1. 企業情報
日本アクアは、主に住宅や建築物向けの断熱材の製造、販売、施工を手掛ける企業です。主力製品はウレタン断熱材「アクアフォーム」であり、断熱材の吹き付け施工が事業の中心となっています。
事業ポートフォリオとしては、戸建住宅向けが約45%、RC造やS造の建築物向けが約31%、防水事業が約2%、断熱材原料販売が約7%、その他事業が約14%で構成されています（2024年12月期時点）。東京証券取引所プライム市場に上場しており、ヤマダホールディングス傘下のヒノキヤグループの子会社です。
2. 業界のポジションと市場シェア
日本アクアが属する建設・資材業界において、同社は特に住宅・建築物の断熱・気密施工分野に特化しています。2025年4月からの省エネルギー基準適合義務化により、建物の断熱性能や気密性能向上への意識が社会的に高まっており、同社の主力事業にとっては追い風となる市場環境です。
競争優位性としては、「気密なき断熱は無力なり」という独自のコンセプトを掲げ、断熱施工と気密測定サービスを組み合わせることで、競合他社との差別化を図っています。また、大手ビルダーからの受注拡大や新規大口顧客の獲得も進めています。非住宅分野においても、半導体工場、データセンター、高層マンションといった新設案件の獲得実績があり、多様な施工人材の育成にも力を入れています。防水部門でも断熱・遮熱機能を加えた複合的なソリューション提供を行うなど、多角的な強みを持っています。
一方で、建設費高騰や資材価格の変動が、一部案件における設計変更や着工判断の遅れにつながり、施工量に影響を及ぼす可能性は課題として挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
日本アクアは2024年度から2026年度を対象とした中期経営計画「3 Pillars of Stability (安定した3本柱)」を策定しています。この計画では、持続可能な成長率10%、営業利益率10%、ROE20%、配当性向50%を主要な経営指標目標として掲げています。
具体的な戦略としては、以下の領域に重点を置いています。
* 戸建部門: 気密測定サービスとの連携強化に加え、大手ビルダーや新規大口顧客からの受注拡大。
* 建築物部門: 半導体工場、データセンター、高層マンションなどの新設案件を積極的に獲得し、施工人材の確保と育成（多様なキャリアパスの構築、研修、安全管理体制強化）を通じて質・量両面での強化。
* 防水部門: 単なる防水施工にとどまらず、断熱・遮熱機能を付加した複合的なソリューションの提供により差別化を推進。
2026年12月期には売上高37,000百万円、経常利益3,405百万円の業績目標を再設定しており、プライム市場の上場維持基準への適合にも取り組んでいます。
4. 事業モデルの持続可能性
日本アクアの事業モデルは、ウレタン断熱材の製造・販売だけでなく、専門的な施工までを一貫して提供することに特徴があります。これにより、高品質なサービス提供と収益確保の両立を図っています。
市場ニーズへの適応力という点では、政府の省エネルギー政策やGX（グリーントランスフォーメーション）志向の住宅への関心の高まり、補助制度の充実などが、同社の高断熱・高気密施工の需要を強く後押ししています。また、非住宅分野での設備投資の拡大や、1980年代～1990年代の建物老朽化に伴う防水改修工事の需要増加も、事業機会を広げています。これらの市場トレンドは、同社の事業ドメインと合致しており、持続的な成長を支える要因となる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
日本アクアの主力製品は、住宅・建築物用のウレタン断熱材「アクアフォーム」です。同社の技術開発の独自性は、単なる製品販売にとどまらず、断熱施工に「気密測定サービス」を組み合わせることで、建物の高い断熱・気密性能を数値で担保する点にあります。このサービスは、省エネルギー基準の適合義務化が進む中で、省エネ性能を重視する顧客からの評価が高まる可能性があります。
また、防水部門においても、断熱・遮熱機能を付加した複合的なソリューションを提供することで、従来の防水工事に付加価値を加えています。これらの製品とサービスは、戸建部門と建築物部門が共同で収益を牽引しており、特に大手ビルダーや大規模建築物の新規案件獲得に貢献しています。
6. 株価の評価
現在の株価837.0円（2025年8月5日終値）に基づき、株価の評価を行います。
* EPS（1株当たり純利益）:
* 2024年12月期の実績EPS（Diluted EPS）は57.65円です。
* 2025年12月期の通期予想純利益2,067百万円と、発行済株式数34,760千株（2025年12月期第1四半期時点）に基づくと、予想EPSは約59.46円となります。
* PER（株価収益率）:
* 予想EPS59.46円で計算すると、PER = 837.0円 ÷ 59.46円 ≈ 14.07倍となります。
* 業界平均PERが14.0倍であるため、現在のPERは業界平均とほぼ同水準にあります。
* BPS（1株当たり純資産）:
* 2025年3月31日時点のBPSは307.84円です。
* PBR（株価純資産倍率）:
* PBR = 837.0円 ÷ 307.84円 ≈ 2.72倍となります。
* 業界平均PBRが1.1倍であるため、現在のPBRは業界平均よりも高い水準にあります。これは、同社が高いROEを継続していることや、将来の成長期待が市場に織り込まれている可能性を示唆しています。
* ROE（自己資本利益率）:
* 過去12か月のROEは20.59%と、中期経営計画の目標20%を上回る水準にあり、資本効率が高いことを示しています。
7. テクニカル分析
日本アクアの株価は837円（2025年8月5日終値）です。
* 52週高値は920.00円、52週安値は650.00円であり、現在の株価は52週レンジの中間に位置しています。
* 50日移動平均線は793.08円、200日移動平均線は769.62円であり、現在の株価がこれらの移動平均線を上回っていることから、短期的には上昇トレンドにあると見られます。
* 直近10日間の株価推移を見ても、7月下旬の791円から837円へと緩やかに上昇しており、上昇モメンタムが見られます。ただし、52週高値圏にはまだ距離があり、現在の株価は高値圏と判断するには至りません。
