成学社 (2179) 企業分析レポート
株式会社成学社（証券コード: 2179）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
成学社は、関西地方を基盤に個別指導学習塾「フリーステップ」の運営を主力事業として展開しています。このほか、学童保育や留学生への日本語指導、認可保育園の運営といった教育関連事業を幅広く手掛けており、乳幼児から社会人まで多様な年代の学習ニーズに対応しています。近年は首都圏での事業展開も進めています。
教育関連事業の他に、不動産賃貸事業や飲食事業も手掛けていますが、連結事業の売上構成比を見ると教育関連事業が99%を占めており、ほぼ教育専門企業であると評価できます。
2. 業界のポジションと市場シェア
教育サービス業界において、成学社は個別指導塾「フリーステップ」を主軸に展開しており、特に「個別指導」という形態に強みを持っています。
関西地域での地盤を固めつつ、首都圏での事業拡大を進めることで、市場における存在感の向上を目指している状況です。
教育サービス業界は少子化という構造的な課題がありますが、一方で共働き世帯の増加による学童保育ニーズや、多様化する学習ニーズ（個別指導、オンライン教育など）、外国人留学生の増加といった新たな需要も存在します。成学社は個別指導塾、学童保育、保育園、留学生向け日本語学校といった多角的なサービス提供により、これらの市場ニーズに対応していると考えられます。特定の市場シェアに関する明確な数値は提供されていません。
3. 経営戦略と重点分野
成学社の経営戦略としては、主力である教育関連事業の強化と多角化が挙げられます。
具体的には、
* 地域拡大: 関西地盤を固めつつ、首都圏での事業展開を推進しています。
* サービス多様化: 個別指導塾に加えて、学童保育、保育園、留学生向け日本語学校など、幅広い年齢層とニーズに応えるサービスを展開しています。
* M&Aの活用: 直近では株式会社一会塾を連結子会社化するなど、M&Aにより事業規模の拡大とサービスラインナップの強化を図っています。
* 費用先行投資: 教室の増床、新規教室開設、人件費増、広告宣伝費の先行投資などを行い、将来的な成長基盤の構築に注力していると見られます。
これらの施策は、少子化という厳しい市場環境下でも、多様な教育ニーズを取り込み、売上拡大を目指す方針を示唆していると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
成学社の事業モデルは、個別指導塾を核に、学童保育、保育園、留学生向け教育など、多様な教育関連事業を展開することで、市場ニーズの変化への適応を図っています。
少子化の影響は避けられないものの、個別指導への高まる需要や、共働き世帯増加に伴う保育・学童ニーズ、国際化による留学生向け教育の必要性など、特定のセグメントで成長機会を捉えていると考えられます。
M&Aによる事業拡大や地域展開も、収益基盤の多様化と持続性向上に貢献する可能性があります。ただし、複数の事業を展開することで、それぞれの事業における経営資源の最適配分が課題となることも想定されます。
5. 技術革新と主力製品
現在の提供情報からは、成学社が大規模な技術革新を事業の中核に置いているという具体的な記述は見当たりません。
同社の主力製品およびサービスとしては、個別指導学習塾「フリーステップ」が挙げられます。このほか、集団指導塾「開成教育セミナー」、保育事業の「かいせい保育園」、留学生向け教育の「開成アカデミー日本語学校」も主要な収益源を構成していると見られます。
これらのサービスを通じて、それぞれのターゲット層の学習ニーズや教育環境に対応していると考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価774.0円に基づき、各種指標を評価します。
* 1株当たり利益 (EPS)（会社予想）：77.33円
* 株価収益率 (PER)（会社予想）：10.01倍
* 業界平均PER（サービス業）の15.0倍と比較すると、成学社のPERは低水準にあり、利益面から見た株価は割安感があるとも考えられます。
* 1株当たり純資産 (BPS)（実績）：616.09円
* 株価純資産倍率 (PBR)（実績）：1.26倍
* 業界平均PBR（サービス業）の1.2倍と比較すると、成学社のPBRはほぼ同水準、またはわずかに高めの水準です。これは、純資産と比べて現在の株価がやや高く評価されていることを示唆しているとも考えられます。
これらの指標から見ると、PERは業界平均よりも低く評価されている一方で、PBRは業界平均に近い水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価は774.0円です。
* 年初来高値: 830円
* 年初来安値: 671円
現在の株価は、年初来のレンジの中央よりやや高めの水準に位置しています。
* 50日移動平均線: 772.06円
* 200日移動平均線: 775.38円
現在の株価774.0円は、50日移動平均線と200日移動平均線が非常に近い位置にあり、株価もこれらの移動平均線の間に位置していることから、短期・中期的に方向感が出にくい「もちあい」の状況にあると考えられます。
直近10日間の株価推移を見ても、774円から787円の狭い範囲での変動に留まっており、大きなトレンドは確認できません。出来高も少ない状況が続いており、流動性は低い傾向が見られます。
