以下は、株式会社ナルミヤ・インターナショナル（証券コード: 9275）に関する分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社ナルミヤ・インターナショナルは、乳幼児や子供服を中心に、ジュニア、レディース、メンズのアパレル製品の企画、製造、加工、販売を行う企業です。主にショッピングセンター（SC）向けのブランド展開を主力としており、近年はEコマースにも注力しています。2022年にはアパレル大手の株式会社ワールドの子会社となり、現在は同社の連結子会社として事業を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ベビー・子供服市場において、同社は「プティマイン」をはじめとする複数のブランドを展開し、SC向けの店舗網とEコマースを通じたマルチチャネル戦略を強みとしています。具体的な市場シェアの数値は提供されていませんが、多様なブランドポートフォリオと販路戦略により、市場での一定の存在感を持っていると考えられます。
業界全体としては、原材料・エネルギー価格の高騰や物価上昇により個人消費が力強さを欠く面があるとの認識が示されています。また、近年は訪日外国人の増加に伴うインバウンド需要の拡大が機会として挙げられています。競争優位性としては、ブランド力、チャネル展開、顧客関係管理（CRM）の強化を通じた顧客ロイヤルティの向上が挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は中期経営計画（2025年2月期〜2027年2月期）に基づき、「マルチ・ブランドの進化」「マルチ・チャネルの深化」「CRMの強化」を主要な戦略として掲げています。これらを通じて顧客生涯価値（LTV）の最大化を目指しています。
直近の第1四半期（2025年3月1日～2025年5月31日）では、新規出店やプロモーション活動が売上増加に寄与した一方、出店に伴う新卒採用や既存社員の処遇改善による人件費増、開店コストなどの先行投資により、一時的に利益が減少する傾向が見られました。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、ベビー・子供服の企画販売を核とし、実店舗（百貨店、SC）とオンラインストアを組み合わせたマルチチャネル戦略を展開しています。これにより、幅広い顧客層へのリーチと多様な購買ニーズへの対応を図っています。中期経営計画でのマルチブランド化、チャネル融合、CRM強化への注力は、市場ニーズの変化への適応力と収益モデルの持続可能性を高めるための取り組みと考えられます。特に、Eコマースの強化や新規ロケーション開拓は、消費行動の変化に対応する施策として位置付けられます。
5. 技術革新と主力製品
提供された情報からは、特定の技術革新に関する具体的な記載はありません。同社の主力製品は「プティマイン」などで展開されるベビー・子供服であり、これらのブランドを軸に多様なテイストの商品を提供しています。衣料品の素材選定やデザイン、機能性向上を通じて、顧客ニーズに応えることを目指していると考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価1,752.0円に基づき、各種指標を評価します。
* PER（会社予想）: 10.43倍
* 計算（現在の株価 ÷ 予想EPS）：1,752.0円 ÷ 167.94円 = 約10.43倍
* 業界平均PER（21.1倍）と比較すると、現在のPERは業界平均を下回っています。
* PBR（実績）: 2.48倍
* 計算（現在の株価 ÷ 実績BPS）：1,752.0円 ÷ 706.82円 = 約2.48倍
* 業界平均PBR（1.3倍）と比較すると、現在のPBRは業界平均を上回っています。
7. テクニカル分析
現在の株価1,752.0円は、年初来安値1,084円から大きく上昇し、年初来高値1,809円に近い水準で推移しています。
直近10日間の株価推移を見ると、概ね1,750円から1,800円の範囲内で推移しており、小幅な変動が見られます。50日移動平均（1,614.50円）および200日移動平均（1,358.28円）を現在の株価が上回っていることから、中長期的な上昇トレンドは継続していると見ることができます。ただし、直近では高値圏での動きとなっています。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去の損益計算書を見ると、Total Revenueは2022年2月期の約309億円から「過去12か月」の約391億円まで、継続して増加傾向にあります。直近の第1四半期連結累計期間の売上高も前年同期比で+9.9%と堅調な伸びを示しています。
- 利益: 売上総利益（Gross Profit）も売上高に連動して増加傾向です。しかし、営業利益（Operating Income）は2024年2月期の21億円から「過去12か月」の18.6億円に減少し、直近の第1四半期の親会社株主に帰属する四半期純利益も前年同期比△9.7%となりました。これは、新規出店に伴う人件費増や開店コストなどの先行投資が影響していると説明されています。
- 収益性指標: 過去12か月のOperating Marginは6.56%、Profit Marginは3.38%です。ROE（実績）は21.53%、過去12か月で20.79%と高い水準を維持しています。ROA（過去12か月）は7.81%です。
- 財務健全性: 自己資本比率は直近四半期で47.2%（前連結年度末 50.2%）と、比較的安定した財務基盤を保持しています。流動比率は1.46と、短期的な支払い能力も確保されています。
- キャッシュフロー: 第1四半期の連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていませんが、現金及び預金は前期末から減少しています。また、流動資産のうち商品（在庫）が増加している点が確認されています。
9. 株主還元と配当方針
同社の会社予想配当は1株当たり0.00円、配当利回りも0.00%となっています。
直近の決算短信では、株式会社ワールドの完全子会社となる株式交換が予定されており、普通株式は2025年9月29日に上場廃止となる見込みです。これに伴い、取締役会において期末配当を行わないことを決議しており、今後の配当は実施されない方針が示されています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
年初来高値が1,809円、安値が1,084円であり、現在の株価は年間で見て大幅に上昇した高値圏で推移しています。直近の株価は高値圏でのもみ合いが続いていますが、信用買残が減少傾向にあり、信用売残が0であるため、短期的な売り圧力は限定的です。
投資家の関心に最も影響を与える要因は、株式会社ワールドによる完全子会社化とそれに伴う上場廃止の予定です。この情報は、個別企業の事業成長性や財務状況に加えて、株式としての存続そのものに関わるため、投資判断において非常に重要な要素となります。
11. 総評
ナルミヤ・インターナショナルは、ベビー・子供服市場において多ブランド展開とマルチチャネル戦略を推進するアパレル企業です。売上高は堅調に成長しているものの、積極的な事業拡大に伴う先行投資（人件費、開店コストなど）により、直近では利益面での一時的な減少が見られます。財務体質については、自己資本比率やROEが比較的良好な水準にあります。
株価は年初来で大きく上昇し、高値圏で推移してきましたが、PERは業界平均を下回り、PBRは上回る水準にあります。
しかしながら、同社に関する最も重要な情報は、株式会社ワールドによる完全子会社化が予定されており、2025年9月29日に上場廃止となる見込みである点です。この決定により、今後の配当は実施されず、従来の株式投資の前提が大きく変化します。
上場廃止を前提とした株式交換の条件や、それに向けた株価の動向が、現在の株価に最も大きな影響を与えると考えられます。
企業情報
| 銘柄コード | 9275 |
| 企業名 | ナルミヤ・インターナショナル |
| URL | http://www.narumiya-net.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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