以下は、B-R サーティワン アイスクリーム(証券コード:2268)に関する企業分析レポートです。

1. 企業情報

B-R サーティワン アイスクリームは、アイスクリーム製品の製造、輸入、輸出、販売を行う企業です。不二家と米国のバスキン・ロビンス(ダンキン・ブランズ・インターナショナルホールディングス)との合弁会社であり、アイスクリーム販売において国内首位のポジションを確立しています。主な事業モデルは全国的なフランチャイズ(FC)展開で、店舗への製品供給、フランチャイズ開発、運営サービスも提供しています。
事業別売上高構成比(2024年12月実績)は、製品売上高が75%、ロイヤリティー収入が16%、店舗用設備関連収入が9%となっています。

2. 業界のポジションと市場シェア

同社は国内アイスクリーム販売業界で首位の地位にあり、全国に展開するフランチャイズネットワークが強みです。不二家と米国のバスキン・ロビンスという強力なパートナーシップから生まれるブランド力と、多様なフレーバー、高品質な製品が競争優位性に寄与しています。
市場動向としては、訪日外国人観光客の増加がインバウンド需要拡大に繋がる一方で、消費者物価指数の高止まりや実質賃金の不透明感、為替変動が消費者の支出傾向に影響を与える可能性があります。

3. 経営戦略と重点分野

同社は長期経営計画の5期目として、以下の4つの柱を重点戦略として推進しています。
ブランドパワー強化: 新作フレーバーの継続的な投入、人気IP(知的財産)とのコラボレーション、アイスクリームケーキのカテゴリー強化、季節限定キャンペーン「よくばりフェス」などの実施。
デジタル化の推進: 会員アプリ「31Club」の会員数を1,000万人以上へ拡大し、会員売上構成比を42.8%とするなど、顧客エンゲージメントを強化。モバイルオーダーの推進やデジタルサイネージ導入による店舗生産性向上も図っています。
スマート31: サプライチェーンマネジメント(SCM)の最適化によるコスト抑制、働き方改革、工場および店舗での省エネルギー化、食品残渣削減など、業務効率化とサステナビリティへの取り組みを推進。
販売拠点拡大: 国内店舗数の純増(1,049店)、国内のポーションカップなど販売拠点拡大(419カ所)、海外(台湾・ハワイ)38店舗を含む総販売拠点の拡大(1,506カ所)と、新デザイン店舗への改装を進めています。

4. 事業モデルの持続可能性

フランチャイズシステムによる広範な販売ネットワークと、製品供給、ロイヤリティー収入、店舗用設備関連収入といった多角的な収益構造により、安定した事業運営が期待されます。特に、デジタル会員基盤の強化は顧客ロイヤルティ向上と安定的な売上確保に貢献しています。
また、新作フレーバーや人気IPとのコラボレーションによる商品戦略、コスト抑制のためのSCM最適化、省エネ、食品残渣削減といった「スマート31」の取り組みは、市場ニーズの変化への適応力と持続可能な成長を目指す姿勢を示しています。原材料価格の高騰や円安といった外部環境の変化への対応が引き続き課題となり得ます。

5. 技術革新と主力製品

技術革新については、デジタル化戦略を通じて顧客体験の向上と業務効率化を図っています。具体的には、会員アプリ「31Club」を通じた顧客管理、モバイルオーダーシステムの導入、デジタルサイネージの活用などにより、IT技術を販売促進と店舗運営に活かしています。
主力製品は、バラエティ豊かなアイスクリームおよびアイスクリームケーキです。特に、季節ごとに展開される新作フレーバー、人気キャラクターなどとのコラボレーション商品は、顧客の関心を引きつけ、売上を牽引する重要な要素となっています。

6. 株価の評価

現在の株価は4,185.0円です。
– PER(会社予想): 26.02倍
– PBR(実績): 2.81倍
– EPS(会社予想): 160.86円
– BPS(実績): 1,491.62円

同業界の平均PERが16.8倍、平均PBRが1.2倍であることと比較すると、同社のPER(26.02倍)とPBR(2.81倍)は業界平均を上回る水準にあります。
仮に業界平均のPERを適用した場合の理論株価は、160.86円 × 16.8倍 = 約2,702円となります。
また、業界平均のPBRを適用した場合の理論株価は、1,491.62円 × 1.2倍 = 約1,790円となります。
現在の株価はこれらの理論株価を上回っており、市場からの期待感や成長性が織り込まれている可能性も考えられます。

7. テクニカル分析

現在の株価4,185円は、年初来高値4,350円、52週高値4,650円と比較するとやや低い水準にあります。一方、年初来安値3,795円、52週安値3,795円よりは高い水準です。
50日移動平均線(4,200.80円)を下回っていますが、200日移動平均線(4,078.12円)は上回っており、中長期的な上昇トレンドは維持されている可能性があります。
直近10日間の株価推移は4,145円から4,185円の範囲で膠着しており、出来高も比較的小さいため、明確な上昇または下降のモメンタムは現時点では読み取りにくい状況です。

