以下は、株式会社ヤマザワ（証券コード:9993）の企業分析レポートです。個人投資家向けに、わかりやすく、正確な情報提供を目的としています。
1. 企業情報
ヤマザワは、山形県を地盤とする食品スーパーマーケットの運営を主力事業とする企業です。地域に根ざした展開を特徴とし、山形県内では最大手の食品スーパーとしての地位を確立しています。スーパーマーケット事業の他に、ドラッグストア事業、さらに牛乳・豆腐・納豆などのオリジナル食品を製造する食品製造事業も手掛けています。1962年10月4日に設立され、本社は山形県にあります。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は山形県を主要な地盤としています。この地域では県内最大手として強い存在感を示しており、宮城県や秋田県にも店舗を展開しています。地域密着型の戦略により顧客基盤を構築し、地元の特産品販売や移動スーパー「とくし丸」事業など、地域ニーズに合わせたサービス提供を強みとしています。一方で、小売業界全体としては原材料費、光熱費、人件費の上昇というコスト増に加え、物価上昇下での消費者の節約志向の高まりという厳しい事業環境に直面しています。デジタル化やデリバリーサービスの広がりといった市場変化への適応も継続的な課題です。
3. 経営戦略と重点分野
ヤマザワは「第4次中期経営計画」（2028年2月期まで）を策定し、「早期黒字化と安定収益の確保」を最重要課題と位置付けています。主な戦略と重点分野は以下の通りです。
* 商品戦略の強化： 新ブランド「ヤマザワデリ」「このまちの」の展開、地元食材の調達・販売強化、食品製造事業におけるデリカセンターを活用した惣菜・日配商品の開発・生産能力強化。
* サービス戦略の推進： ECサイトの強化と顧客利便性の向上、楽天グループとの連携、移動スーパー「とくし丸」事業の拡充、ドラッグストア事業でのデジタル技術導入と販売力強化。
* サステナビリティ経営： SDGs宣言に基づく持続可能な経営への取り組み、再生可能エネルギー導入、健康経営優良法人認定などの推進。
* 組織・人材改革： 人材育成と制度改革、健全な企業風土の醸成、組織基盤の整備。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、スーパーマーケットを中核としつつ、ドラッグストアや食品製造を組み合わせることで地域住民の生活ニーズに幅広く対応するものです。ECサイトや移動スーパー「とくし丸」の導入は、変化する購買行動や過疎化地域への対応を図るなど、市場ニーズへの適応力を高めようとしています。ただし、厳しい小売業界環境において、いかに収益性を改善し、継続的な成長を確保できるかが持続可能性のカギとなります。直近の第1四半期決算では黒字転換しましたが、スーパーマーケット単独ではセグメント損失が出ており、黒字化に向けた構造改革が求められる状況です。
5. 技術革新と主力製品
同社は特定の先端技術開発に特化しているわけではありませんが、顧客サービス向上のためにデジタル技術を活用しています。ECサイトの強化やドラッグストア事業におけるデジタル推進などがその例です。また、食品製造事業ではデリカセンターを活用し、品質と鮮度を追求した惣菜・日配品の開発・製造に力を入れています。
主な主力製品・サービスは、スーパーマーケットで提供される生鮮食料品、惣菜、「ヤマザワデリ」「このまちの」といったオリジナルブランド商品、そして地域に密着した移動スーパー「とくし丸」サービスです。
6. 株価の評価
- 現在の株価： 1,159.0円
- PER（会社予想）： 178.58倍
- 小売業の業界平均PER（約21.1倍）と比較すると、同社のPERは非常に高い水準です。これは、来期の予想EPS（1株当たり利益）が6.49円と低いことに起因しており、現在の利益水準に対して株価が割高であると評価される可能性があります。
- PBR（実績）： 0.48倍
- 小売業の業界平均PBR（約1.3倍）と比較すると、同社のPBRは低い水準です。これは、純資産（1株当たり2,411.52円）に対して株価が割安であると評価されている面があることを示唆します。
これらの指標は、投資家が会社の利益創出力に対しては厳しい評価を下しつつも（高PER）、純資産価値に対しては割安であると見ている可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
現在の株価は1,159.0円です。
* 年初来高値：1,207円
* 年初来安値：1,085円
* 52週高値：1,301.00円
* 52週安値：1,085.00円
* 50日移動平均：1,145.70円
* 200日移動平均：1,156.49円
