千代田化工建設（証券コード: 6366）の企業分析レポートを以下の通りご報告します。
1. 企業情報
千代田化工建設株式会社は、1948年に設立された三菱系の総合エンジニアリング大手企業です。主な事業内容は、ガス、石油、石油化学、化学、医薬、環境、インフラなどの多岐にわたる分野における設備のコンサルティング、計画、設計、調達、建設、試運転、メンテナンスサービスを国内外に提供しています。特にLNG（液化天然ガス）プラント建設においては世界首位級の実績を持ち、脱炭素化に向けた水素分野やライフサイエンス分野にも注力しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
総合エンジニアリング業界において、千代田化工建設は三菱系の大手として国内2位のポジションにあります。特にLNGプラント建設においては世界的に高い競争優位性を持つとされています。
現在、エネルギー転換の過渡期にあり、再生可能エネルギーや脱炭素技術（水素、CCS、SAF、アンモニア製造プラントなど）の需要が高まる中で、同社が培ってきた技術力やノウハウをこれらの新分野に応用することで、新たな市場機会を獲得しようとしています。
一方で、国際的なエンジニアリングプロジェクトは大型化・複雑化の傾向にあり、地政学リスク、原材料価格の変動、為替変動、競争激化などが業界共通の課題として挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、2025年を初年度とする新中期経営計画「経営計画2025」を策定し、「自己変革」をテーマに掲げ、収益の安定化と多様化を目指しています。
具体的な10年後の目標として、純利益300億円、Non-EPC事業（非計画・調達・建設事業）比率20%を掲げています。
2025年度から2027年度の3年間では、純利益150億円（3年平均）、Non-EPC事業での純利益10億円（2027年度）を定量目標としています。
重点施策は以下の通りです。
* 海外EPC（設計・調達・建設）事業の安定性向上
* 国内EPC事業の継続
* Non-EPC事業の成長性向上
また、北米の大型LNGプロジェクト（NFEプロジェクト、米国GPXプロジェクト）における進捗や契約改定が、今後の事業基盤強化に影響を与える可能性があります。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、大型プラント建設を中心としたエンジニアリングサービスを国内外に提供することで収益を得ています。売上高の大半はLNGプラントを含むエネルギー分野であり、環境・新エネルギー・インフラ分野がそれに続きます。
市場ニーズの変化に対しては、脱炭素化に向けたLNGの役割の継続的な重要性や、水素、CCS（二酸化炭素回収・貯留）、SAF（持続可能な航空燃料）、アンモニアといった次世代エネルギー関連のEPC案件への注力によって適応を図ろうとしています。
一方で、景気変動、地政学リスク、為替変動、機器資材費の高騰、パートナーリスクなどが事業の持続性に影響を与える可能性があります。過去の損失から立ち直り、財務状況の改善が見られるものの、引き続きこれらのリスク要因への対応が重要となります。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品・サービスは、LNGプラントをはじめとする各種産業プラントの設計、建設、メンテナンスです。全連結事業におけるLNGプラントの売上高比率は55%と最も高く、収益を牽引している分野です。
技術革新においては、脱炭素社会の実現に向けた取り組みを強化しており、高速・高品質・高付加価値なインテリジェントエンジニアリングや、DX（デジタルトランスフォーメーション）連携による革新的なソリューション提供に注力しています。具体的な取り組みとしては、水素、CCS、SAF、アンモニア製造プラント関連案件への積極的な参入が挙げられます。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 357.0円
- EPS（会社予想）: 57.89円
- PER（会社予想）: 6.17倍
- BPS（実績）: -211.23円（債務超過）
- PER評価: 同社の予想PER（6.17倍）は、業界平均PER（11.3倍）と比較して低い水準にあります。
- BPS評価: BPSがマイナスであり、企業が債務超過の状態であることを示しています。このためPBR（株価純資産倍率）は計算できません。株価評価においては、PERや将来の収益見通しがより重視される傾向にあると考えられます。
7. テクニカル分析
- 株価推移: 現在の株価357.0円は、年初来安値270円と年初来高値376円の間で推移しており、年初来高値に比較的近い水準にあります。
