1. 企業情報
概要
ツムラは、漢方薬に特化した医薬品メーカーであり、日本国内および海外（主に中国）で事業を展開しています。主要製品は医療用漢方薬（エキス製剤）、一般用漢方製剤、OTC（一般用医薬品）、入浴剤など。女性疾患、疲労、皮膚疾患、消化器系、肥満、便秘、痔、身体の痛み、風邪、咳、炎症、子供の病気、ストレス、泌尿器系など幅広い症状に対応した製品を提供しています。
設立は1936年、本社は東京都港区。従業員数は4,272人、平均年齢42.6歳、平均年収7,950千円。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内ポジション
ツムラは医療用漢方薬分野で国内シェア8割超と圧倒的なトップ企業です。漢方薬市場自体は他の医薬品と比べてニッチですが、ツムラのブランド力と供給体制は突出しています。
– 競争優位性
長年の原材料調達ネットワーク、製造ノウハウ、医師・薬剤師との関係構築力が強み。後発参入障壁が高い分野です。
– 課題
高齢化による市場拡大が期待される一方、原料価格の高騰や中国事業の為替リスク、医療費抑制政策の影響などがリスク要因です。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営ビジョン
「漢方薬のグローバルリーダー」を掲げ、国内外で漢方薬の普及・市場拡大を目指しています。
– 重点分野
高齢者、がん患者への支持療法、女性関連疾患の3領域を重点化。中国市場への進出も強化。
– 中期経営計画
2026年3月期の連結業績予想は売上高1880億円（前期比+3.8%）、営業利益340億円（同+19.9%）、純利益230億円（同+29.1%）を掲げ、処方薬の安定供給と新市場開拓を推進。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
医療用漢方薬の処方数増加とOTC製品の拡販が主な収益源。高齢化社会で需要が安定しやすい特徴があります。
– 市場ニーズへの適応力
医療現場での信頼性、原料調達の安定性、品質管理の徹底により、長期的な市場優位性を維持。海外展開も進行中。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発
漢方薬の標準化・エキス化技術、原料植物の栽培管理、品質保証体制など独自のノウハウを保有。
– 主力製品
医療用漢方エキス製剤（ツムラ番号で処方される各種製剤）、女性向け・高齢者向け・がん患者向け製品が収益を牽引。
6. 株価の評価
- PER（会社予想）: 11.96倍（業界平均27.8倍より割安）
- PBR（実績）: 0.95倍（業界平均1.4倍より割安）
- EPS（会社予想）: 306.27円
- BPS（実績）: 3,868.59円
- 株価: 3,662円
評価
業界平均と比較してPER・PBRともに低く、割安感が見られます。BPSに対する株価も下回っており、バリュエーション面では保守的な水準です。
7. テクニカル分析
- 直近株価推移
年初来高値4,775円、安値3,306円。現在値3,662円は安値圏寄り。
– 移動平均
50日移動平均：3,494.5円（現株価は上回る）、200日移動平均：4,214.7円（現株価は下回る）。
– 直近10日間の動き
4,200円台から3,600円台へ急落。下落トレンドが継続している状況。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益
2025年3月期売上高1,810億円（前年比+20%超）、純利益324億円（前年比+94%超）。2026年3月期は増収増益予想。
– 利益率
営業利益率17.9%、純利益率14.2%と高水準。
– ROE/ROA
ROE 11.35%、ROA 5.11%で収益性は良好。
– 自己資本比率
64.7%と財務健全性が高い。
– キャッシュフロー
営業CFは安定、フリーCFもプラス。現預金82,201百万円と潤沢。
– 過去数年の傾向
売上・利益ともに右肩上がり。2025年3月期は大きく増益。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り: 3.71%（業界平均を上回る）
- 配当性向: 31.84%（安定的な水準）
- 自社株買い: 自己株式保有あり（0.57%）
- 方針: 安定配当を継続。2026年3月期も年間136円の配当予想。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
2025年3月以降、株価は下落基調。直近10日間で4,200円台から3,600円台へ急落し、出来高も増加傾向。
– 投資家関心
信用買残は減少傾向、信用倍率は23倍と高水準。機関投資家の保有比率が高く、安定株主が多い。
11. 総評
ツムラは医療用漢方薬で国内圧倒的トップシェアを持つ企業であり、安定した収益基盤と高い財務健全性を有しています。高齢化社会を背景に今後も市場拡大が見込まれる一方、直近では為替差損や出荷制限の影響で短期的な業績減速が見られます。株価は業界平均に比べ割安感があり、配当利回りも高水準です。中長期的な成長余地と安定配当を背景に、安定志向の投資家から一定の関心を集めている状況です。
企業情報
| 銘柄コード | 4540 |
| 企業名 | ツムラ |
| URL | http://www.tsumura.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
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