日本製鉄（5401）企業分析レポート（プライム市場）
株価データ基準日：2025-09-10（終値 3,302円）
1. 企業情報
- 概要
- 日本製鉄株式会社（Nippon Steel Corporation）は、粗鋼国内首位・世界上位の鉄鋼メーカー。2012年に住友金属工業と経営統合。2019年に現社名へ変更。
- 主要セグメント：製鉄（連結売上の約90%）、エンジニアリング、ケミカル＆マテリアル、システムソリューション。
- 高級鋼板・特殊鋼など高付加価値に強み。自動車、インフラ、エネルギー、家電など幅広い産業に供給。
- 最近のトピック
- 2025/6/18にUnited States Steel（USスチール）を合併し連結化。グローバル粗鋼生産能力を約8,600万トンへ拡大（短信記載）。
- 2025/10/1に1→5の株式分割実施予定（効力発生日）。2025/9/29が権利落ち予定日（Ex-Dividend）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内：粗鋼生産量で首位。高級鋼板・電磁鋼板・高張力鋼などの技術・品質で強み。
- 世界：粗鋼生産で世界4位規模（短信記載）。USスチール統合で北米の事業基盤を強化。
- 競争優位性
- 技術開発力と品質管理、主要エンド市場（自動車・エネルギー）への深い関与。
- 国内外の一貫製鉄・加工体制、需要地近接の生産・販売網。
- 課題
- 鉄鋼は景気・資源価格・為替の影響が大きいサイクル産業。
- 脱炭素対応（製鉄プロセスのCO2削減）への大型投資負担。
- 大型M&A（USスチール）後の統合コスト・シナジー顕在化のタイミング。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営方針
- 「総合力世界No.1」を掲げ、高付加価値鋼の拡販、グローバル最適生産、サステナビリティ対応を推進。
- 重点施策（短信・公表情報に基づく要点）
- 北米強化：USスチール統合により米国需要（自動車・インフラ・エネルギー）を内製・近接で取り込み。
- 高級鋼比率の拡大：自動車向け高張力鋼、電磁鋼板など。
- 脱炭素：水素・電炉・DRI等の技術導入・検討、エネルギー効率化。
- 事業ポートフォリオ最適化：国内拠点再編、エンジニアリング・素材・IT の補完事業を活用。
- 中期的テーマ
- 統合シナジーの実現、原価低減、安定調達（原料・エネルギー）、為替影響のマネジメント。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 主力は製鉄（薄板・厚板・鋼管・特殊鋼など）。景気・用途別需要・原料価に連動するが、高級鋼比率の向上や価格転嫁で収益変動の抑制を狙う。
- 耐性・適応力
- 地域分散（日本・米国・アジア等）と顧客分散（自動車・インフラ等）。
- 脱炭素やEV化など構造変化への対応が中長期の鍵。大型M&A後の統合進捗・投資回収が重要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 高強度・高成形性の自動車用鋼板、電磁鋼板、耐食鋼、ラインパイプ等の高付加価値領域。
- 省エネ・GHG削減に向けた製造プロセス改善、電炉・DRI・水素活用等の先行的取り組み。
- 主力/収益牽引
- 自動車向け高級鋼、厚板・鋼管（エネルギー・インフラ）、電磁鋼板など。
- 連結補完：エンジニアリング、ケミカル＆マテリアル、システムソリューションが安定的に貢献。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 基本データ（終値 3,302円）
- 時価総額：約3.55兆円、発行株式数：10.75億株
- BPS（実績）：4,771.55円 → PBR：約0.69倍（提示値と一致）
- 収益指標
- 会社予想EPS（連結）：-38.27円 → PER算出は非適用。
- 直近ベースEPS（参考）：約335～351円（データに揺れあり） → 過去実績P/E参考レンジ：約9.4～9.9倍。
- EV/EBITDA（参考）
- ネット有利子負債：約5.08兆 – 0.524兆 ≒ 4.56兆円
- EV ≒ 3.55兆 + 4.56兆 ≒ 8.10兆円
- EBITDA（LTM）：約0.83兆円 → EV/EBITDA：約9.8倍（別データ0.95兆円を用いると約8.5倍）
- P/S（参考）
- 売上高（LTM 8.70～8.70兆円）→ 約0.41倍
- 業界平均（参考）
- PER 8.0倍、PBR 0.6倍（提供値）。本銘柄はPBRでやや上位水準、PERは通期予想が赤字見通しのため単純比較は困難。