8. 財務諸表分析
過去数年間の損益計算書の傾向と、直近の財務指標を評価します。
* 売上高:
* 2021年以降、売上高は毎年増加しており、持続的な成長を示しています。
* 2021年: 23,903百万円 → 2022年: 25,670百万円 → 2023年: 28,341百万円 → 2024年: 30,265百万円。
* 直近の2025年12月期第1四半期では、売上高が前年同期比19.6%増の7,501百万円と好調に推移しており、2025年通期でも売上高34,360百万円（前期比13.5%増）を見込んでいます。
* 利益:
* 営業利益は2021年から2023年にかけて大きく伸長しましたが、2024年は2,575百万円と、前年（2,881百万円）から減少しました。これは売上総利益率の低下と販管費の増加が要因と考えられます。
* 純利益も同様に2024年は1,839百万円と、前年（2,004百万円）から減少しています。
* しかし、2025年12月期第1四半期では、営業利益526百万円（前年同期比18.3%増）、純利益359百万円（前年同期比18.8%増）と大幅な増益を達成しており、2025年通期予想でも営業利益3,004百万円（前期比16.7%増）、純利益2,067百万円（前期比12.4%増）と、2024年の減益からの回復を見込んでいます。
* 収益性指標:
* 売上高営業利益率（Operating Margin）は直近12か月で7.02%です。第1四半期では7.0%と、売上総利益率の低下があったものの、販管費の抑制により維持されています。
* 売上高純利益率（Profit Margin）は直近12か月で6.02%です。
* 資産効率性:
* ROE（Return on Equity）は直近12か月で20.59%と、高水準を維持しており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示しています。
* ROA（Return on Assets）は直近12か月で7.91%です。
* 財務安全性:
* 自己資本比率（2025年3月31日）は43.5%と健全な水準です。
* 総負債対自己資本比率（Total Debt/Equity）は50.13%と低く、財務の健全性が高いと言えます。
* 流動比率（Current Ratio）は1.37と、短期的な支払い能力も確保されています。
* 2025年3月末の総資産、負債合計、純資産は、前事業年度末比で減少していますが、これは主に配当金支払による利益剰余金の減少が要因と説明されています。
9. 株主還元と配当方針
日本アクアは、株主還元策として累進配当制度を導入しており、安定的な配当（維持・増配）の実現を目指しています。
* 2024年12月期の実績配当は期末一括で34.00円でした。
* 2025年12月期の年間配当予想は期末一括で35.00円です。
* 現在の株価837.0円に基づくと、2025年12月期の予想配当利回りは、(35.00円 ÷ 837.0円) × 100% ≈ 4.18%となります。（提供資料において「Forward Annual Dividend Rate 4: 69」との記載もありますが、直近の決算短信に記載された2025年12月期予想配当は35円です。）
* 配当性向は56.50%であり、中期経営計画で掲げる目標50%をやや上回っています。
自社株買いなどの追加的な株主還元策に関する具体的な記載は現在の情報からは確認できません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
日本アクアの株価は、直近の動向を見ると上昇傾向にあります。7月下旬の安値圏から緩やかに値を上げ、50日移動平均線、200日移動平均線を上回って推移しており、短期的な上昇モメンタムが見られます。今後の決算発表（次回は2025年8月上旬）が注目されます。
投資家関心という点では、信用買残が540,200株に対して信用売残が1,500株と、信用倍率が約360倍と極めて高い水準にあります。これは、個人投資家による買いが大きく積み上がっていることを示唆しており、将来的な株価の需給バランスに影響を与える可能性があります。
株価への影響を与える要因としては、省エネルギー基準適合義務化やGX、補助金制度といった政策動向による断熱材需要の拡大、資材価格の変動や建設コストの高騰、そして会社の四半期ごとの業績進捗が挙げられます。
11. 総評
日本アクアは、日本の建築業界における高断熱・高気密化のニーズ拡大を背景に、主力製品であるウレタン断熱材「アクアフォーム」の施工・販売で成長を続ける企業です。2025年4月からの省エネルギー基準適合義務化は、同社の事業にとって追い風となっており、気密測定サービスとの組み合わせによる差別化や非住宅分野への展開で、市場トレンドを捉えています。
財務面では、売上高は安定的に成長していますが、2024年の利益は一時的に減少しました。しかし、直近の2025年第1四半期決算では増収増益を達成し、2025年通期でも利益の回復を見込んでいます。高いROEや健全な自己資本比率など、財務の安定性と収益性は高水準を維持しています。
株価評価においては、PERは業界平均と同水準ですが、PBRは業界平均を上回っており、市場が同社の成長性や高い収益性を評価していることがうかがえます。株主還元に関しても、累進配当制度を導入し、安定的な配当を志向する姿勢が見られます。
テクニカル面では、直近の株価は上昇トレンドにあり、移動平均線も上回っています。ただし、信用倍率が極めて高く、需給面での注意も必要となる可能性があります。
全体として、日本アクアは市場の成長トレンドに乗っており、独自の強みを持つ一方で、建設業界特有のリスク要因にも留意しながら、中期経営計画の達成に注目が集まる企業と言えるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 1429 |
| 企業名 | 日本アクア |
| URL | http://www.n-aqua.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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