個人投資家の皆様へ
1. 企業情報
株式会社まんだらけは、漫画専門の古書販売を国内最大規模で展開している企業です。全国に店舗を持ち、インターネットを介した通信販売やオークションサイトも運営しています。主力事業は漫画専門古書の販売ですが、キャラクターグッズ、玩具、同人誌、出版物なども取り扱っています。同社は独自の買い取りと鑑定によって、コレクターズアイテム市場において影響力を持つ事業者として知られています。直近のデータでは、玩具が事業構成の約57%を占め、本が約10%、同人誌が約10%となっており、海外売上比率も約21%（2024年9月期）となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
まんだらけは「漫画専門古書店の最大手」とされており、同分野における市場での優位性を持っていると考えられます。特に、独自の鑑定技術と値付け能力は、希少価値の高いコレクターズアイテム市場において競争上の差別化要因となっています。熱心なファン層やコレクターからの認知度も高く、国内外から集客力を持っています。具体的な市場シェアのデータは提示されていませんが、業界最大手としての地位を確立していると言えます。
課題としては、中古品市場全般に言える需給の変動性、デジタルコンテンツの普及による紙媒体の市場変化、インバウンド需要や為替変動といった外部環境の影響が挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は中古品販売事業を単一セグメントとしており、店舗販売、EC（まんだらけSAHRA等）、Webオークションの強化を継続する戦略を掲げています。具体的には、店舗の増床・改装、買い取りの強化、Webサイトへの商品掲載の迅速化と掲載数増加、年6回のWebオークション開催、大規模販売イベント「大まん祭」の継続などを通じて、集客と商品供給の拡大を目指しています。
中期経営計画に関する明確な数値目標や詳細な進捗は公開資料からは確認できませんが、「継続的に営業展開・商品充実・EC強化を継続する」という方針は示されています。
4. 事業モデルの持続可能性
まんだらけの事業モデルは、希少性の高い漫画専門古書やコレクターズアイテムの売買を主軸としています。独自の鑑定と値付け、国内外の広範な顧客基盤、店舗とオンライン（EC、Webオークション）を組み合わせたマルチチャネル戦略が収益の源泉です。近年では、インバウンド需要の増加や海外顧客向けECの強化、メルカリShopsへの出店など、市場ニーズの変化への適応を図っています。
持続可能性という観点では、コレクターズ市場の安定した需要と、独自の鑑定・流通網が強みとなる一方、中古品の仕入れ確保や真贋判定に関する専門性の維持が重要です。また、第3四半期決算短信では、在庫（商品及び製品）の増加と現金の減少が指摘されており、今後の資金繰りや在庫管理の動向は注視されるべき点と考えられます。
5. 技術革新と主力製品
技術革新に関して具体的な記述は見られませんでした。
主力製品としては、企業概要にある「漫画専門古書」「キャラクターグッズ」「玩具」が挙げられます。特に「TOY」事業は売上の57%を占める最大の柱であり、アニメ原画などのコレクターズアイテムも高い専門性をもって取り扱われています。これらの製品群において、同社独自の鑑定技術や市場での値付け能力が競争力を支えています。
6. 株価の評価
現在の株価338.0円に対して、以下の指標が示されています。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS45.83円に基づくと、PERは7.38倍です。これは業界平均PER21.1倍と比較して低水準であり、市場が同社の収益力に対して割安と評価していることを示す可能性があります。
* PBR（株価純資産倍率）: 実績BPS355.39円に基づくと、PBRは0.95倍です。業界平均PBR1.3倍を下回っており、純資産価値に対して市場が低い評価をしている水準です。PBRが1倍を下回ることは、株価が1株当たり純資産を下回っている状況を示します。
これらの指標からは、現在の株価が業界平均と比較して割安な水準にあると解釈される可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価338.0円は、直近10日間の推移を見ると323円から343円の範囲で変動しており、本日はやや上昇しています。年初来高値424円、52週高値454円と比較すると低い水準にあります。
