東京証券取引所スタンダード市場に上場している株式会社岐阜造園（証券コード:1438）について、個人投資家向けに企業分析レポートを作成します。
1. 企業情報
株式会社岐阜造園は、1927年創業、1966年設立の歴史ある造園緑化企業です。主に公共施設、公園、ゴルフ場、レジャー施設向けの造園緑化工事の設計、施工、メンテナンスを手掛けています。さらに、工場やショッピングセンターなどの森林整備プロジェクトの監督、個人住宅の外構工事、マンションの建設企画・販売も行っています。
同社は造園緑化専業としては唯一の上場会社であり、設計・施工・メンテナンスの一貫体制に強みを持っています。特に、大手ハウスメーカーである積水ハウスとの密接な関係は、事業の安定性につながる重要な要素です。
事業内容の内訳（2024年9月期）:
- ランドスケープ事業: 44%
- ガーデンエクステリア事業: 56%
2. 業界のポジションと市場シェア
岐阜造園は、造園緑化事業を専業とする企業としては唯一の上場会社であり、この点で独自のポジショニングを確立しています。設計・施工・メンテナンスを一貫して行える体制は、顧客に対して質の高いサービスと効率的なプロジェクト推進を提供する競争優位性となっています。
また、大手ハウスメーカー積水ハウスとの密接な連携は、安定的な受注確保に貢献しており、民間の造園・外構工事市場において強固な事業基盤を築いています。
業界全体としては、国土強靭化計画やインフラ老朽化対策による公共建設投資の堅調さ、都市部での再開発や物流施設、ホテル等の非住宅分野への投資継続により、比較的底堅く推移しています。一方で、建設資材価格の高止まりや人手不足による工期長期化、コスト上昇は業界全体の共通課題であり、同社もこれらの課題への対応が求められます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は持続可能な成長を目指し、以下の戦略を重点分野として掲げています。
* 施工力・提案力の強化: 顧客ニーズに応える高品質な施工と付加価値の高い提案力を高めることに注力しています。
* 人材育成と働き方改革: 「岐阜造園アカデミー」の運営や働き方改革を通じて、社員の育成と生産性向上を図っています。
* 事業拡大:
* ガーデンエクステリア事業においては、大手ハウスメーカーとの連携をさらに強化することを目指しています。
* ランドスケープ事業では、新規案件の受注獲得に積極的に取り組んでいます。
4. 事業モデルの持続可能性
岐阜造園の事業モデルは、ランドスケープとガーデンエクステリアのバランスの取れた事業構成と、設計から施工、メンテナンスまでの一貫体制が特徴です。これにより、多様な顧客ニーズに対応し、安定した収益源を確保しています。
大手ハウスメーカーとの連携は、景気変動の影響を受けにくい安定した受注基盤となり、事業の持続可能性を高めています。また、屋上・壁面緑化やビオトープといった環境配慮型の緑化技術への対応は、環境意識の高まりという社会ニーズの変化に適応していると言えます。
懸念される点としては、建設業界全体の人手不足や資材価格の高騰が収益性を圧迫する可能性があり、これらのコスト増加への対応力が持続可能性の鍵となります。
5. 技術革新と主力製品
同社は造園緑化の専門企業として、伝統的な造園技術に加え、現代のニーズに応じた技術開発にも取り組んでいます。特に、都市部の環境改善に貢献する屋上緑化や壁面緑化、生態系保全に寄与するビオトープの設計・施工などは、同社の技術的な強みであり、主力製品・サービスと言えます。これらの技術は、緑地の機能性向上だけでなく、景観形成や環境負荷低減にも寄与しており、同社の収益を牽引する重要な要素となっています。
6. 株価の評価
現在の株価1,918.0円に基づき、各種指標を評価します。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS103.63円に対し、PERは18.51倍です。業界平均PERが11.3倍であることと比較すると、現在の株価は利益面から見て業界平均より割高に評価されている可能性があります。
* PBR（株価純資産倍率）: 実績BPS1,238.35円に対し、PBRは1.55倍です。業界平均PBRが0.7倍であることと比較すると、現在の株価は企業の持つ純資産に対して業界平均より割高に評価されている可能性があります。
これらの指標から見ると、岐阜造園の株価は業界平均と比較してプレミアムが乗っている状況がうかがえます。
7. テクニカル分析
現在の株価1,918.0円は、年初来高値2,000円に近く、年初来安値1,705円からは離れた水準にあります。
直近10日間の株価推移を見ると、1,880円から1,950円のレンジで取引されており、本日は小幅な上昇を見せています。50日移動平均線（1,894.14円）および200日移動平均線（1,890.44円）を上回って推移しており、短期的・中期的な移動平均線上では上昇トレンドを示唆する動きが見られます。
ただし、出来高は本日の1,900株をはじめ、直近3ヶ月平均が1,650株、直近10日平均が2,340株と非常に少なく、市場での流動性は低い状況です。このため、少量の売買でも株価が大きく変動する可能性があります。全体としては、高値圏に近い領域での推移が続いていると見られます。
損益計算書（年度別比較）
| 項目 | 2021年9月期 (千円) | 2022年9月期 (千円) | 2023年9月期 (千円) | 2024年9月期 (千円) |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 4,309,677 | 4,851,854 | 5,002,157 | 5,198,677 |
