以下は、昭和化学工業（証券コード: 4990）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
昭和化学工業株式会社は、1930年設立の歴史ある企業で、主に珪藻土やパーライトを原料とした濾過助剤の製造・販売を手掛けています。製品は「Radiolite」や「Topco」といった商標・ブランドで展開されており、ビールや飲料などの食品向け、プール向けなど、液体や気体から微粒子を除去するろ過用途で広く利用されています。また、コーティング剤、農薬、その他の工業製品に用いられる機能性添加剤も提供しています。中国では合弁事業を通じて海外展開も推進しています。2025年3月期の連結事業構成は、濾過助剤が63%、建材・充填材が15%、化成品が16%、その他が6%となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、珪藻土・パーライト濾過助剤の専門メーカーとして、特にビール・飲料業界など特定の分野で確固たる地位を築いていると推察されます。製品は、液体・気体のろ過という幅広い産業ニーズに対応しており、安定した需要が見込める分野に属しています。国内市場においては、長年の実績と「Radiolite」などのブランド認知が競争優位性に寄与していると考えられます。海外、特に中国での合弁生産は、グローバル市場への深耕を図る戦略です。
一方で、業界全体としては運送費、エネルギー価格、資材価格の高水準な推移が課題として挙げられており、これが収益性への影響要因となる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
同社は具体的な中期経営計画の名称は開示していませんが、経営理念に基づき「お客様、社会、人間生活の向上に貢献」することを目指しています。貴重な資源である珪藻土・パーライトを有効活用し、産業を支える役割を担っています。
今後の重点施策としては、以下の点が挙げられています。
* 気候変動への対応
* 多様な人材の活躍促進
* 拡販活動の強化
* 新規事業育成への取り組み
* コスト削減の徹底
* 災害リスクの低減
2026年3月期に向けては、売上高93億円、営業利益2億80百万円、経常利益5億30百万円、親会社株主に帰属する当期純利益4億円の連結業績目標を掲げています。
4. 事業モデルの持続可能性
昭和化学工業の事業モデルは、珪藻土・パーライトという天然鉱物を基盤とした濾過助剤および機能性添加剤の提供にあります。これらの製品は、食品・飲料、化学、医薬、環境技術など多岐にわたる産業で不可欠な役割を担っており、市場ニーズは比較的安定していると考えられます。中国での合弁生産による海外展開は、国内市場だけに依存しない収益源の確保に繋がり、事業の持続可能性を高める要素です。
しかし、原材料や運送費、エネルギー価格の変動がコスト構造に直接影響を与えるため、これらの価格変動への適応力や、製品価格への転嫁能力が収益性の持続に重要となります。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品は、珪藻土を主原料とする濾過助剤「ラヂオライト（Radiolite）」およびパーライト濾過助剤「トップコ（Topco）」です。これらの製品は、独自の精製・加工技術により、ろ過効率や品質安定性を高めていると推察されます。また、コーティング剤や農薬向けなどの機能性添加剤も収益に貢献しています。提供データには具体的な研究開発や技術革新に関する詳細な記述はありませんが、ろ過技術の専門性とその適用範囲の広さが事業の基盤となっています。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 466.0円
- EPS（会社予想）: 37.56円
- BPS（実績）: 762.37円
- PER（会社予想）: 12.41倍
- PBR（実績）: 0.61倍
- 業界平均PER: 15.9倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
現在の株価466.0円は、会社予想EPSに基づくとPER12.41倍、実績BPSに基づくとPBR0.61倍となります。業界平均PER15.9倍、業界平均PBR0.7倍と比較すると、現在のPERおよびPBRは業界平均よりも低い水準にあります。仮に業界平均のPERやPBRを基準とした場合、現在の株価はこれらの指標から計算される水準を下回っていると見ることができます。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価は463円から473円の範囲で推移しており、大きな値動きは見られません。本日の終値466.0円は、年初来高値484.0円と年初来安値420.0円の中間よりやや高値寄りの水準です。
