安である可能性を示唆していると考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価1,651円は、年初来高値1,799円と年初来安値1,400円の中間帯に位置します。
* 50日移動平均: 1,654.22円
* 200日移動平均: 1,635.77円
現在の株価は50日移動平均線をわずかに下回っており、200日移動平均線は上回っています。直近10日間の株価推移を見ると、1,650円台から1,680円台の間で推移しており、緩やかな下降傾向が見られます。出来高は少なく、流動性は低い状態です。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で変動が見られます。2023年3月期に一時減少したものの、2024年3月期以降は増加基調にあり、2025年3月期は40,422百万円と前期比+5.3%の増収となりました。
- 利益: 営業利益、経常利益、純利益は過去数年間で変動が大きく、特に2023年3月期は大幅な減益でした。2024年3月期に回復を見せたものの、2025年3月期は増収にもかかわらず減益（営業利益-28.7%、純利益-25.9%）となりました。これは、一部の低採算工事や製品等販売部門における原材料価格高止まり・需要減少が影響したと説明されています。
- 利益率: 2025年3月期の売上高営業利益率は2.9%（前期4.3%）、総資産経常利益率は3.8%（前期5.2%）と、前期から低下しています。
- キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは、過去12か月で△3,964百万円と2期連続でマイナスを記録しています。これは、運転資金の増加などが影響している可能性があります。投資活動によるキャッシュフローもマイナスである一方、財務活動によるキャッシュフローは2025年3月期にプラスとなっており、借入金などにより資金調達が行われたことが示唆されます。
- ROE（実績）: 4.20% (過去12か月) と、資本効率はやや低い水準にあります。
- ROA（実績）: 2.09% (過去12か月) と、総資産を活用した収益性も低めです。
- 自己資本比率（実績）: 60.2%と非常に高く、財務の安定性は高い状態を維持しています。
9. 株主還元と配当方針
同社の株主還元策として、配当と自己株式の保有が見られます。
* 配当利回り（会社予想）: 4.85%と高水準です。
* 1株配当（会社予想）: 80.00円（2026年3月期予想）。
* 配当性向: 提供データによれば配当性向は296.32%と示されています。これは年間配当が1株当たり純利益を大きく上回る水準を示唆します。ただし、会社予想の1株当たり純利益136.44円と予想配当80.00円をもとに計算すると、配当性向は約58.6%となり、提供データと計算値との乖離が見られます。
* 自社株買い: 自己株式を161,700株保有しており、譲渡制限付株式報酬として自己株式の処分を実施した実績もあります。
2024年3月期には創業100周年記念配当が含まれていましたが、2025年3月期および2026年3月期予想には特別配当の記載はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は小動きで、出来高も非常に少ない状況です。これは市場における流動性の低さを示唆しています。信用買残は32,900株、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍です。信用売残がないのは、機関投資家による空売りが少ない、または株の調達が難しいといった要因が考えられます。大株主が特定の法人や個人で固まっており、インサイダー保有比率が64.76%と非常に高いことも、市場に出回る株式（浮動株）が少ないことに繋がり、出来高の低さの一因となっている可能性があります。
また、2025年3月25日付の談合事件による営業停止処分は、企業の信頼性や今後の受注に影響を与える可能性があり、投資家の懸念材料となることが考えられます。直近の決算発表（2025年5月12日）で減益となったことも、株価のモメンタムに影響を与えている可能性があります。
11. 総評
株式会社佐藤渡辺は、道路舗装を主力とした建設会社であり、特殊工法に強みを持つことで競争力を維持しています。高い自己資本比率（60.2%）により、財務基盤は強固であると考えられます。PBRが業界平均を大きく下回っている点から、資産価値に比べて株価が割安と評価される可能性もあります。
一方で、収益面では、増収にもかかわらず直近決算で減益となるなど、利益率の改善が課題となっています。営業活動によるキャッシュフローが2期連続でマイナスとなっている点や、ROE、ROAが低い水準にあることから、資本効率や本業での稼ぐ力の強化が今後の焦点となるでしょう。また、談合事件による営業停止処分は、今後の業績や企業イメージに影響を与えうるリスク要因として注視が必要です。株価は流動性が低く、現在のところ年初来高値と安値の中間圏で推移しており、直近はやや軟調な動きとなっています。
企業情報
| 銘柄コード | 1807 |
| 企業名 | 佐藤渡辺 |
| URL | http://www.watanabesato.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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