サスメド（4263）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
本レポートは、サスメド（証券コード:4263）の企業情報を基に分析したものです。投資判断の一助としてご活用ください。
1. 企業情報
サスメドは、スマートフォンを活用したデジタル治療用アプリ（DTx）の開発・販売と、医薬品開発を効率化する汎用臨床試験システムの提供を主な事業としています。患者向けには不眠症、乳がん、腎臓病などの疾病に対応する治療用アプリを開発しており、特に不眠治療アプリは塩野義製薬と販売提携契約を締結しています。また、製薬企業向けにはブロックチェーン技術を用いた臨床試験プラットフォームや機械学習によるデータ分析・コンサルティングサービスを提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、デジタルヘルスケアのなかでも特にデジタル治療（DTx）という新しい分野を牽引する企業の1つです。DTx市場はまだ発展途上であり、保険適用や規制の枠組みが整備されつつある段階ですが、同社は不眠治療アプリの製造販売承認を得るなど、この分野での先駆的な取り組みを進めています。
競争優位性としては、特定の疾患に対する治療用アプリの開発ノウハウ、およびブロックチェーン技術を活用した臨床試験システム「SUSMED SourceDataSync®」のような独自技術を持つ点が挙げられます。これにより、医薬品開発の効率化とデータの信頼性向上に貢献しています。
市場シェアに関する具体的なデータは利用可能な情報にはありませんが、DTxが法整備や保険適用を通じて普及が進めば、パイオニアとしての先行者利益が期待される一方で、大手製薬企業やIT企業からの参入リスクも存在します。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、DTxを中核事業として位置づけ、その開発・普及に注力する戦略を掲げています。
中期経営計画としては、不眠治療アプリの保険適用に向けた取り組みが最重要課題の一つであり、医薬品医療機器総合機構（PMDA）の薬事審議会で承認が了承されたことは大きな進展です。これにより、共同開発を進める製薬パートナーとの連携を強化し、マイルストン収入や将来的なロイヤリティ収入の獲得を目指しています。
また、Dtxプラットフォーム事業では、ブロックチェーン臨床試験システム「SUSMED SourceDataSync®」の汎用提供を推進し、多様な製薬企業や研究機関への導入拡大を図ることで、安定的な収益基盤の構築を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、DTxプロダクト開発におけるマイルストン収入や将来的なロイヤリティ収入、DTxプラットフォーム事業におけるシステム利用料や開発支援サービス料が柱です。
DTx市場は医療ニーズとテクノロジーの進化が融合する分野であり、市場ニーズは高まる可能性があります。特に、遠隔医療や個別化医療の進展は、デジタル治療アプリの需要を後押しすると考えられます。
しかし、現時点では研究開発投資が先行しており、営業損益は赤字が続いています。安定的な収益化のためには、不眠治療アプリの保険適用と普及、さらには後続パイプラインの上市と収益化が不可欠です。プラットフォーム事業の顧客拡大も収益基盤の確立に寄与するでしょう。潤沢な現金残高があるため、当面の事業継続に問題はないと見られますが、持続的な成長には収益性の改善が課題となります。
5. 技術革新と主力製品
同社は、AIを活用した治療用アプリの開発や、ブロックチェーン技術を応用した臨床試験システムなど、先進技術を積極的に医療分野へ導入しています。
特に、以下の製品や技術が主力と見られます。
* 不眠治療アプリ: 製造販売承認済みであり、保険適用が期待されるDTxプロダクトです。塩野義製薬との提携により、将来の収益を牽引する可能性があります。
* SUSMED SourceDataSync®: ブロックチェーンを活用した汎用臨床試験システムであり、臨床試験のデータ信頼性と効率性を高める独自の技術です。製薬企業や研究機関に提供されており、安定的な収益源となる可能性があります。
これらの技術と製品は、医療の質向上と医薬品開発の効率化という社会的なニーズに応えるものです。
6. 株価の評価
現在の株価は872.0円です。
主要な株価指標のうち、EPS（1株当たり利益）はマイナスであるため、PER（株価収益率）は算出されていません。
PBR（株価純資産倍率）は3.39倍です。BPS（1株当たり純資産）257.02円に対して、株価は比較的高水準にあります。業界平均PBRが3.5倍であることから、同社のPBRは業界平均に近い水準にあります。
現時点では営業損失が継続しているため、株価は将来の成長期待や事業化への期待が織り込まれていると解釈できます。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価推移を見ると、年初来安値413円から大幅に上昇し、一時1,012円の年初来高値を記録しました。現在の株価872.0円は、年初来高値からは調整していますが、年初来安値と比較すると高値圏に位置しています。
