6200 インソース 企業分析レポート（個人投資家向け）
以下は、公開情報およびご提示データに基づく整理・分析です。記載は事実と計算に基づくものであり、投資判断を目的とした助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要
- 企業研修（講師派遣型）、公開講座（オープンセミナー）を主軸とする社会人向け教育サービス企業。
- eラーニング・動画制作、オンラインセミナー支援、コンサルティング、DX推進支援、AI導入支援、人材派遣・紹介等も展開。
- ITサービスでは学習管理・人材育成プラットフォーム「Leaf」を提供。官公庁・企業での導入が拡大。
- 事業構成（連結、2024.9期）
- 講師派遣型研修 47%
- 公開講座 25%
- ITサービス 15%
- その他 14%
- 上場区分・業種
- 東証プライム、33業種：サービス業、17業種：情報通信・サービスその他
- 従業員等
- 従業員数 482名、平均年齢 31.9歳、平均年収 605万円
- 住所・代表
- 東京都荒川区／代表取締役執行役員社長 舟橋孝之
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内位置づけ
- 企業向け研修市場において、講師派遣型（オンサイト）と公開講座を両輪とし、デジタル（eラーニング、LMS「Leaf」）とコンサルを組み合わせる総合型の提供体制。
- 官公庁向けの大型案件獲得や利用組織の拡大が進展（ITサービス領域）。
- 競争優位性（示唆）
- 高い営業利益率（LTMで約37%）とコンテンツの幅広さ、ITプラットフォームのMRR/ARR拡大が特徴。
- 顧客ロイヤリティ施策やデジタル教材ラインアップ拡充、プロモーション強化により各事業が伸長。
- 課題
- 市場シェアの定量情報は未開示。
- 研修需要は企業・官公庁の予算方針や景気動向の影響を受けやすい。講師派遣型は人材アサイン能力・品質維持がスケールの鍵。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／基本方針（読み取り）
- 社会人教育需要（人的資本経営・リスキリング・DX・健康経営等）の継続的な拡大を背景に、教育サービスとIT基盤（Leaf）を組み合わせて提供価値を拡張。
- 重点領域・施策（足元の開示より）
- ITサービス「Leaf」の有料利用組織数拡大、活用促進（MRR/ARR増加）。
- 官公庁・公共セクターの大型案件獲得。
- デジタル研修のラインナップ拡充、顧客ロイヤリティ向上施策、プロモーション強化。
- 中期経営計画
- 具体的な数値・KPIは提示資料に記載なし（未開示）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 研修・講座は案件単価・回数に連動するフロー収益。
- 「Leaf」等のITサービスはサブスクリプション型（MRR/ARR）の色彩が強く、収益の安定化に寄与。
- 適応力
- オフライン（派遣型）とオンライン（eラーニング、オンライン支援）を併用可能なハイブリッド型。コンテンツ拡充とIT基盤の深化により需要変化への対応余地。
- リスク
- 企業・官公庁の予算動向、景気後退時の研修削減リスク、競合とのコンテンツ・価格競争。人材（講師・コンサル）確保に係る採用・育成コスト。
5. 技術革新と主力製品
- 主力
- 講師派遣型研修、公開講座、eラーニング・動画制作、コンサル・アセスメント、DX／AI導入支援、学習管理「Leaf」。
- 技術動向・独自性
- 「Leaf」利用組織・利用料の増加、官公庁の大型案件獲得によりSaaS的な継続収益の強化が進展。
- デジタル研修のラインナップ拡充により非対面提供の拡大。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提
- 株価 991円、業界平均 PER 17.0倍／PBR 1.8倍
- 会社予想EPS 48.25円、実績BPS 134.16円
- 指標比較
- 予想PER：991 ÷ 48.25 = 20.54倍（提示値と一致）
- 実績PBR：991 ÷ 134.16 = 7.39倍（提示値と一致）
- 参考・トレーリングPER：991 ÷ 42.59（LTM EPS）≈ 23.3倍
- 参考・P/S（LTM）：時価総額約844.8億円 ÷ 売上約139.4億円 ≈ 6.1倍
- 相対評価
- 業界平均（PER 17倍、PBR 1.8倍）と比較すると、収益性・成長性を織り込んだ水準にあると解釈可能（数値の単純比較）。
7. テクニカル分析
- レンジ位置
- 52週高値 1,207円／安値 664円に対し、現値 991円はレンジ中上段（約60%地点）。
- 移動平均
