株式会社エアトリ (証券コード: 6191) の企業分析レポートを個人投資家向けに提供します。
1. 企業情報
株式会社エアトリは、「エアトリ」のウェブサイトを運営するオンライン旅行代理店（OTA）事業を中核としています。国内・海外航空券やホテル予約など、幅広い旅行コンテンツを提供し、他のメディアへの旅行コンテンツ提供も行っています。また、訪日外国人向け旅行代理店サービスやWi-Fiレンタルサービスも展開しています。主要な事業領域はオンライン旅行事業で、売上収益の大部分を占めています。その他、ITオフショア開発事業や投資事業も手掛けており、多角的な事業展開を進めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
エアトリは、国内オンライン旅行市場において一定の存在感を持つ企業の一つです。競合他社が多数存在する市場の中で、同社は「仕入れ力」「多様な販路」「システム開発力」を強みとしています。特に、航空券予約に強みを持つことで差別化を図っています。市場全体としては、新型コロナウイルス感染症の影響からの旅行需要の回復が続いており、国内旅行や訪日旅行の需要は堅調に推移しています。しかし、競争の激化や価格競争といった課題も引き続き存在すると考えられます。具体的な市場シェアデータは開示されていませんが、提携戦略やシステムによる効率化を通じて競争力を維持・向上させていると見られます。
3. 経営戦略と重点分野
エアトリは、中期経営計画「エアトリ5000」および「エアトリ2025」に基づき、オンライン旅行事業のさらなる成長と多角化による「エアトリ経済圏」の構築・強化を目指しています。
* オンライン旅行事業: UI/UX（ユーザーインターフェース/ユーザーエクスペリエンス）の改善、積極的なプロモーション、新規M&A（合併・買収）も視野に入れ、収益拡大を図っています。
* ITオフショア開発事業: ラボ型オフショア開発サービスやBPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）サービスを提供し、顧客企業へのシステム開発支援を行っています。
* 投資事業: 成長企業への投資を通じて、収益源の多様化と本業とのシナジー創出を追求しています。
第2四半期決算説明では、営業利益の減少要因として、将来への投資、新規事業の立ち上げ、M&Aの検討等を挙げ、成長のための先行投資を実行していることが示唆されています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、オンライン旅行代理店事業を中核としつつ、ITオフショア開発や投資事業で収益源を多角化しています。主要なオンライン旅行事業は、旅行需要の回復という追い風を受けて堅調に推移しており、収益の柱としての安定性が見られます。一方で、ITオフショア開発事業や投資事業は、業界全体の変動やM&A戦略に左右される可能性があります。特に直近では、これらの事業で売上収益や利益の減少が見られます。しかし、旅行市場の回復トレンドと、新規事業やM&Aへの投資を通じて「エアトリ経済圏」を構築する戦略は、中長期的な持続可能性を高める可能性を秘めていると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
エアトリは、オンライン旅行の利便性を高めるためのシステム開発に注力しています。主力製品としては、旅行予約サイト「エアトリ」が挙げられます。また、宿泊施設向けの総合的な宿泊プラン管理ツール「Kanzashi Cloud」や、キャンセル料徴収自動化ツール「Wakizashi Cloud」など、業界特化型のSaaS（Software as a Service）も提供しています。ITオフショア開発事業を通じて培ったシステム開発力は、これらの製品やサービスの高度化、および事業全体の効率化に貢献していると考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価 915.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 17.07倍
* 業界平均PER 17.0倍と比較すると、ほぼ同水準にあります。
* PBR（実績）: 1.44倍
* 業界平均PBR 1.8倍と比較すると、やや割安な水準にあると言えるかもしれません。
* EPS（会社予想）: 53.59円
* BPS（実績）: 633.32円
これらの指標を見る限り、株価は市場や業界の平均と比較して妥当な水準、あるいはやや割安感があるとも考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価 915.0円は、年初来高値 1,289円、年初来安値 753円の範囲内で推移しています。
直近10日間の株価推移を見ると、989円から915円へと下落傾向にあり、短期的には下降トレンドにあると言えるでしょう。
50日移動平均線は約913.22円であり、現在の株価は50日移動平均線とほぼ同水準に位置しています。一方、200日移動平均線は約1,021.96円であり、現在の株価は200日移動平均線を下回っています。