50日移動平均線（312.44円）に対しては、現在の株価は上回っており、短期的な回復基調にある可能性があると読み取れます。しかし、200日移動平均線（341.82円）は下回っており、中長期的な視点ではまだ下降トレンドの中に位置している可能性も示唆されます。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益の推移: 過去数年間の損益計算書を見ると、Total Revenue（売上高）、Operating Income（営業利益）、Net Income Common Stockholders（純利益）は2021年から2024年9月期（過去12ヶ月）にかけて一貫して増加傾向にあり、業績は堅調に拡大している様子がうかがえます。
- 直近の業績（2025年9月期 第3四半期累計）: 売上高は前年同期比で4.2%増加の11,303百万円と引き続き伸長しました。しかし、営業利益は1,334百万円（前年同期比△22.3%）、経常利益は1,303百万円（同△23.3%）、四半期純利益は812百万円（同△29.3%）と、前年同期比で減益となりました。この減益の主な要因として、役員退職慰労引当金の計上（約1.96億円）による販売費及び一般管理費の増加が挙げられています。この特殊要因を除けば、利益水準は異なる可能性もあります。
- 収益性指標: ROE（実績）は13.44%と比較的高い水準にあり、自己資本を効率的に活用して利益を生み出す能力があることを示唆しています。ただし、第3四半期累計の売上高営業利益率は約11.8%で、前年同期の約15.9%から低下が見られます。
- 財務安全性: 自己資本比率（2025年6月30日時点）は61.7%と高水準であり、財務基盤は安定していると言えます。流動比率も約2.54倍と、短期的な支払い能力に余裕がある状況です。
- 資産状況: 商品及び製品（在庫）は10,930百万円と前期末から増加傾向にあり、総資産に占める割合が高いことが特徴です。一方で、現金及び預金は894百万円と前期末から減少しています。概算で有利子負債が約4,854百万円存在し、有利子負債/自己資本比率は約42%です。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当方針については、2025年9月期の年間1株配当予想が1.00円とされています。現在の株価（338.0円）に基づく配当利回りは0.30%となり、低水準にあると評価される可能性があります。配当性向も2.91%と低い水準です。
株主還元策としては、2025年4月8日付で478,000株の自己株式取得が実施されています。自己株式の取得は、発行済株式数を減らすことで1株当たりの価値を高めたり、機動的な資本政策に活用したりする目的で行われることがあります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近の10日間では比較的堅調な動きを見せていますが、過去1年間の52週間では約23.81%の下落を示しており、長期的な視点では軟調なトレンドであったと見ることができます。本日の出来高148,200株は、3ヶ月平均（145.73k株）や10日平均（286.96k株）と比較すると平均レベルかやや低い水準です。
信用取引においては、信用買残が956,000株と信用売残18,800株に比べて非常に多く、信用倍率は50.85倍という高水準です。これは、将来的な買い方の解消（売り）によって、株価に下押し圧力がかかる可能性もある状況を示唆する場合があります。
株主構成を見ると、創業者や自社（自己株口）が大きな割合を占めており、特定の株主が経営や株価に大きな影響を与える可能性があります。インサイダー保有割合も41.44%と高水準です。
11. 総評
まんだらけは、漫画専門古書およびコレクターズアイテム販売の最大手として、独自の鑑定・値付け能力と多チャネル戦略を強みに、着実に売上を伸ばしてきました。財務基盤は自己資本比率61.7%と安定しており、ROEも13.44%と資本効率性の高さも指摘されます。
しかし、直近の2025年9月期第3四半期累計では、売上は増加したものの、役員退職慰労引当金の計上という特殊要因により利益が減少しました。また、在庫の増加と現金の減少傾向は、今後の事業運営における資金管理と在庫回転率の動向を注視する必要がある点です。
株価の評価においては、PERは業界平均より低く、PBRも1倍を下回る水準であり、指標からは割安感があるとの見方も可能です。テクニカル面では、短期的には回復の動きも見られますが、中長期的には下落トレンドの中に位置している可能性があります。信用買残の多さも、潜在的な売り圧力として考慮されるべき要素です。
企業情報
| 銘柄コード | 2652 |
| 企業名 | まんだらけ |
| URL | http://www.mandarake.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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