- 50日MA 971.76円、200日MA 980.02円。現値は両MAの上方に位置。
- 直近10営業日で終値は926円→991円へ上昇基調。出来高は3カ月平均35.7万株に近い水準（本日39.0万株）。
- 需給（信用）
- 信用倍率 13.13倍。信用買残は前週比で減少、売残は増加。短期的には買い玉の整理と売り建ての増加が同時進行。
8. 財務諸表分析
- 成長（通期）
- 売上高：75.0億円（2021）→94.2億（2022）→107.8億（2023）→124.7億（2024）→LTM 約139.4億円
- 営業利益：24.0億（2021）→33.7億（2022）→39.4億（2023）→49.4億（2024）
- 親会社純利益：15.7億（2021）→22.3億（2022）→26.8億（2023）→33.6億（2024）→LTM 約38.2億円
- 収益性
- 粗利率（2024）：約77.1%（9,614/12,475）
- 営業利益率（2024）：約39.6%（4,937/12,475）、LTMベース提示値 37.3%
- 純利益率（LTM）：27.43%
- ROE（実績）：37.56%、ROA（LTM）：27.48%
- 安全性・流動性
- 自己資本比率：75.4%（実績）、3Q時点79.0%
- 流動比率：2.88（直近四半期）
- 現金等：68.2億円（直近四半期）
- 2025年9月期 第3四半期（累計）
- 売上高 106.4億円（前年同期比 +15.9%）
- 営業利益 42.9億円（+21.2%）、営業利益率 40.3%
- 親会社純利益 28.97億円（+19.2%）
- 通期見通し（会社予想、4/24公表）
- 売上高 146億円、営業利益・経常利益 各60億円、純利益 40.5億円、EPS 48.25円
- 3Q累計の進捗から達成可能性ありとの会社見解
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2024年期末配当 20.0円
- 2025年期末配当（会社予想）23.5円
- 予想配当利回り：約2.37%（23.5円／株価991円）
- 予想配当性向：23.5 ÷ 48.25 ≈ 約48.7%（参考データ上は約47%）
- 自社株買い
- 自己株式保有 1.53%（1,302,400株）が開示。直近の買付方針・枠は資料上は不明。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 直近10日で終値は約+7%上昇。短期は上向きの推移。
- 投資家属性
- インサイダー持株比率 41.42%、機関投資家 30.8%、浮動株 4,804万株。大株主に(株)ルプラス（29.75%）。
- 出来高
- 3カ月平均 35.7万株、直近10日平均 41.9万株。イベント期以外は適度な流動性。
- 影響要因
- 決算・業績見通し、官公庁案件の獲得動向、「Leaf」のMRR/ARR拡大、人的資本・リスキリング関連の政策・企業投資動向。配当・株主還元方針の変更も注目点。
11. 総評
- 事業面
- 研修（派遣型・公開講座）にIT基盤「Leaf」を組み合わせるモデルで、フロー収益とサブスク収益の両立が進む。公共案件やデジタル教材の拡充などで、増収・増益が継続。
- 財務面
- 高い利益率・ROEと堅健な財務（高自己資本比率・潤沢な手元資金）。LTMで売上・利益とも伸長、3Q累計でも2桁成長。
- バリュエーション・需給
- 予想PER約20.5倍・PBR約7.4倍と、業界平均を上回る水準。短期的には株価は50日・200日移動平均を上回り、レンジ中上段に位置。信用買い長期化の需給には留意点もある。
- 重点ウォッチ
- 「Leaf」の有料利用組織数とMRR/ARRの伸び、官公庁案件の継続・拡大、研修需要（人的資本・リスキリング）トレンド、配当・自己株式に関する方針更新。
参考データ
– 株価関連：前日終値 968円、本日高値/安値 992/969円、年初来高値/安値 1,207/664円、値幅制限 818～1,118円
– 出来高：本日 39.0万株、売買代金 3.83億円
– 次の主なイベント：Ex-Dividend Date 2025/9/29（予定）
– 通期業績予想（会社）：売上146億円、営業利益60億円、純利益40.5億円、EPS 48.25円、期末配当23.5円
（不明点・未開示項目は記載を割愛しています）
企業情報
| 銘柄コード | 6200 |
| 企業名 | インソース |
| URL | http://www.insource.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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