ツムラの企業分析レポートを以下の通りご報告いたします。
1. 企業情報
株式会社ツムラは、1893年創業の歴史を持つ、漢方薬に特化した医薬品メーカーです。植物などの天然由来原料から医薬品を製造・販売しており、特に医療用漢方薬では国内で8割を超える市場シェアを持つ最大手企業です。高齢者医療、がん支持療法、女性関連疾患の3領域を重点分野として、市場深耕を図っています。事業は医薬品事業が連結売上の100%を占めており、一部海外展開も行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ツムラは、国内の医療用漢方薬市場において8割を超える市場シェアを持つ圧倒的なリーディングカンパニーです。この高い市場シェアは、長年にわたる漢方薬の研究開発、品質管理体制、そして医療現場への普及努力によって築かれた競争優位性を裏付けています。高齢化社会の進展に伴い、漢方薬へのニーズは高まっており、主要な収益源である医療用漢方製剤の需要基盤は堅固です。しかし、特定の処方における限定出荷の影響を受けた過去もあり、安定供給体制の維持が重要な課題となり得ます。
3. 経営戦略と重点分野
ツムラは、高齢者、がん支持療法、女性関連の3領域を重点分野として市場深耕を図る経営戦略を推進しています。これらの領域は、社会の高齢化や多様化する医療ニーズと合致しており、漢方薬の強みが発揮されやすい分野と考えられます。直近では、かつて一部処方で実施されていた限定出荷が2025年4月に解除されており、これに伴う需要回復を通じた業績拡大を目指しているとみられます。中期経営計画の詳細な進捗に関する具体的な記述は限られていますが、これらの重点領域における継続的な取り組みが今後の成長を支える鍵となります。
4. 事業モデルの持続可能性
ツムラの事業モデルは、漢方薬という独自の分野に特化しており、原料の安定調達から品質管理、製薬技術に至るまで、長年のノウハウとサプライチェーンを確立しています。国内医療用漢方薬市場での圧倒的なシェアは、その信頼性とブランド力を示しており、持続性の高い収益基盤を有しています。高齢化の進展や、西洋医学では対応しきれない症状に対する代替・補完医療としての漢方薬の需要は、今後も継続・拡大する可能性があります。市場ニーズの変化への適応としては、重点領域への注力や、限定出荷解除後の供給体制の正常化などが挙げられます。
5. 技術革新と主力製品
ツムラの技術革新は、伝統的な漢方医学の知見と現代の製薬技術の融合に強みがあります。生薬の品質管理、科学的なエビデンスに基づいた効能解析、そして安定した製剤化技術が同社の独自性です。主力製品は「医療用漢方製剤」であり、特に医師の処方箋に基づいて使用される製品が収益を牽引しています。これらの製品は、幅広い疾患や症状に対して使用されており、ツムラの基盤事業を形成しています。
6. 株価の評価
現在の株価3,662.0円に対し、会社予想EPSは306.27円、実績BPSは3,868.59円です。
PER（会社予想）は11.96倍、PBR（実績）は0.95倍となっています。
業界平均PERが27.8倍、業界平均PBRが1.4倍であることを考慮すると、ツムラのPERおよびPBRは業界平均を大きく下回っています。この数値からは、現在の株価が業界平均と比較して割安な水準にある可能性が示唆されます。
BPSを下回るPBRは、簿価価値と比較して株価が低いことを示しており、一株当たりの純資産価値を下回る評価となっています。
7. テクニカル分析
現在の株価3,662.0円は、年初来高値4,775円および52週高値5,138.00円と比較して大きく下落した水準にあります。年初来安値3,306円に近く、過去10日間の株価推移を見ても、4,200円台から3,600円台へと下落トレンドにあることが確認できます。50日移動平均線（3,494.50円）や200日移動平均線（4,214.73円）を下回っており、現在の株価は安値圏にあると評価できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は増加傾向にあり、2022年3月期の1,295億円から2025年3月期には1,810億円へと成長しています。しかし、直近の2026年3月期第1四半期は前年同期比で1.4%の微減となりました。通期では前期比+3.8%の増収予想を据え置いています。
- 利益: 営業利益は2022年3月期から2024年3月期にかけて一時的に減少していましたが、2025年3月期には401億円と大幅な回復を見せました。しかし、2026年3月期第1四半期は、売上総利益の減少や販管費の増加、為替差損の影響により、営業利益が前年同期比27.0%減、経常利益が56.2%減、純利益が60.9%減と大幅な減益となりました。通期では増益予想を維持しています。
- キャッシュフロー: 過去12ヶ月の営業活動によるキャッシュフローは340億円のプラスですが、直近の第1四半期では△1,168百万円と支出超過となっています。投資活動によるキャッシュフローは有形固定資産の取得等により支出超過、財務活動によるキャッシュフローは短期借入れ等により収入超過となっています。
- 収益性: ROE（過去12か月実績）は8.80%、ROA（過去12か月実績）は5.11%であり、安定した収益性を示しています。
- 財務安全性: 自己資本比率は直近四半期で62.1%と高い水準を維持しており、財務基盤は非常に強固です。流動比率（Current Ratio）も4.26と高く、短期的な支払い能力に問題はありません。総負債を自己資本で割ったTotal Debt/Equityも29.48%と低く、借入依存度が低い状態です。
9. 株主還元と配当方針
ツムラの配当利回り（会社予想）は3.71%（現在の株価ベース）と、比較的高い水準です。1株当たり配当金は会社予想で136.00円（年間）であり、過去の実績も同額です。配当性向は31.84%と、利益に対する配当の割合に余裕があり、安定的な配当維持の可能性が示唆されます。自社株買いに関する具体的な発表は確認できませんが、自己株式を保有しています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
現在の株価は、年初来高値から約23%下落しており、比較的軟調なモメンタムを示しています。直近の第1四半期決算での大幅な減益が、株価下落の主な要因であると考えられます。市場全体（S&P 500の52週変化率+18.63%）と比較しても、ツムラの株価（-2.59%）はアンダーパフォームしています。信用取引の買残が売残を大きく上回り、信用倍率が23.06倍と高くなっている点は、今後の需給動向において高値掴みの投資家による売りの圧力となる可能性があり、投資家の関心と同時に需給面の重さも考慮されるかもしれません。
11. 総評
ツムラは、国内漢方薬市場における圧倒的なリーダーであり、強固な事業基盤と高いブランド力を有しています。高齢化社会を背景とした漢方薬への持続的な需要は、長期的な事業の安定性を示唆しています。財務体質は非常に健全で、高い自己資本比率と潤沢な現預金が特徴です。株価評価の面では、PER・PBRともに業界平均を下回っており、指標上は割安感が見られます。しかしながら、直近の第1四半期決算では大幅な減益を計上し、これが現在の株価軟調の主因となっています。限定出荷解除後の業績回復が期待されるものの、回復ペースや利益への影響は今後の注視が必要です。株価は年初来安値に近い水準で推移しており、テクニカルには安値圏にありますが、信用買い残の多さは需給上の留意点となる可能性があります。安定した株主還元策は同社の魅力の一つです。
本資料は、提供されたデータに基づき作成された企業分析レポートであり、特定の金融商品への投資を勧誘するものではありません。記載された情報は正確性を期しておりますが、その内容の完全性・正確性を保証するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 4540 |
| 企業名 | ツムラ |
| URL | http://www.tsumura.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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