堀田丸正（証券コード:8105）の企業分析レポートを以下の通りご報告いたします。
1. 企業情報
堀田丸正は、1861年創業の歴史を持つ、東京に本社を置く繊維専門商社です。主に婦人服、和装品（きもの、和装小物品、宝飾品）、健康関連製品（マットレス等）、そして意匠撚糸の企画・製造・卸売を手掛けています。2017年からはRIZAPグループ株式会社の連結子会社となっています。事業構成としては、ファッション事業が最も大きな比率を占め、次いでマテリアル事業（意匠撚糸）、きもの事業が続きます。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、繊維業界において中堅の専門卸売業者として位置づけられます。特に「意匠撚糸の製造卸」に強みを持っていると記載されており、この分野での技術力は競争優位性の一つと考えられます。しかし、事業内容を見ると、きもの事業やライフスタイル事業では売上が減少しており、百貨店や量販店、専門店への依存度が高いことから、消費者の購買行動の変化や取引先の経営状況が業績に大きく影響する構造にあります。業界全体の競争が激しい中で、特定のニッチ市場での強みをどう活かすかが課題となりえます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は現在、事業構造改革による収益構造の変革に取り組んでいます。具体的な施策としては、事業撤退や固定費の引き下げを実施しています。各セグメントにおける重点分野は以下の通りです。
* ファッション事業: PB（プライベートブランド）・ODM（Original Design Manufacturing）品の強化、D2C（Direct to Consumer）事業への投資、新規通販会社との協業、オリジナル商品の受注・販売の堅調な推進。
* きもの事業: 百貨店での売場閉鎖や量販店の倒産といった厳しい環境下で、顧客分析に基づく品揃えや非呉服品の投下による催事活性化を目指しています。
* マテリアル事業: 海外売上拡大に向けた人材投資、取引先開拓、撚糸の企画開発に注力しています。
これらを通じて、多岐にわたる事業の「1社体制推進」と、それぞれの顧客ニーズに合わせた戦略展開を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
堀田丸正の収益モデルは、きもの、ライフスタイル、ファッション、マテリアルの各分野における卸売が中心です。特にファッション事業では、百貨店依存からの脱却を目指し、D2CやEC事業への参入を進めており、市場ニーズの変化への適応を図っています。しかし、複数年にわたる営業損失、経常損失、純損失の計上は、事業モデルの収益性に課題があることを示唆しています。2025年3月期の決算短信では、「継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況が存在していると認識」との記載があり、持続可能性に対する懸念が示されています。ただし、保有現金預金から資金計画上の不確実性は判断されないとされています。今後の事業構造改革が収益性の改善にどれだけ寄与するかが、持続可能性の鍵となります。
5. 技術革新と主力製品
同社の強みは「意匠撚糸の製造卸」にあり、マテリアル事業における撚糸の企画開発・製造技術が独自の技術力として挙げられます。収益を牽引しているのは、連結事業の売上比率において48%を占めるファッション事業ですが、この事業も2025年3月期は営業損失を計上しています。健康関連製品を含むライフスタイル事業は売上が大幅に減少しており、きもの事業も厳しい状況です。主力製品は多様ですが、いずれの事業も収益化に課題を抱えている状況です。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 53.0円
- EPS（会社予想）: 0.53円
- BPS（実績）: 47.57円
- PER（会社予想）: 100.00倍 (株価53円 ÷ EPS0.53円)
- PBR（実績）: 1.11倍 (株価53円 ÷ BPS47.57円)
- ROE（実績、過去12か月）: -14.19%
同社のPER（会社予想）は100.00倍と非常に高い水準にあり、業界平均PER（10.1倍）と比較しても大きく乖離しています。これは、直近の業績が赤字であるため、実績EPSではPERが計算できないこと、そして2026年3月期の会社予想EPS（0.53円）も低水準であることに起因します。PBR（1.11倍）は業界平均PBR（0.7倍）よりも高い水準にあります。ROEはマイナスであり、収益性の課題が認識されます。総じて、現在の株価は収益性指標（PER、ROE）から見ると割高感があるとも考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価は53.0円です。