| 営業利益 | 313,416 | 383,876 | 390,092 | 447,218 |
| 親会社株主帰属純利益 | 221,084 | 247,071 | 298,748 | 340,464 |
過去数年間の損益計算書を見ると、売上高、営業利益、純利益ともに安定的に増加傾向にあります。これは同社の堅調な事業成長を示しています。
直近の四半期決算（2025年9月期 第2四半期）
- 売上高: 3,024,473千円（前年同期比 12.3%増）
- 営業利益: 324,957千円（前年同期比 5.7%減）
- 経常利益: 330,587千円（前年同期比 5.2%減）
- 親会社株主に帰属する中間純利益: 223,884千円（前年同期比 8.0%減）
売上高は増加しているものの、利益は前年同期比で減少しており、建設資材価格の高止まりや人手不足によるコスト増が影響している可能性があります。ただし、通期業績予想では増益を見込んでいます。
財務健全性・収益性・効率性
- 自己資本比率: 72.2%（直近四半期では74.0%）と非常に高く、財務体質は極めて健全です。
- 流動比率（Current Ratio）: 3.07倍と高く、短期的な支払い能力に優れています。
- 負債比率（Total Debt/Equity）: 6.57%と非常に低く、負債が少ない安定した経営を行っています。
- ROE（自己資本利益率）: 8.22%（過去12か月）、ROA（総資産利益率）5.08%（過去12か月）と、効率的な資本利用が行われています。
- 売上高営業利益率（Operating Margin）: 10.81%（過去12か月）と、安定した収益性を保っています。
キャッシュフロー
- 営業活動によるキャッシュ・フロー: 過去12か月では328百万円のプラスでしたが、直近中間期では△63,208千円とマイナスに転じています。これは受取手形・完成工事未収入金の増加や法人税等の支払いが主な要因です。
- 投資活動によるキャッシュ・フロー: 直近中間期は32,293千円の資金流入となっており、定期預金の払戻し等が影響しています。
- 財務活動によるキャッシュ・フロー: 直近中間期は△10,077千円の資金流出となっており、配当金支払いや借入金返済等によるものです。
- 現金及び現金同等物期末残高: 2,344,025千円と潤沢な現金を保有しており、安定した資金繰りを行っています。
全体として、非常に強固な財務基盤と高い自己資本比率を維持しており、健全な経営がうかがえます。
9. 株主還元と配当方針
岐阜造園は株主還元に積極的な姿勢を示しています。
* 配当利回り（会社予想）: 1.88%
* 1株配当（会社予想）: 36.00円（2024年9月期の年間30.00円から増配予想）
* 配当性向（Payout Ratio）: 33.58%（会社予想ベース）
増配の計画があり、配当性向も現在の利益水準で無理のない範囲に収まっており、安定的な配当維持と成長に伴う増配が期待されます。現在のところ自社株買いに関する明確な情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変動は+2.42%と、同時期のS&P 500の変動率+18.57%と比較すると市場平均を下回っています。
株価の出来高は非常に少なく、直近3ヶ月平均で1,650株、本日が1,900株と低い水準にあります。これは市場での流動性が低いことを示しており、大口の売買が株価に与える影響が大きい可能性があります。
信用取引状況を見ると、信用買残が28,700株と比較的積み上がっていますが、信用売残は0株であるため、信用倍率は算出不能（提供データでは0.00倍）。買い残の積み上がりは、将来的に需給の偏りによる潜在的な売り圧力となる可能性をはらんでいます。
投資家の関心度は、出来高が少ないことから、現時点では限定的であると考えられます。
11. 総評
岐阜造園（1438）は、造園緑化専業として唯一の上場企業であり、積水ハウスとの強固な連携や設計・施工・メンテナンスの一貫体制を持つことで、安定した事業基盤と競争優位性を確立しています。財務体質は自己資本比率70%を超えるなど極めて健全であり、安定したキャッシュフローを生み出す体力があります。
過去数年間の業績は着実に成長しており、売上高・利益ともに増加傾向にあります。直近の中間期決算では売上は増加しましたが、利益は一時的に減少しました。しかし、会社は通期での増益を見込んでおり、今後の費用管理と受注獲得が注目されます。
株主還元にも積極的で、増配を予定しており、配当性向も安定した水準です。
一方で、現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割高な水準にあり、株価の評価には注意が必要です。また、市場での流動性が非常に低く、出来高が少ないため、大口の取引が株価に与える影響は大きくなる可能性があります。信用買い残が積み上がっている点も、需給面での潜在的なリスクとして挙げられます。
全体として、同社は強固な財務基盤と安定した事業モデルを持つ優良企業である一方、市場での取引量には注意が必要な銘柄と言えるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 1438 |
| 企業名 | 岐阜造園 |
| URL | http://www.gifu-zohen.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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