株式会社ノザワ（証券コード: 5237）の企業分析レポートを以下の通りまとめました。
1. 企業情報
株式会社ノザワは、1897年に創業し、1913年に設立された日本の建築資材メーカーです。主にビルや工場、倉庫の外壁などに使用される押出成形セメント板「アスロック」の製造・販売を主力事業としています。アスロックは、騒音、凍結、火災、地震への耐性に優れることが特徴です。そのほか、スレートボード、耐火被覆材、軽量盛土建設パネル、住宅建材なども手掛けています。
現在の事業構成比は、押出成形セメント製品が79%、スレート関連が4%、耐火被覆等が5%、その他が12%（2025年3月期実績）となっています。本社は兵庫県神戸市に位置し、従業員数は338名、平均年齢45.6歳、平均年収651万円です。
2. 業界のポジションと市場シェア
ノザワは、押出成形セメント板を主力とする建築資材メーカーとして、特定の分野で強みを持っています。主力の「アスロック」は、その耐久性や遮音性、耐火性といった高い性能から、非住宅建築物の外壁材として一定の市場での地位を確立しています。
競争優位性としては、製品自体の高い機能性に加え、工法開発に積極的に取り組んでいる点が挙げられます。これにより、多様な建築ニーズに対応することが可能と見られます。また、環境関連製品の育成にも注力しており、持続可能性への意識を高めています。
しかし、建設業界全体としては、建設費の高騰や慢性的な人手不足、建設計画の延期・見直しといった厳しい市場環境に直面しており、これらの要因が同社の事業に影響を与える可能性があります。市場シェアに関する具体的な数値は提供されていません。
3. 経営戦略と重点分野
ノザワは、中期経営計画において「収益拡大戦略」、「飛躍成長戦略」、「体質強化戦略」の「全社三大戦略」と、ESG経営を推進する「プラスONE」を掲げています。
* 収益拡大戦略: 高付加価値品の拡販に注力し、収益性の向上を目指しています。
* 飛躍成長戦略: 新商品や新仕様の開発・発表を通じて、製品ラインナップの拡充と市場開拓を進める方針です。
* 体質強化戦略: 原価低減、品質の安定化、そしてベースアップや技能手当創設といった人材確保策を推進し、企業体質の強化を図っています。
* ESG経営（プラスONE）: 外壁太陽光パネルの販売開始や人事部の新設など、環境・社会・ガバナンスへの取り組みを強化しています。
2026年3月期の連結業績予想として、売上高225億円、営業利益20.7億円、経常利益21.9億円、親会社株主に帰属する当期純利益14.3億円を見込んでいます。
4. 事業モデルの持続可能性
ノザワの事業モデルは、主力製品である押出成形セメント板「アスロック」を中心に、建築物の外壁材としての需要に支えられています。アスロックは、その耐震性、耐火性、遮音性といった機能性から、建設市場において安定的なニーズが見込まれます。
同社は、建設市場における建設コスト上昇や人手不足といった課題に対応するため、高付加価値製品の開発や、環境関連製品の育成に注力しています。これらの取り組みは、市場ニーズの変化への適応力を高め、事業モデルの持続可能性を支えるものと考えられます。
過去の売上高の変動から、建設市場の状況が同社の業績に直接影響を与える傾向が見られますが、多角的な戦略を通じて事業の安定化を図ろうとしています。
5. 技術革新と主力製品
ノザワの主力製品は、押出成形セメント板「アスロック」です。アスロックは、優れた耐騒音性、耐凍結性、耐火性、耐地震性を持ち、オフィスビル、工場、倉庫などの外壁や間仕切りに広く採用されています。
技術開発においては、製品の機能向上だけでなく、新たな工法開発にも積極的です。これにより、建築現場での施工性向上やコスト削減にも貢献していると見られます。また、中期経営計画において新商品・新仕様の発表を推進しており、外壁太陽光パネルのような環境関連製品の育成にも力を入れています。これは、再生可能エネルギーや環境配慮型建築へのニーズが高まる中で、新たな収益源を確保し、技術的な優位性を維持しようとする動きと考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価（994.0円）に基づき、以下の指標で評価します。
* 1株当たり当期純利益（EPS）: 100.11円（過去12か月）
* 1株当たり純資産額（BPS）: 1762.85円（直近四半期）
これらの情報より、
* PER（株価収益率） = 株価 ÷ EPS = 994.0円 ÷ 100.11円 ≈ 9.93倍
* PBR（株価純資産倍率） = 株価 ÷ BPS = 994.0円 ÷ 1762.85円 ≈ 0.56倍
業界平均PERが7.3倍、業界平均PBRが0.7倍であることと比較すると、ノザワのPERは業界平均よりもやや高い水準にありますが、PBRは業界平均よりも低い水準にあります。これは、純資産に対し株価が割安に評価されていると解釈されることもありますが、収益性に対する評価は業界平均よりは高めであると見られます。
7. テクニカル分析
ノザワの現在の株価は994.0円です。
* 52週高値: 1,013.00円
* 52週安値: 744.00円
* 50日移動平均: 896.46円
