1. 企業情報
第一屋製パンは、1947年設立の関東を地盤とする老舗製パン企業です。パン、和洋菓子、クッキーなどの食品を製造・販売しており、特に「ポケモンパン」は同社の看板商品として知られています。2010年からは豊田通商の傘下に入り、経営再建を進めてきました。連結事業売上構成は、パン事業が約75%を占め、次に和洋菓子が約16%と、食品事業が収益の大部分を占めています。その他、不動産事業も手掛けています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は関東圏において長年の歴史を持つ製パン老舗中堅企業として位置付けられます。製パン業界は大手企業が市場を牽引する中で、同社は特定のIP（ポケモン）を活用した商品や地域に根差した展開で差別化を図っています。2010年以降の豊田通商傘下入りは、経営基盤の強化やサプライチェーンの安定化に寄与していると考えられます。業界全体としては、原材料価格やエネルギー価格、人件費、物流費の高騰が継続的な課題となっており、価格転嫁やコスト削減努力が各社に求められる厳しい環境です。
3. 経営戦略と重点分野
具体的な中期経営計画に関する詳細な記載は見当たりませんが、決算短信によると食品事業においては、ロングセラー商品のリニューアルや業務用食材パンの販売強化といった取り組みを進めていることが伺えます。これは、多様化する消費者ニーズへの対応や、安定的な収益源の確保を目指す戦略の一環と見られます。コスト高騰が続く中で、いかに収益性を確保し、安定した事業運営を行うかが焦点となっています。
4. 事業モデルの持続可能性
第一屋製パンの主たる製パン事業は、食生活に不可欠なパンを扱うことから、比較的安定した需要が見込めます。「ポケモンパン」のような人気IPを活用した商品は、子供層を中心に強いブランド力と継続的な購買意欲を喚起する可能性があり、収益の安定化に貢献しています。一方で、原材料価格やエネルギー価格の変動、消費者の価格志向の高まりといった外部環境の変化に直接影響を受けやすく、これらのコスト増をいかに販売価格へ転嫁し、利益率を維持できるかが事業モデルの持続性における重要な課題となります。
5. 技術革新と主力製品
製パン業界における技術革新は、生産効率の向上、品質保持技術、新素材の活用などが挙げられますが、具体的な技術開発の独自性に関する詳細な情報はありません。しかし、主力製品である「ポケモンパン」は、継続的な新製品投入やリニューアルを通じて消費者の関心を引き続けており、同社の収益を牽引する重要な商品です。その他、季節限定品や多様な種類のパン・菓子を提供することで、市場ニーズに対応しています。
6. 株価の評価
現在の株価は528.0円です。
* PER（会社予想）: 8.12倍
* PBR（実績）: 0.45倍
* EPS（会社予想）: 65.00円
* BPS（実績）: 1,169.08円
業界平均PER 16.8倍、業界平均PBR 1.2倍と比較すると、第一屋製パンのPER、PBRともに業界平均を大幅に下回っており、現在の株価は割安な水準にあると見ることができます。ただし、損益計算書を見ると、過去12ヶ月の純利益には特別利益が含まれている可能性があり（Total Unusual Items 1,337,000千円）、一時的な要因で利益が押し上げられている場合があります。会社予想のEPS65.00円は、このような特別益を考慮しない、事業活動からの正常化された利益水準を示唆している可能性があります。この点を踏まえ、PERが割安に見えるのは、市場が将来的な利益の継続性に慎重な見方をしている可能性も考慮に入れる必要があります。
7. テクニカル分析
現在の株価528.0円は、年初来高値673円、52週高値689.00円から大きく下落した水準にあります。年初来安値478円からはやや上回っていますが、50日移動平均線（534.14円）および200日移動平均線（573.94円）を下回っており、中長期的な下降トレンドまたは調整局面にあると見られます。直近10日間の株価推移は、512円から529円の比較的小幅なレンジでの動きとなっており、方向感に乏しい状況です。出来高も少ない傾向にあり、投資家の注目度は現状では高くないと見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で増加傾向にあります（2021年23,864百万円 → 2024年（過去12ヶ月）27,183百万円）。直近四半期（2025年1Q）も前年同期比1.0%増と微増を維持しています。
- 利益:
- 営業利益は2021年、2022年と赤字でしたが、2023年、2024年（過去12ヶ月）は黒字転換し、回復基調にあります。
- しかし、直近四半期（2025年1Q）では、売上高微増に対し原材料高騰やエネルギー価格上昇等の影響で、営業利益、経常利益、純利益がいずれも前年同期比で大幅な減少（75%～85%減）となりました。
- 2024年（過去12ヶ月）のNet Income Common Stockholdersは2,055百万円と大幅に増加していますが、これは多額の特別利益（Total Unusual Items）が計上されたことによる影響が大きいです。その影響を除いた Normalized Incomeは約887百万円です。
- ROE（実績）: 28.81%（過去12ヶ月では24.93%）。非常に高い水準ですが、前述の特別利益が利益を押し上げている要因である可能性があります。持続的な高ROEを維持できるかは今後の課題です。
- ROA（過去12ヶ月）: 1.44%。ROEと比較して低い水準であり、特別利益の影響や、資産効率改善の余地を示唆している可能性があります。
- 自己資本比率（実績）: 51.0%、直近四半期では53.9%。財務の健全性は高いと言えます。
- 利益率: Profit Margin 6.67%、Operating Margin 1.10%。営業利益率が低い水準にあり、コストコントロールが今後の収益性向上の鍵となります。
9. 株主還元と配当方針
第一屋製パンは、会社予想において配当利回り0.00%、1株配当0.00円となっており、現在配当は実施されていません。したがって、株主還元に対しては積極的ではないと見られます。過去の実績を見ても、2024年12月期期末配当も0.00円であり、今後の配当による株主還元は現時点では見込みにくい状況です。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近で小幅なレンジでの推移であり、明確な上昇・下降の勢いは見られません。移動平均線が下向きであり、下降トレンドまたは調整局面であることが示唆されます。出来高も少なく、投資家の関心は現状では限定的です。信用買残が信用売残を大幅に上回る（信用倍率84.39倍）状況は、将来的な株価上昇の重石となる可能性があります。株価への主な影響要因としては、原材料・エネルギー価格の動向、製品への価格転嫁の進捗、そして不安定な市場環境下での消費動向が挙げられます。
11. 総評
第一屋製パンは、関東を地盤とする老舗製パン企業であり、「ポケモンパン」を主力商品としています。豊田通商の傘下で経営再建を進め、自己資本比率53.9%と財務基盤は安定しています。売上高は緩やかな増加傾向にありますが、原材料費やエネルギー価格の高騰が利益を圧迫しており、直近四半期では大幅な減益となりました。ただし、通期では増益予想を維持しており、今後の利益推移が注目されます。
株価の評価においては、PER8.12倍、PBR0.45倍と、業界平均と比較して割安な水準にあります。しかし、過去の純利益には特別利益の計上が影響しており、その点には注意が必要です。株価は年初来高値から大きく下落した水準で推移しており、テクニカル的には調整局面にあると見られます。現在は配当を実施しておらず、株主還元策は限定的です。
全体的に見て、財務安定性は高いものの、コスト増による収益性への課題を抱えている企業と言えます。今後の収益改善とその持続性、そして安定的な利益成長が市場からの評価を高める上での重要な要素となるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 2215 |
| 企業名 | 第一屋製パン |
| URL | http://www.daiichipan.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。