ネクセラファーマ（4565）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、ネクセラファーマ（証券コード: 4565）に関する企業分析レポートをご提供いたします。本レポートは提供されたデータに基づき、企業の現状を多角的に分析し、分かりやすく整理することを目的としています。投資判断はご自身の責任で行うようお願いいたします。
1. 企業情報
ネクセラファーマは、GPCR（Gタンパク質共役受容体）を標的とした構造ベースの創薬プラットフォーム「NxWave」を強みとする創薬ベンチャーです。神経、免疫、消化器などの幅広い疾患領域で新薬の開発を手掛けています。買収戦略を通じて成長し、過去の英国での創薬事業に、日本での後期臨床開発や製造販売事業が加わり、グローバル展開を推進しています。現在、PIVLAZ（くも膜下出血後の脳血管攣縮予防など）やQUVIVIQ（不眠症治療薬）といった製品を販売しており、多数のパイプラインを開発段階に抱えています。本社は東京都港区に位置し、1990年に設立されました。従業員数は387名で、平均年齢は45.5歳、平均年収は19,520千円です。
2. 業界のポジションと市場シェア
医薬品業界に属するネクセラファーマは、特にバイオテクノロジー分野の創薬ベンチャーとして位置付けられます。同社の競争優位性は、難易度の高いGPCR標的創薬に特化した独自のNxWave™プラットフォーム技術にあります。この技術力を背景に、Verily、PeptiDream、Sanofi、Lilly、AbbVie、Pfizer、Neurocrine Biosciences、Novartisなど、多くのグローバル製薬企業と戦略的提携を結んでおり、これらのパートナーシップを通じて開発パイプラインの拡大とリスク分散を図っています。具体的な市場シェアのデータは提供されていませんが、多くの提携は同社の技術力やパイプラインが市場から評価されていることを示しています。課題としては、創薬の成功確率の低さと、研究開発に必要な多額の費用が挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、独自のNxWave™プラットフォームを活用し、GPCRを標的とした創薬に注力することで、革新的な医薬品を創出し、グローバル製薬企業との提携を戦略の核としています。中期経営計画の具体的な内容は提供されていませんが、決算短信からは以下の重点分野が読み取れます。
– 上市済製品である「ピヴラッツ®」の安定的な売上維持と、「クービビック®」の売上拡大。
– 提携先からのマイルストン収入や契約一時金の獲得を通じた研究開発関連収益の最大化。
– 神経、免疫、消化器疾患領域を中心に、パイプラインの臨床開発を推進し、フェーズ移行（例：NBI-1117568のフェーズ3移行）や新規提携を目指すこと。
4. 事業モデルの持続可能性
ネクセラファーマの収益モデルは、主に既存の上市製品からの売上（PIVLAZ®、QUVIVIQ®）と、多くの提携契約に基づく契約一時金、マイルストン収入、ロイヤリティ収入で構成されています。GPCRは多様な疾患 pathophysiologyに関与する重要なターゲットであり、同社の技術が幅広い市場ニーズに対応できる可能性を秘めています。グローバル製薬企業との提携は、研究開発のリスクを分散し、開発資金を確保する上で重要な役割を果たしています。
一方で、事業の持続性は、開発パイプラインの成功確率、提携先の開発方針、契約内容に大きく依存します。提携先の戦略変更や開発中止が収益に影響を与えるリスク（例：PfizerによるGLP-1候補開発中止）も存在するため、複数の提携と多様なパイプラインを保有することでこのリスクに対応していると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
ネクセラファーマの創薬活動の中心にあるのは、独自のGPCR標的構造ベース創薬プラットフォーム「NxWave™」です。このプラットフォームは、これまで創薬が困難とされてきたGPCRの構造を解明し、より効果的で選択性の高い薬剤を設計することを可能にします。この独自技術が、数多くのトップティア製薬企業との提携に繋がる主要な要因となっています。
現在の収益を牽引している製品としては、国内でくも膜下出血後の脳血管攣縮などに用いられる「PIVLAZ®」があり、継続的に売上に貢献しています。また、不眠症治療薬として販売を開始した「QUVIVIQ®」も新たな収益源として成長が期待されます。さらに、提携先の開発進捗に応じたマイルストン収入も、同社の主要な収益源の一つとなっています。
6. 株価の評価
現在の株価は986.0円です。
– PBR（株価純資産倍率）: (実績) 1.35倍
– BPS（1株当たり純資産）727.79円に対し、株価が986.0円であるため、PBRは986.0円 ÷ 727.79円 ≒ 1.35倍となります。
– これは、提示されている業界平均PBR 1.4倍と比較すると、ほぼ同水準にあります。
– PER（株価収益率）およびEPS（1株当たり利益）:
– 会社予想のEPSが未記載であり、過去12か月のEPSもマイナス（-36.19円）であるため、PERは算出されていません。これは現在が損失計上段階にあることを示しています。
現時点ではPBR水準のみで判断すると、業界平均と比較して大きな乖離は見られません。