8. 財務諸表分析
過去数年分の損益計算書と直近の財務指標に基づき評価します。
* 売上高:
* 過去数年間一貫して増加傾向にあります。2022年3月期123億円から始まり、2025年3月期までの過去12か月では142億円と堅調な伸びを示しています。
* 直近の2026年3月期第1四半期の売上高は2,796百万円で、前年同期比では9.7%増加しています。
* 利益:
* 営業利益、経常利益、純利益は過去数年間増加傾向にありましたが、直近の2026年3月期第1四半期では、営業損失554百万円、経常損失560百万円、親会社株主に帰属する四半期純損失388百万円を計上しています。
* 会社からの説明では、第1四半期は季節要因により例年営業損失を計上する傾向があるとのことです。人件費や広告宣伝費、教室関連費の増加も利益を圧迫する要因となっていますが、これらは成長投資の一環と見られます。
* 通期予想では営業利益826百万円、親会社株主に帰属する当期純利益429百万円と黒字を見込んでいます。
* 収益性指標:
* ROE (自己資本利益率)（実績）：12.57%、過去12か月で11.89%。比較的高い水準であり、自己資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。
* ROA (総資産利益率)（過去12か月）：5.48%。総資産に対する利益の効率性も一定水準を維持しています。
* 安全性指標:
* 自己資本比率（実績）：40.7%、直近の第1四半期末でも40.2%。概ね安定した財務基盤を有していると考えられます。
* 流動比率 (Current Ratio)（直近四半期）：0.85。1を下回っており、短期的な支払い能力には注意が必要な状況です。
* 現金および預金（直近四半期）：1,384百万円。前期末から約793百万円減少しています。
* 有利子負債: 総負債に占める長期借入金などがあり、Total Debt/Equity（直近四半期）は60.41%です。
全体として、成学社は売上高を伸ばす一方で、費用増加や季節要因により直近四半期は損失を計上しています。収益性指標は良好ですが、流動比率には注意が必要です。
9. 株主還元と配当方針
成学社は株主還元として配当を実施しています。
* 配当利回り（会社予想）: 2.84%（現在の株価774.0円、1株配当22.00円で計算）
* 1株配当（会社予想）: 22.00円
* 前期（2025年3月期）の年間配当実績は19.00円であり、今期は22.00円への増配を予想しています。
* 配当性向:
* 会社予想の1株配当22.00円と予想EPS 77.33円で計算すると、配当性向は約28.45%となります。これは利益に対して無理のない水準であり、事業への再投資と株主還元をバランスさせていると考えられます。
* 自社株買い: 提供された情報には、直近の自社株買いに関する明確な記述はありません。ただし、株主情報には「自社(自己株口)」として5.58%の保有割合が示されています。
同社は、継続的な利益成長と安定した配当の維持を目指していると考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
現在の株価は774.0円で、直近10日間の株価推移では774円から787円の狭いレンジ内での取引が続いており、特定の大きなトレンドは見られません。
出来高は直近10日で平均580株、3か月平均で695株と非常に少ない水準にあります。これは市場での流動性が低いことを示唆しており、少額の取引でも株価が変動しやすい特性を持つ可能性があります。
信用取引残高を見ると、信用買残が7,100株、信用売残が0株となっており、信用買い残が残っている状況です。信用倍率は分母である信用売残が0株のため計算上0.00倍となっています。出来高の少なさも相まって、現在のところ投資家の強い関心を集めているとは言えない状況であると考えられます。
11. 総評
成学社は関西を地盤とする個別指導塾を主力に、保育や留学生指導など多角的な教育関連事業を展開し、首都圏への拡大やM&Aを通じた成長戦略を進めている企業です。
過去数年間の売上高は着実に伸びており、今後もM&Aや先行投資による事業拡大を目指す方針が見られます。ただし、直近の第1四半期決算では、季節要因や人件費・広告費といった先行投資の影響により損失を計上しました。通期では黒字転換および増益を予想しており、配当も増配予定です。
財務状況を見ると、ROEは比較的良好ですが、流動比率には注意を払う必要があるかもしれません。株価は業界平均PERを下回る水準で推移しており、PBRは業界平均と同程度です。
株価のテクニカル面では方向感が乏しく、出来高も少ないため、流動性が低い状況にあります。今後の成長戦略の進捗状況や、費用先行投資の効果が利益として具体的に現れるかが注目されるポイントとなるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 2179 |
| 企業名 | 成学社 |
| URL | http://www.kaisei-group.co.jp |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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