* 年初来高値: 83円
* 年初来安値: 35円
* 50日移動平均線: 54.46円
* 200日移動平均線: 44.97円
現在の株価（53円）は、年初来高値（83円）からは下落している一方、年初来安値（35円）からは上昇している中間的な水準にあります。直近の株価は50日移動平均線（54.46円）を下回って推移しており、短期的な下落圧力が示唆されます。しかし、200日移動平均線（44.97円）よりは上に位置しており、長期的なトレンドは維持されているとも解釈できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間減少傾向にあり、2025年3月期（過去12か月）は30億98百万円（前期比16.1%減）と大幅な減収となりました。
- 利益: 営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する当期純利益は、2025年3月期にそれぞれ大幅な損失（営業損失3億55百万円、経常損失3億円、純損失4億7百万円）を計上しており、複数年連続で赤字が継続しています（決算短信によると7期連続で営業損失、経常損失を計上）。
- キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは△3億30百万円とマイナスであり、本業での現金創出能力に課題が見られます。一方で、期末現金及び現金同等物は増加しており、投資活動によるキャッシュフロー3億79百万円の増加が寄与しています。
- 自己資本比率: 80.3%（前期比0.2ポイント減）と高い水準を維持しています。これは、過去の累積損失がある中で、潤沢な自己資本を維持していることを示唆します。ただし、継続的な赤字は自己資本を徐々に毀損する可能性があります。
財務状況は、売上の減少と連続する損失計上により、収益性に重大な課題を抱えています。
9. 株主還元と配当方針
同社は現在、配当を実施していません。2025年3月期の実績配当は0円であり、2026年3月期の配当予想も「未定」とされています。自社株買いなどの具体的な株主還元策についても、現時点では発表されていません。複数年にわたる営業損失や最終赤字の状況から、株主還元よりも事業の再建と収益性改善が優先されていると考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は52円から55円の間で推移しており、大きな上昇または下降の勢いは見られません。出来高は変動が大きいものの、特に急激な増加は見られず、投資家の短期的な関心は限定的と推測されます。信用買残が発行済株式数に対して一定数存在し、信用売残は0であるため、信用倍率は0.00倍となっています。
株価に影響を与える要因としては、継続企業の前提に関する注記、RIZAPグループ傘下であること、複数年にわたる赤字決算、そして今後の事業構造改革の進捗とそれに伴う業績改善の動向が挙げられます。
11. 総評
堀田丸正は、きもの、ファッション、ライフスタイル、マテリアルといった多岐にわたる事業を展開する繊維専門商社です。特に意匠撚糸の製造卸に強みを持つ一方で、複数年にわたり売上高が減少し、営業損失、経常損失、純損失が継続している厳しい収益状況にあります。2025年3月期は大幅な最終赤字を計上し、「継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況が存在している」と会社自身が認識している点が、企業の将来性を評価する上で重要な要素となります。
経営陣は事業構造改革を進め、固定費の削減やD2C事業、EC事業への注力により収益構造の変革を目指していますが、その効果が業績に現れるには時間を要する可能性があります。財務面では、自己資本比率が高いものの、営業キャッシュフローはマイナスであり、本業での資金創出力に課題が見られます。
株価は、今後の収益改善への期待と、現状の厳しい財務状況との間で評価が分かれる可能性があります。PBRは業界平均より高く、PERは赤字のため高値を示しています。株主還元は現時点で行われていません。今後の事業構造改革の進捗、業績のV字回復の可能性、そして「継続企業の前提」に関する懸念の解消が投資家にとっての注目点となるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 8105 |
| 企業名 | 堀田丸正 |
| URL | https://www.hotta-marusho.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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