50日移動平均線（791.60円）および200日移動平均線（645.48円）を上回って推移しており、中長期的な上昇トレンドを示唆しています。ただし、直近では高値からやや調整しており、短期的な過熱感が落ち着きつつある時期とも見なせます。
8. 財務諸表分析
- 売上収益: 2024年6月期は462,988千円で、前期比で+35.1%と大幅に増加しています。DTxプロダクト、DTxプラットフォームの両セグメントで収益が増加していることが示されています。
- 利益: 営業損失、経常損失、当期純損失が続いています。しかし、2024年6月期の営業損失は△299,479千円と、前期（△364,981千円）から損失幅が縮小しており、収益改善の兆しが見られます。これは、事業収益の増加が研究開発費や販管費の増加を上回り始めたことによるものです。
- キャッシュフロー: 営業キャッシュフローは△432,477千円と引き続きマイナスですが、期末の現金及び現金同等物は4,398,137千円と潤沢です。高い現金残高と自己資本比率96.0%が示すように、財務基盤は非常に安定しています。流動比率も約3545%と極めて高く、短期的な支払い能力に懸念はありません。
- 収益性指標: ROE（実績）は-6.69%、ROA（過去12か月）は-3.97%と、現時点では収益性に課題があります。これは、研究開発投資が先行する成長フェーズにあるためと考えられます。
総じて、同社は売上を着実に伸ばしつつも、先行投資により損失が継続している状況です。しかし、潤沢なキャッシュと高い自己資本比率により、積極的な投資を継続できる財務的な体力は備わっています。
9. 株主還元と配当方針
同社は、2024年6月期および2025年6月期ともに無配であり、2026年6月期の配当予想も未定または0.00円とされています。
これは、デジタル治療という成長市場において、研究開発や事業拡大のための投資を優先する経営方針を反映していると解釈できます。現時点では株主への配当よりも、事業の成長を通じて企業価値の向上を図ることに重点を置いていると考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変化率は43.42%と、S&P 500の同時期変化率16.89%を上回っており、同社への投資家関心は高かったと言えます。
直近の株価は、一時的な上昇の後、調整局面を経て現在の水準に落ち着いています。特に、不眠治療アプリの薬事審議会での承認了承といったポジティブなニュースは、株価上昇の要因となり得ます。
信用取引においては、信用買残が1,269,200株と多く、信用倍率も7.22倍と高水準です。これは、株価上昇を期待する投資家が多いことを示唆する一方で、将来的に需給の偏りによる株価変動リスクも考慮する必要があります。
今後の株価は、不眠治療アプリの保険適用（診療報酬点数）確定のニュース、他のパイプライン開発の進捗、プラットフォーム事業の顧客獲得状況、そして売上高の成長と損失の改善傾向などが影響を与える可能性があります。
11. 総評
サスメドは、革新的なデジタル治療（DTx）アプリの開発と、医薬品開発を効率化するプラットフォームを提供する、成長段階にある企業です。不眠治療アプリが薬事審議会で承認了承されるなど、DTx事業の収益化に向けた進展が見られます。
現状は先行投資フェーズにあり、研究開発費や販管費の負担が大きいため、引き続き営業損失を計上しています。しかし、2024年6月期は売上収益が大幅に増加し、損失幅が縮小傾向にあることはポジティブな要素です。財務基盤は、高水準の自己資本比率と潤沢な現金残高により非常に安定しており、今後の成長投資を支える体力があります。
株価は、将来の成長期待が織り込まれてPBRは業界平均に近い水準にあり、年初来高値圏で推移しています。株主還元は現時点では無配であり、事業成長への投資を優先する方針と見られます。
投資家としては、不眠治療アプリの保険適用に伴う診療報酬点数の確定、およびそれに続く普及状況、さらには他のDTxパイプラインの開発進捗とプラットフォーム事業の顧客拡大が、今後の収益化と企業価値向上にどれだけ寄与するかに注目していくことが重要となるでしょう。
本レポートは提供された情報に基づき作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。本レポートの内容は、正確性や完全性を保証するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 4263 |
| 企業名 | サスメド |
| URL | https://www.susmed.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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