現在の株価は、年初来高値からはやや下回る一方、年初来安値からは回復した水準にあります。50日移動平均線を上回っていますが、200日移動平均線とは近い水準で推移しており、中長期的なトレンドは明確ではない状況です。直近10日間の株価は1,140円から1,160円前後の狭いレンジで、出来高も低水準で推移しています。現在の株価は52週レンジの中間よりやや下寄りですが、低水準から持ち直した位置にあると言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上高:
- 2022年2月期: 1,106億円
- 2023年2月期: 994億円
- 2024年2月期: 1,018億円
- 2025年2月期（直近12ヶ月実績）：1,025億円
- 過去数年間は横ばいから微減傾向でしたが、直近12ヶ月では回復が見られます。特に2026年2月期第1四半期の売上高は260億63百万円と前年同期比4.4%増となり、増加基調に転じています。
- 利益:
- 営業利益は2022年2月期の11億円から減少傾向にあり、2025年2月期（直近12ヶ月）では-8億12百万円と営業損失を計上しています。純利益も同様に減少傾向で、2025年2月期（直近12ヶ月）は-26億17百万円と純損失を計上しました。
- しかし、直近の2026年2月期第1四半期単独では、営業利益2億49百万円、経常利益2億64百万円、親会社株主帰属純利益1億71百万円と、前年同期の損失から黒字に転換しており、大幅な改善が見られます。
- 収益性指標:
- ROE（実績）：-9.55%（直近12ヶ月は-8.29%）、ROA（実績）：-0.18%（直近12ヶ月）と、過去の業績から収益性はマイナスです。ただし、第1四半期の黒字転換は今後の改善期待につながります。
- Operating Margin（過去12ヶ月）：0.96%と低水準です。
- 財務安全性:
- 自己資本比率（実績）：46.7%（直近Q1で47.1%）と、小売業としては比較的健全な水準を維持しています。
- Total Debt/Equity（直近四半期）：44.72%と、総負債が自己資本に対して過度な水準ではありません。
- Current Ratio（直近四半期）：0.68と短期的流動性は慎重に評価される可能性があります。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）： 2.33%
- 1株配当（会社予想）： 27.00円
- 配当性向： 64.45%
同社は、2025年2月期の年間配当27.00円を継続し、2026年2月期も同額の配当を予想しています。これは、厳しい収益環境下でも安定的な株主還元を重視する姿勢が見られると言えます。自社株買いについては、情報に具体的な計画の記載はありませんが、自己株口として一部株式を保有しています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は小幅な値動きで、出来高も1,200株（本日）と非常に低く推移しており、市場全体の投資家からの関心は限定的であると考えられます。信用取引の出来高も低い状態です。
直近の第1四半期決算で黒字転換したことはポジティブな材料ですが、これが通期の業績にどのように影響し、通期予想を達成できるかが今後の株価の主なけん引要因となるでしょう。PERの高さが株価の上値を抑える要因となる可能性もあります。
11. 総評
ヤマザワは山形県を拠点とする地域有数の食品スーパーであり、ドラッグストアや食品製造も手掛ける多角的な小売企業です。近年は厳しい小売環境の中で収益性に課題が見られ、過去の連結決算では営業利益および純利益が赤字となりました。
しかし、注目すべきは直近発表された2026年2月期第1四半期決算です。売上高が前年同期比で増加し、営業利益、経常利益、純利益すべてが黒字転換を達成しました。これは、策定された中期経営計画に基づく「早期黒字化」に向けた具体的な進捗を示すものであり、今後の業績回復への期待を高める要因となりえます。財務安全性については自己資本比率が比較的健全な水準を維持しています。
株価の評価においては、PBRが業界平均を下回り純資産に対して割安感がある一方で、直近の業績悪化により算出されるPERは非常に高水準にあります。これは、今後の利益改善が株価評価に大きく影響することを示唆しています。株主還元は安定配当を継続しており、株主還元への意識は伺えます。
全体として、ヤマザワは厳しい事業環境下で収益改善の兆しを見せており、今後の業績回復とその確実性が投資家の注目点となるでしょう。第1四半期の黒字転換が一時的なものに終わらず、通期の目標達成、そして持続的な利益成長へとつながるかが、今後の株価に反映される主要な要素と考えられます。流動性が低い点には留意が必要です。
企業情報
| 銘柄コード | 9993 |
| 企業名 | ヤマザワ |
| URL | http://www.yamazawa.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。