50日移動平均線（464.06円）と200日移動平均線（454.63円）はともに株価を下回っており、長期的なトレンドでは緩やかな上昇傾向を示している可能性があります。ただし、出来高が非常に少ない（直近10日間で500株〜3200株程度）ことから、現在の株価は限定的な取引量の中で形成されていると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間、91億円から92億円台と概ね横ばいの傾向を示しています。2025年3月期は前期比0.4%増の92億3千7百万円でした。
- 利益:
- 営業利益は2023年3月期の6億7百万円をピークに、2024年3月期は5億3百万円、2025年3月期は3億4千6百万円と減少傾向にあります。2025年3月期は前期比31.3%減となりました。
- 経常利益も同様に減少傾向で、2025年3月期は前期比20.6%減となりました。
- 親会社株主に帰属する当期純利益も、2023年3月期の6億1千6百万円をピークに、2025年3月期は4億1千1百万円と前期比29.5%減となりました。
- 利益減少の要因として、運送費や人件費の増加、関連会社への投資損失、前年の有形固定資産売却益の減少が挙げられています。
- 収益性指標:
- ROE（実績）は5.23%（過去12か月）で、前期の5.5%から低下しています。
- ROA（過去12か月）は1.59%です。
- 財務安全性:
- 自己資本比率は59.5%（2025年3月期）と、前期の56.2%からさらに改善しており、高い財務安定性を示しています。
- 有利子負債は18億6千9百万円で、総資産に対する負債の割合は低い水準です。
- 流動比率は1.85倍で、短期的な支払い能力も十分であると考えられます。
- キャッシュフロー:
- 営業活動によるキャッシュフローは、2025年3月期に7億6千6百万円のプラスとなり、過去数年継続して安定的に黒字を確保しています。
- 投資活動によるキャッシュフローは設備投資などにより継続的にマイナスとなっており、財務活動によるキャッシュフローも借入金返済等によりマイナスとなっています。
- 現金及び現金同等物期末残高は30億7千2百万円と増加傾向にあり、潤沢な現金を保有しています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 1.29%
- 1株配当（会社予想）: 6.00円
- 配当性向: 33.66%（過去12ヶ月の実績値）
同社は2025年3月期に年間6.00円（中間3.00円、期末3.00円）の配当を実施しました。2026年3月期の年間配当も6.00円を予想しており、堅実な配当を維持する方針であると考えられます。配当性向は過去のデータに基づくと30%台で推移しており、利益水準に応じた還元が見られます。
自己株式も8.24%保有しており、株主還元への意識が伺えます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、小幅なレンジでの推移が続いており、特定の大きな変動モメンタムは見られません。出来高が少ないこともあり、投資家の関心は限定的であると考えられます。
株価への影響要因としては、メイン事業である濾過助剤の需要を左右するビール・飲料業界の動向や、プール関連需要、また、国内および海外（特に中国）の景気動向が挙げられます。さらに、運送費やエネルギー価格、資材価格など、コスト要因の変動も収益性を通じて株価に影響を与える可能性があります。
11. 総評
昭和化学工業は、珪藻土・パーライト濾過助剤において長年の経験と実績を持つ企業であり、高い自己資本比率と潤沢な現金保有により、健全な財務基盤を築いています。製品は多様な産業で不可欠な役割を担っており、一定の需要基盤を持っています。海外展開も進めており、事業の多角化・国際化を図っています。
一方で、近年は運送費や人件費の増加、関連会社への投資損失などが影響し、営業利益・経常利益・純利益が減少傾向にある点が課題として挙げられます。売上高は横ばい傾向であるものの、収益性の改善が今後の注目点となると考えられます。株価は業界平均と比較してPER・PBRともに割安な水準にありますが、市場での出来高が少なく、投資家からの注目度が限定的である点が特徴です。経営戦略としては、コスト削減や新規事業育成、災害リスク低減といった施策を通じて、厳しい経営環境下での収益安定化を目指す方針が示されています。
企業情報
| 銘柄コード | 4990 |
| 企業名 | 昭和化学工業 |
| URL | http://www.showa-chemical.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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