クミアイ化学工業(4996)企業分析レポート
以下は、提供データに基づく客観的な分析サマリーです(投資判断ではありません)。
1. 企業情報
- 概要・事業内容
- 全農系の農薬専業で国内トップクラス。主力は水稲用除草剤。微生物農薬の製造も展開。
- 海外展開を加速しており、海外売上比率は61%(2024.10)。
- 化成品では、先端半導体向けなどの高付加価値製品(ビスマレイミド類、アミン類など)を強化。
- 連結事業構成(売上比率・括弧内は利益率目安)
- 農薬・農業関連:80%(9%)
- 化成品:16%(3%)
- その他:4%(7%)
- 基本情報
- 市場区分:プライム、業種:化学
- 従業員:2,134名、平均年齢40.0歳、平均年収800万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 全農系の強固な国内販売チャネルを背景に、水稲用除草剤で高いプレゼンス。
- 農薬専業として開発パイプラインが豊富で、海外比率が高くグローバル市場への依存度が増加。
- 競争優位性・課題
- 優位性:国内チャネルの強さ、特定領域(稲作)における製品競争力、微生物農薬や化成品のポートフォリオ多角化。
- 課題:農薬の特許満了後の価格競争、各国規制の厳格化、為替影響・天候要因、耐性雑草・病害への継続対応、特許関連訴訟等の非営業損益の振れ。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・中期計画
- 中計「Create the Future 〜できる。をひろげる〜」のもと、企業価値向上を目指す。
- 重点施策(決算短信・セグメント情報等より)
- 農薬:国内では水稲用資材の安定供給・更新需要の取り込み。海外は需要増への対応と特許侵害訴訟への対処で出荷増。
- 化成品:先端半導体材料(ビスマレイミド類、アミン類)等の需要増に対応し、出荷拡大。
- その他:建設関連等での新規工事受注による売上増。
- 進捗
- 2025年10月期上期は売上・営業利益が増加し、計画は概ね順調に進捗(会社見通しは据え置き)。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 主力の農薬(除草剤・箱処理剤・微生物農薬等)による製品マージンに加え、化成品の高付加価値品で補完。
- 持続性の観点
- 研究開発と特許・登録の更新によるライフサイクル管理、微生物農薬等の新技術導入、海外多地域分散が下支え。
- リスクは規制強化・耐性化・原材料コスト・為替・気象変動。非営業項目(為替差損や訴訟)の振れに注意。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発・独自性
- 微生物農薬の製造・実用化、稲作用除草剤の製剤技術、化成品の機能性素材(ビスマレイミド、アミン類)など。
- 収益牽引領域
- 国内:水稲用資材・除草剤が主力。
- 海外:除草剤・殺菌剤等の出荷増が寄与。
- 化成品:半導体材料関連の需要増が収益面での伸長要因。
6. 株価の評価(バリュエーション)
- 現状指標(連結・会社予想ベース)
- 株価:832円、時価総額:約1,108億円
- EPS:90.54円、PER:9.19倍
- BPS:1,238.10円、PBR:0.67倍
- 配当:34円、配当利回り:約4.09%、配当性向目安:34/90.54 ≈ 37.6%
- 業界平均との比較(提供値)
- 業界平均PER:20.4倍、PBR:1.1倍
- 参考比較(単純比較による理論レンジの試算)
- PERベース(業界平均20.4倍適用):90.54円×20.4 ≈ 1,848円
- PBRベース(業界平均1.1倍適用):1,238.1円×1.1 ≈ 1,362円
- 注:単純比較であり、事業ポートフォリオ・成長率・リスク(為替・規制・訴訟等)の相違を反映しない。
7. テクニカル分析(短期)
- 直近10日終値推移:817→823→829→842→844→846→844→844→836→830→832(終値)
- 10日平均終値:約834円。現状は10日平均やや下。
- 年初来レンジ:680〜854円、現値は高値から約-2.6%、年初来安値比では約+22%。
- 出来高:8/12に増加(627千株)後はやや萎み。直近は高値圏に接近後の持ち合い傾向。
- 信用動向:信用買残35.9万株、売残14.5万株、信用倍率2.48倍(買い長)。前週比で買い・売りとも増加。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益(連結、百万円)
- 売上高:2021/10 118,176 → 2022/10 145,302 → 2023/10 161,002 → 2024/10 161,049(横ばい)
- 営業利益:8,456 → 12,672 → 14,089 → 11,350(前期比減)
- 当期純利益:9,023 → 16,329 → 18,024 → 13,590
- 収益性(TTM)
- 粗利率:約35,379/161,049 ≈ 22.0%
- 営業利益率:約11,350/161,049 ≈ 7.0%
- EBITDAマージン:約23,314/161,049 ≈ 14.5%
- 2025年10月期 上期(中間期、百万円)
- 売上 96,177(前年同期比 +9.2%)、営業利益 9,442(+6.9%)
- 経常利益 8,291(-36.2%)、親会社帰属純利益 6,274(-32.7%)
- コメント:営業段階は増益。一方で為替差損の計上により経常・最終は減益。
- 財政状態
- 総資産:268,534、純資産:156,104、自己資本比率:55.5%(2025/4末)
- 実績ROE:9.74%(連結)
- 有利子負債関連:利息費用は増加傾向(TTM 417百万円)で、ネット利息はマイナス。
- キャッシュフロー
- 直接数値の開示なし。TTMの減価償却費は約59.2億円。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想:年34円(中間10円・期末24円)、利回り約4.09%(現株価)。
- 予想配当性向:約38%。
- 自社株
- 自己株式保有比率:9.58%(12,759,931株)。過去の自己株取得の蓄積が示唆される(当期の新規実施有無は不明)。
- 主要株主
- 全国農業協同組合連合会(19.92%)など、安定株主が多い構成。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 10日ベースでは上昇後に反落・持ち合い。年初来高値(854円)付近での推移で上値の重さも確認。
- 信用買い残の増加と倍率2.48倍は、短期の需給要因として意識されやすい。
- 株価に影響しうる要因
- 業績進捗(海外出荷、化成品の需要)、為替動向(非営業損益)、原材料価格、気象・作付面積、規制・登録状況、特許関連訴訟の進展、半導体関連需要。
11. 総評
- 事業面では、国内の強固なチャネルと水稲用除草剤の競争力、海外売上比率の高さ、化成品の高付加価値領域拡大が収益基盤を支える一方、規制・天候・為替・訴訟等による業績の振れがリスクとなる構図。
- 2025年10月期上期は売上・営業段階が増益、通期見通し(売上1,593億円、営業利益104億円、EPS 90.55円)は据え置き。為替差損計上により経常・純利益は減益となった点に留意。
- バリュエーションは、提供指標ベースでPER・PBRとも業界平均を下回る水準。単純比較ではディスカウントが示唆されるが、事業構成・リスクプロファイルの違いを考慮する必要がある。
- テクニカルには年初来高値圏付近での推移。出来高は高値接近時に膨らみ、その後やや萎み。信用は買い長基調で短期需給の影響を受けやすい局面。
- 株主還元は配当利回り約4%・自己株保有高め。財務は自己資本比率55.5%と安定的。
不明点や追加で確認したい項目(例:具体的な研究開発テーマ、地域別売上・利益、キャッシュフローの詳細、化成品の製品別内訳等)があれば、開示資料を確認のうえ補足可能です。
企業情報
銘柄コード | 4996 |
企業名 | クミアイ化学工業 |
URL | http://www.kumiai-chem.co.jp/ |
市場区分 | プライム市場 |
業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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