* 200日移動平均: 858.46円
現在の株価は52週高値に近く、50日移動平均線、200日移動平均線のいずれも上回っており、直近の株価は上昇基調にあると見られます。特に直近10日間の株価推移では、安値937円から本日終値994円と上昇傾向で推移しており、本日は高値1,013円から若干下げて終値をつけています。この傾向は、株価が上昇モメンタムにある可能性を示唆すると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2022年3月期の205億円から2024年3月期には230億円まで増加しましたが、直近の2025年3月期（過去12か月）では219億円と減収となりました。これは、主要製品の減収や建設費高騰、人手不足による建設計画の延期・見直しが影響したと説明されています。
- 営業利益・経常利益: 売上高の減少に伴い、2025年3月期は営業利益16.8億円、経常利益18.3億円と減益となりました。
- 当期純利益: 親会社株主に帰属する当期純利益は、2025年3月期には11.5億円と前期比で大幅な増加となりました。これは、前期に計上された特別損失（Total Unusual Items）が大幅に減少したことが主な要因と分析されます。
- キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは、売上債権の増加などにより前期比で減少しました（4.3億円）。投資活動によるキャッシュフローは赤字ですが、前期比では大幅に改善しています。結果として現金及び現金同等物の期末残高は減少傾向にあります。
- 財務健全性: 自己資本比率は2025年3月期末で68.3%と高く、前期比でも改善しており、財務基盤は非常に安定していると評価できます。流動比率も3.05と高く、短期的な支払い能力も十分です。また、有利子負債は極めて少なく、全資産に対する有利子負債比率は0.05%と、事実上の無借金経営に近い水準であり、財務安全性は極めて高いと考えられます。
- 収益性: ROE（5.71%）、ROA（3.52%）は、極めて高い水準ではありませんが、自己資本比率の高さも考慮すると安定的な収益性を確保していると見られます。
9. 株主還元と配当方針
ノザワは、株主還元として安定した配当を実施しています。
* 直近の年間配当: 40円（2025年3月期実績、2026年3月期予想）
* 配当利回り: 4.02%（現在の株価994.0円、年間配当40円で計算）
* 配当性向: 39.96%（過去12か月EPSに基づく）
配当性向は約40%と健全な水準であり、利益から安定的に配当を支払う方針であると考えられます。2024年3月期から2025年3月期にかけて増配を実施しており、2026年3月期も同水準の配当を予想しています。自社株買いに関する直接的な記載はありませんが、自己株口を保有していることから、株主還元策の一つとして活用される可能性があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価推移は、937円から994円へと上昇傾向にあり、短期的には上昇モメンタムが見られます。出来高もやや増加傾向にあり、市場の関心が一定程度集まっている可能性があります。
信用取引においては、信用買残が信用売残を大きく上回り、信用倍率が182.31倍と非常に高い水準にあります。これは、将来的な株価上昇を期待して信用買いを行っている投資家が多いことを示しますが、一方で、将来的な株価下落局面での投げ売りによる株価の変動リスクや、需給悪化による上値の重さにつながる可能性もあるため、注意が必要です。
株価への影響を与える主な要因としては、建設市場全体の動向、建設資材価格の変動、同社の中期経営計画の進捗状況、そして今後の業績予想の達成度が挙げられます。
11. 総評
ノザワは、主力製品である押出成形セメント板「アスロック」を基盤とする建築資材メーカーであり、製品の高機能性と工法開発への積極性、そして環境関連製品の育成を通じて市場の変化に対応しようとしています。財務面では、高い自己資本比率と低い有利子負債比率を誇り、極めて健全な財務基盤を維持しています。株主還元についても、安定的な配当と増配傾向が見られます。
一方で、建設市場の厳しい環境（建設費高騰、人手不足）は売上高の減収要因となっており、今後の業績回復には、中期経営計画に掲げる高付加価値品の拡販や新商品開発の成果、そして市場環境の改善が重要となります。
現在の株価は52週高値圏にあり、PERは業界平均よりやや高いもののPBRは低く、評価は分かれる可能性があります。信用買い残高が非常に高い水準にあるため、需給バランスには留意が必要と考えられます。
企業情報
| 銘柄コード | 5237 |
| 企業名 | ノザワ |
| URL | http://www.nozawa-kobe.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – ガラス・土石製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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