7. テクニカル分析
現在の株価986.0円について、以下の指標と照らし合わせます。
– 年初来高値: 1,056円
– 年初来安値: 668円
– 52週高値: 1,357円
– 52週安値: 668円
– 50日移動平均線: 913.56円
– 200日移動平均線: 920.93円
現在の株価は、年初来高値（1,056円）からはやや下に位置しますが、年初来安値（668円）からは上昇した水準です。また、50日移動平均線（913.56円）および200日移動平均線（920.93円）の両方を上回って推移しており、短期・中期的な支持線の上にあります。直近10日間の株価は高値1,037円、安値910円の間で変動しており、本日は上昇して引けています。これらの情報からは、高値圏からは離れているものの、移動平均線の上で推移し、比較的底堅い動きを示しているとも解釈できます。
8. 財務諸表分析
- 売上収益: 2021年から2023年にかけて減少傾向でしたが、過去12か月では28,835百万円と大幅に増加し、2025年中間期も前年同期比18.7%増の15,094百万円と成長しています。特に「クービビック®」の販売貢献や、マイルストン収入の計上が寄与しています。
- 営業損益・純損益: 2021年、2022年は黒字でしたが、2023年には研究開発費や販管費の増加により大幅な営業損失および当期損失を計上しています。ただし、過去12か月および2025年中間期では、営業損失、当期損失ともに損失幅が縮小傾向にあり、改善の兆しが見られます。
- ROE・ROA: 損失計上中のため、直近の実績ROEは-7.15%、過去12か月のROAは-2.38%とマイナスです。
- 自己資本比率: (実績) 45.2%、直近四半期では45.5%と、安定した財務基盤を維持しています。
- キャッシュフロー: 過去12か月では営業活動によるキャッシュフローはマイナスですが、2025年中間期にはプラス転換（+433百万円）しています。投資活動によるキャッシュフローは定期預金満期戻入等により大きなプラスとなっています。財務活動によるキャッシュフローは主に長期借入金の返済によりマイナスです。
- 総負債/自己資本比率: 直近四半期で98.27%であり、有利子負債は自己資本に対して約同水準です。
全体として、収益は回復傾向にあり、損失幅も縮小していますが、引き続き創薬事業特有の先行投資負担が利益を圧迫しています。
9. 株主還元と配当方針
ネクセラファーマは、現状で配当を行っていません。（配当利回り0.00%、1株配当0.00円、配当性向0.00%）。過去の配当実績も2015年3月27日を最後に確認されていません。これは、創薬ベンチャー企業が新たな医薬品の開発や研究開発への投資を優先する事業戦略を持つことが一般的であるためと考えられます。自社株買いなどの具体的な株主還元策に関する情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変化率は-22.06%と、S&P 500の同時期の変化率+16.89%に対して軟調に推移しています。しかし、直近では50日移動平均線および200日移動平均線を上回っており、株価は一時的な持ち直しの動きを見せています。
投資家関心としては、信用買残が信用売残を大きく上回り、信用倍率が18.14倍となっていることから、株価の上昇を期待する市場参加者が多いことが示唆されます。一方で、この信用買残は将来的な売り圧力となる可能性も考慮されます。株価に影響を与える主な要因は、新規パイプラインの開発進捗（臨床試験の結果、フェーズ移行）、新たな提携契約の締結、マイルストン収入の獲得、既存製品の売上動向、および為替変動（海外売上が大きいため）などが挙げられます。9月1日には大出来高を伴って株価が一時高騰しており、特定のニュースや発表への市場の反応があった可能性もあります。
11. 総評
ネクセラファーマは、革新的なGPCR創薬プラットフォーム「NxWave™」を基盤とし、グローバル製薬企業との多数の提携を通じて、豊富なパイプラインを開発している研究開発型の医薬品企業です。既存製品の売上とマイルストン収入により、売上収益は回復基調にあり、損失幅も縮小傾向にあります。これは、同社の研究開発が成果を上げつつあることを示唆しているとも考えられます。
財務基盤は自己資本比率が安定していますが、創薬事業特有の先行投資により現在はまだ損失を計上しています。株価は年初来の安値からは回復し、移動平均線の上で推移していますが、過去1年間では市場平均より軟調でした。PBRは業界平均と同水準となっています。
今後の最大の注目点は、主要パイプラインの臨床開発の進捗状況、特に後期臨床試験の成功と、それによるマイルストン収入や将来的な製品上市の可能性です。また、為替変動を含む外部要因や、提携先の戦略変更リスクも考慮する必要があります。同社の技術力とパイプラインの価値が、今後の業績および株価にどのように反映されるか、引き続き注視される状況です。
企業情報
| 銘柄コード | 4565 |
| 企業名 | ネクセラファーマ |
| URL | https://www.nxera.life/jp |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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