- 注記：USスチール統合や一時費用の影響でEPS/EBITDAの期間比較に歪みが生じうる点に留意。
7. テクニカル分析（短期観点）
- トレンド
- 50日移動平均：2,970円、200日移動平均：3,052円 → 現在値は両方を上回り、上昇基調にある構図。
- 価格レンジ
- 52週高値：3,522円、安値：2,650円 → 現在値は高値から約-6%の水準、レンジ上方四分位帯。
- 直近10日
- 3,120円台から3,400円超まで上昇後に反落、終値3,302円。出来高は日によって3.4～8.6百万株、直近は3カ月平均（6.33百万株）をやや下回る日もあり。
- 信用動向
- 信用買残：556万株（前週比 -36万株）、信用売残：57万株（+17.8万株）、信用倍率：9.68倍。買い残の整理と売り残の積み上がりが同時進行。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結、円換算は提供値に基づく）
- 売上高：6.81兆（22/3）→ 7.98兆（23/3）→ 8.87兆（24/3）→ 8.70兆（直近12か月）
- 営業利益：0.724兆（22/3）→ 0.814兆（23/3）→ 0.725兆（24/3）→ 0.556兆（直近12か月）
- 2026年3月期1Qは事業再編損（約2,316億円）の計上等で営業損失・純損失を計上（短信）。
- 収益性・効率性
- Operating Margin（LTM）：約3.22%（提供指標）
- ROE：実績 6.89%、LTM 0.45%（提供指標）
- ROA（LTM）：2.18%（提供指標）
- キャッシュフロー・財務
- EBITDA（LTM）：約0.83兆円（別データでは約0.95兆円）
- 総資産：13.82兆円（25/6末）、自己資本比率：36.1%（USスチール連結後、前期49.2%から低下）
- 総有利子負債：5.08兆円、現金等：0.524兆円、D/E：約92.5%
- 流動比率：1.06（25/6末）
- コメント
- 収益は直近で鈍化、1Qに一時費用が発生。統合後のPPA（取得原価配分）は暫定で、今後の修正可能性あり（短信注記）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想
- 2025年3月期：年間160円（中間80円・期末80円）
- 2026年3月期会社予想：年間120円（分割影響注記あり）
- 配当利回り
- 会社予想ベース：約3.63%（120円/株）
- トレーリング：約4.8%前後（160円/株）
- その他
- 自己株式比率：約2.65%。自社株買いの有無は今回データには明記なし。
- 連結配当性向（提供指標）：約47.7%（実績ベース）。通期予想が赤字見込みのため今期の性向算定は注意が必要。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週で+13.4%（提供指標）。直近は50・200日線上で推移。
- 投資家関心要因
- USスチール統合の進捗・シナジー見通し、原料・エネルギー価格、為替（とくにUSD/JPY）、自動車・建設需要の動向。
- 統合コストや事業再編損など一時費用の発生と、その剥落タイミング。
- 9/29の権利落ち（分割・配当）を控えた需給変化。
11. 総評（要点整理）
- 事業面
- 日本・米国の二大市場で高付加価値鋼を軸に展開。USスチール統合で北米の内需を取り込み、供給体制の強化が進む一方、統合コストや一時費用が短期的に損益を圧迫。
- 財務・リスク
- 自己資本比率は連結拡大により低下、負債増でレバレッジは高まる。原材料・為替・需要の変動、脱炭素投資、PPA確定の影響に注意。
- バリュエーション
- PBR約0.69倍、P/S約0.41倍。通期は赤字見通しのためPER比較は適用困難。EV/EBITDAは約8.5～9.8倍の参考レンジ。
- テクニカル・需給
- 短中期は移動平均線を上回るが、高値圏からの押し目局面。信用買い残の整理と売り残増加により、短期の需給は中立～やや拮抗。
（注）本資料は提供データに基づく情報整理であり、投資助言ではありません。数値はIFRS/期間の差異や統合影響によるブレがあり、会社開示（決算短信・説明資料）をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 5401 |
| 企業名 | 日本製鉄 |
| URL | https://www.nipponsteel.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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