- 移動平均線: 50日移動平均線（332.06円）と200日移動平均線（324.43円）をともに上回っており、短期および中期的なトレンドは上昇傾向にあることが示唆されます。
- 直近10日間: 過去10日間の株価は327円から357円まで上昇しており、出来高も増加傾向にあります。特に直近の出来高は381万株と、過去10日で最も多く、短期的な投資家の関心の高さがうかがえます。
8. 財務諸表分析
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売上高:
- 2022年3月期：約3,111億円
- 2023年3月期：約4,301億円
- 2024年3月期：約5,059億円（増加）
- 2025年3月期（過去12か月実績）：約4,569億円（減少）
過去数年は増加傾向でしたが、2025年3月期は減少に転じています。
* 利益:
* 2024年3月期に営業損失150億円、親会社株主に帰属する当期純損失158億円を計上しましたが、2025年3月期（過去12か月実績）には営業利益244億円、親会社株主に帰属する当期純利益269億円と大幅な黒字転換を達成しました。これは、前期の大型LNGプロジェクトで発生した損失の回復や、一部からの追加収益計上が主な要因です。
* しかし、2026年3月期の連結業績予想では、売上高3,700億円、営業利益160億円、親会社株主に帰属する当期純利益150億円と、前期比で減収減益を見込んでいます。
* キャッシュフロー:
* 2025年3月期（過去12か月実績）の営業活動によるキャッシュフローは511億円のプラスであり、本業で安定して現金を創出している状況です。投資活動によるキャッシュフローはマイナス、財務活動によるキャッシュフローもマイナスとなっており、本業で得た資金が投資や借入金の返済等に充てられていると見られます。
* ROE（実績）: 175.21%（過去12か月）。これは非常に高い水準ですが、自己資本比率が低い状況ではROEが高く算出されやすい点に留意が必要です。
* ROA（実績）: 3.44%（過去12か月）。
* 自己資本比率（実績）: 5.1%（2025年3月期）。前期の1.1%から改善しましたが、依然として低い水準です。ただし、単体財務制限条項を解消したことはポジティブな要素です。
* BPS（実績）: -211.23円。債務超過の状態は継続していますが、前期の-275.91円からは改善しています。
9. 株主還元と配当方針
同社は、2019年3月27日以降、配当を実施していません。2025年3月期の実績および2026年3月期の会社予想においても、配当予想は「—」または「0円/未定」となっており、現在のところ配当による株主還元は行われていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近で上昇傾向にあり、出来高も増加しています。これは短期的な投資家の関心が高まっている可能性を示唆しています。
信用取引の状況を見ると、信用買残が信用売残を大幅に上回り、信用倍率が45.30倍と高水準です。これは、将来的な売り圧力となる可能性も考慮に入れる必要があります。
株価への影響を与える要因としては、グローバルなエネルギー転換の動向、大型プロジェクトの受注状況や進捗、原材料価格の変動、為替レートの変動、そして会社の財務状況の改善動向が挙げられます。
11. 総評
千代田化工建設は、LNGプラントにおける世界的な強みを持つ総合エンジニアリング企業です。過去の大型プロジェクトにおける損失からの回復フェーズにあり、2025年3月期には大幅な黒字転換を果たし、自己資本比率も改善傾向を示しました。これは再生計画の達成に向けた重要な一歩と評価できます。
一方で、依然として債務超過の状態にあること、また2026年3月期の業績予想が減収減益を見込んでいる点は、今後の安定的な財務基盤の構築と収益確保が引き続き課題であることを示唆しています。
新しい中期経営計画では、収益の安定化と多様化、Non-EPC事業比率の向上を目指しており、脱炭素分野といった成長領域への注力が今後の事業成長の鍵となります。
株価は直近で上昇傾向にあり、年初来高値に近づいていますが、財務基盤の改善状況や今後の受注獲得状況が投資家の評価に影響を与える可能性のある要素です。現時点では配当による株主還元は行われていません。
企業情報
| 銘柄コード | 6366 |
| 企業名 | 千代田化工建設 |
| URL | https://www.chiyodacorp.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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