これらのことから、現在の株価は、年初来安値圏に近い水準にあり、中長期的な観点では下降トレンドにあると考えられます。
8. 財務諸表分析
エアトリの過去数年間の財務状況は以下の通りです（単位: 百万円）。
| 項目 | 過去12か月 | 2024年9月期 | 2023年9月期 | 2022年9月期 | 2021年9月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上収益 (Total Revenue) | 26,571 | 26,571 | 23,386 | 13,589 | 17,524 |
| 営業利益 (Operating Income) | 2,887 | 2,887 | 1,891 | 1,899 | 2,314 |
| 親会社所有者帰属純利益 (Net Income Common Stockholders) | 2,013 | 2,013 | 1,274 | 1,712 | 2,372 |
- 売上収益: 2022年9月期を底に、旅行需要の回復に伴い大きく増加傾向にあります。過去12か月では265億円を超えています。
- 営業利益・純利益: 売上収益の増加に伴い、利益も回復傾向にあります。ただし、直近の2025年9月期第2四半期決算では、売上収益は増加したものの、積極的な投資等により営業利益・親会社所有者に帰属する中間利益は前年同期比で減少しています。
- 収益性:
- ROE（実績）：15.32%（過去12か月：13.19%）。一般的に見て良好な水準であり、自己資本を効率的に利用して利益を上げていると評価できます。
- ROA（過去12か月）：6.72%。総資産に対する利益率もまずまずの水準です。
- 売上高営業利益率（過去12か月）：11.65%。高い利益率を維持しています。
- 直近四半期の営業利益率（中間期）：11.7%（1,535百万円 / 13,096百万円）。
- 財務健全性:
- 自己資本比率（実績）：47.7%（直近四半期末：48.1%）。50%に近い水準であり、財務基盤は比較的安定していると言えます。
- 流動比率（直近四半期）：1.86倍。短期的な支払い能力も問題ないと見られます。
- 総負債/自己資本比率（直近四半期）：25.80%。負債依存度も低く、健全な財務状況です。
- キャッシュフロー: 過去12か月の営業活動によるキャッシュフローは45.6億円のプラスであり、事業活動から十分な資金を生み出していると言えます。
9. 株主還元と配当方針
エアトリは、2024年9月期は年間配当0円でしたが、2025年9月期には年間配当10円（会社予想）を予定しています。これにより、現在の株価(915.0円)に基づく配当利回りは約1.09%となる見込みです。また、過去12か月の配当性向は11.79%と低く、今後の利益成長によっては増配余地がある可能性も考えられます。現在のところ、自社株買いに関する明確な積極的情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下降傾向にあり、52週変化率は-34.13%と市場平均（S&P 500の52週変化率 16.93%）を大きく下回っています。これは、投資家からの関心が一時的に低下しているか、あるいは業績の一時的な利益減少がネガティブに受け止められている可能性があります。
信用取引においては、信用買残が減少している一方で信用売残が増加しており、信用倍率は2.08倍となっています。信用売残の増加は、短期的には株価の上昇を抑える要因となる可能性がありますが、将来的には買い戻しによる株価のサポート材料となる可能性もあります。平均出来高も特段の急増は見られず、今のところ大きな注目が集まっている状況ではないと考えられます。
11. 総評
エアトリは、堅調な旅行需要の回復に支えられたオンライン旅行事業を主力とする企業です。高水準のROEや自己資本比率など、財務健全性は良好であり、収益性も高い水準を維持しています。多角的な事業展開とシステム開発力を強みとし、中長期的な「エアトリ経済圏」構築を目指す経営戦略は注目に値します。
一方で、直近四半期には、将来の成長に向けた先行投資を背景に営業利益や純利益の減少が見られました。ITオフショア開発事業と投資事業の収益貢献度も、現時点では限定的です。株価は直近で下落トレンドにあり、中長期的にも移動平均線を下回る水準で推移しており、投資家からの評価が一時的に落ち着いている状況と考えられます。
今後の注目点としては、オンライン旅行事業の安定的な成長に加え、ITオフショア開発事業や投資事業がどの程度、収益に貢献していくか、また「エアトリ経済圏」構想が具体的にどのような形で進展し、企業価値向上に繋がるかでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 6191 |
| 企業名 | エアトリ |
| URL | https://www.evolableasia.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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