1. 企業情報
概要
参天製薬株式会社は、眼科領域に特化した医薬品・医療機器の研究開発、製造、販売を行う企業です。主力は医療用眼科薬（緑内障、加齢黄斑変性、ドライアイ治療薬など）で、一般用目薬「サンテ」も広く知られています。国内外で事業を展開しており、日本、中国、アジア、欧州、中東、アフリカなどで製品を販売しています。1890年創業、大阪市に本社を置きます。
事業内容
- 医療用医薬品（売上比率92%）
- 一般用医薬品（4%）
- 医療機器（3%）
- その他（1%）
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内ポジション: 眼科用医薬品で国内トップクラス、世界的にも有力な専業メーカー。
- 競争優位性: 眼科分野に特化した研究開発力、国内外の販売網、新薬パイプラインの充実。
- 課題: 主力製品の特許切れによる後発品登場、薬価改定、海外市場での競争激化。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/戦略: 「眼科領域のグローバルリーダー」を目指し、研究開発・海外展開を強化。
- 中期経営計画（2025-2029年度）:
- 先行投資による成長基盤強化
- 欧州・アジアでの事業拡大
- 新薬開発（緑内障・高眼圧症、角結膜疾患、屈折異常領域など）
- 2026年3月期は主力品後発品影響で減収減益予想
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 医療用医薬品が主軸。新薬開発・上市による収益拡大を目指す。
- 市場ニーズ適応力: 高齢化による眼疾患患者増加、グローバル市場拡大に対応。後発品対策として新薬パイプラインを強化。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発動向: 緑内障・高眼圧症、ドライアイ、加齢黄斑変性など眼科領域に特化した新薬開発。
- 主力製品:
- アイリーア（加齢黄斑変性治療薬）
- 緑内障・高眼圧症治療薬（STN1011702等）
- 一般用目薬「サンテ」
- パイプライン：Rhopressa/Rocklatan（欧州・アジアで展開中）、新規作用機序薬剤（複数臨床中）
6. 株価の評価
- PER（会社予想）: 16.68倍（業界平均27.8倍より低い）
- PBR（実績）: 1.98倍（業界平均1.4倍より高い）
- EPS（会社予想）: 99.60円
- BPS（実績）: 839.20円
- 株価（2025/7/29終値）: 1,661.5円
- BPS比：約1.98倍
- EPS比：約16.7倍
- 配当利回り: 2.29%（業界平均並み）
- 評価: PERは業界平均より割安、PBRはやや割高。
7. テクニカル分析
- 年初来高値: 1,722円
- 年初来安値: 1,310円
- 現在株価: 1,661.5円（高値圏に近い水準）
- 50日移動平均: 1,642.75円
- 200日移動平均: 1,569.59円
- 直近の推移: 1,650～1,690円のレンジで推移し、やや上昇傾向。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 300,004百万円（前年比-0.6%）
- 営業利益: 46,880百万円（前年比+21.6%）
- 当期純利益: 36,256百万円（前年比+36.1%）
- 営業利益率: 約15.6%
- ROE: 12.24%
- ROA: 7.14%
- 自己資本比率: 69.9%
- キャッシュフロー: 営業CF 60,928百万円、現金同等物 92,997百万円
- 財務健全性: 有利子負債比率低く、自己資本比率高い
- 利益推移: 2023年は一時赤字だが、2024年以降は回復傾向
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績/予想:
- 2024年3月期：36円
- 2025年3月期：36円（予想）
- 2026年3月期：38円（予想）
- 配当性向: 34.72%
- 配当利回り: 2.29%
- 自社株買い: 2025年5月13日に最大350億円の自己株式取得を決議
- 方針: 安定配当・株主還元強化を重視
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価変動傾向: 直近は1,650～1,690円で推移、やや上昇基調
- 出来高: 直近10日平均で100万株超、流動性は高い
- 信用倍率: 4.16倍（やや買い長）
- 投資家構成: 機関投資家比率高め（52.49%）
- 影響要因: 決算発表、自己株式取得、主力品の後発品化、新薬開発進捗、為替動向
11. 総評
参天製薬は、眼科領域の専業大手として国内外で高いシェアと競争力を持ち、安定した財務基盤と高い自己資本比率が特徴です。主力製品の後発品化による減収リスクはあるものの、新薬パイプラインや海外展開の進展が今後の成長ドライバーとなります。株価は業界平均PERより低く、配当利回りも安定。株主還元策も積極的です。今後の業績は新薬開発の進捗や海外市場での成長、薬価改定などの外部環境に左右される可能性があります。
（本レポートは情報提供を目的としたものであり、投資判断を目的としたものではありません。）
企業情報
| 銘柄コード | 4536 |
| 企業名 | 参天製薬 |
| URL | http://www.santen.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
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