損益計算書(年度別比較)

指標項目 2021年12月 2022年12月 2023年12月 過去12か月
売上高 (Total Revenue) 19,387,970 22,038,471 24,760,592 30,688,195
営業利益 (Operating Income) 1,184,127 1,709,052 1,828,989 2,363,900
純利益 (Net Income C/S) 778,895 1,232,943 1,201,789 1,543,640

売上高は2021年から過去12か月まで継続的に増加しており、成長基調にあります。営業利益および純利益も同様に増加傾向にあり、堅調な業績推移を示しています。2025年12月期第2四半期(中間期)でも、売上高は前年同期比+11.4%、営業利益は+11.4%、経常利益は+10.0%、親会社株主に帰属する中間純利益も+11.1%と、引き続き増収増益を達成しています。
粗利率は2025年中間期で51.4%と高い水準を維持しており、販売促進費の増加がありながらも、営業利益率は前年並みに保たれています。

財務指標

  • 収益性:

    • Profit Margin(過去12か月): 5.11%
    • Operating Margin(過去12か月): 13.80%
    • ROE(過去12か月): 11.95%
    • ROA(過去12か月): 6.15%

    ROEが11%台と良好で、自己資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示唆しています。
    安全性:
    – 自己資本比率(2025年中間期): 50.2%
    – Total Debt/Equity(直近四半期): 15.64%

    自己資本比率は50%を超え、総負債に対する自己資本の比率も低く、財務健全性は比較的高いと言えます。
    キャッシュフロー:
    – 営業キャッシュフロー(過去12か月): 3.41B(34.1億円)
    – 投資キャッシュフロー(過去12か月): -1.28B(-12.8億円)
    – フリーキャッシュフロー(2025年中間期): -1,009百万円

    営業キャッシュフローは安定してプラスですが、工場設備増強に伴う積極的な有形固定資産の取得により、投資キャッシュフローはマイナス、結果としてフリーキャッシュフローも一時的にマイナスとなっています。これは成長のための先行投資と見られます。

    9. 株主還元と配当方針

    同社の配当利回り(会社予想)は1.19%で、1株当たり配当金(会社予想)は50.00円です。
    配当性向は32.07%となっており、利益の約3分の1を配当に回す方針は比較的安定した株主還元策と言えます。2024年12月期および2025年12月期(予想)ともに年間50円の配当を維持する見込みです。
    自社株買いに関する直近の情報は提供されていません。

    10. 株価モメンタムと投資家関心

    直近10日間の株価は狭い範囲での推移であり、特定のモメンタムは確認できません。出来高も平均以下で、投資家の関心度が一時的に低下している可能性もあります。
    今後の株価に影響を与える要因としては、四半期決算発表(次のEarnings Dateは2025年7月)などの業績発表が最も大きいと考えられます。また、長期経営計画の進捗状況、特に販売拠点拡大の成果や「31Club」会員数のさらなる増加、新しい商品戦略の成功、原材料価格や為替レートの変動による収益への影響も注視されるでしょう。インバウンド需要の回復もプラス要因となり得ます。
    信用買残が55,700株である一方、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍です。

    11. 総評

    B-R サーティワン アイスクリームは、国内アイスクリーム市場のリーディングカンパニーとして、強固なブランド力と広範囲なフランチャイズネットワークを背景に着実な成長を続けています。デジタル化、ブランド強化、販売拠点拡大といった戦略が奏功し、売上高および利益は過去数年にわたり堅調に推移しており、直近の中間期決算も増収増益を達成しました。
    財務基盤は自己資本比率50%超、低負債比率と健全であり、ROEも11%台と効率的な経営が窺えます。成長のための設備投資を積極的に行っているため、一時的にフリーキャッシュフローはマイナスとなっていますが、中長期的な成長に繋がる可能性があります。
    株価は、現在のPERやPBRが業界平均と比較して高い水準にあり、市場からの高い期待が織り込まれていると見られます。テクニカル的には年初来高値圏からやや調整している状況ですが、中長期の移動平均線は上回っています。株主還元は安定的な配当を継続する方針です。
    今後の注目点としては、原材料価格や為替変動などの外部環境リスクへの対応、積極的な設備投資の成果、そして中長期的な成長戦略の進捗が挙げられます。


企業情報

銘柄コード 2268
企業名 B-R サーティワン アイスクリーム
URL http://www.31ice.co.jp/
市場区分 スタンダード市場
業種 食品 – 食料品

関連情報

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。

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By ジニー

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