1. 企業情報
- 概要: ソフトウェア開発支援・システムインテグレーションを中核に、DX支援、ITアウトソーシング、IT機器販売、サブスクリプション型サービス（ノーコード等）を展開。モバイル/組込開発の蓄積を車載ソフト（SDV/CASE）へ展開。
- セグメント（2025/4より再編後）
- 次世代モビリティ（自動車向けソフト/MaaS/車載領域）
- プロジェクトマネジメントデザイン（実行型PMO、上流支援）
- デジタルインテグレーション（金融・公共の基幹/クラウド）
- IT＆DXサービス（IT運用・保守、BPO、導入支援）
- ビジネスソリューション（IT機器販売、SI、セキュリティ）
- DX＆ストック型（ノーコード「Canbus.」等のサブスク）
- トピック: 若年層中心の人員構成（平均年齢30.7歳）、自己資本比率67.1%（1Q末）、低借入（D/E約4.7%）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 国内ITサービスの中堅SIer。モバイル/組込～車載、検証、PMO、運用・保守、機器販売まで裾野が広く、案件ポートフォリオが分散。
- 競争優位性:
- モバイル/組込の開発・検証ノウハウを車載（SDV/CASE）へ転用可能。
- 実行型PMOや上流工程の比率が上昇し、付加価値の高い領域を拡大。
- 顧客基盤が通信・金融・公共・自動車・法人と広い。
- 課題:
- 労働集約度の高い領域が残るため、人件費上昇・採用競争によるマージン圧力。
- ビジネスソリューション（IT機器販売）は売上貢献が大きい一方で利益率が相対的に低い。
- サブスク/ストック型（DX＆ストック型）の売上比率は現状小さく（1Q売上比2.7%）、拡大余地と育成コストの両面あり。
- 市場シェア: 開示ベースで同業他社との定量比較は不明。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/重点施策（開示要旨）
- SDV/CASEなど車載ソフト領域の強化（次世代モビリティ）。
- 実行型PMOの拡大（プロジェクトマネジメントデザイン）。
- 生成AI活用、クラウド移行・近代化（デジタルインテグレーション）。
- ストック型ビジネス拡大（ノーコード「Canbus.」等）。
- 具体策（1Q資料より）
- 受注力強化：受注高+9.4%、受注残+15.7%（前年同期比）。
- 人材投資・スキル転換（車載/AI/クラウド/PMO）。
- 伴走型のIT運用・BPO強化、端末・OS更新需要の取り込み（Windows10切替等）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 受託開発・常駐/運用・機器販売のフロー型に、サブスク（Canbus.等）のストック型を積み上げ。Q1の営業利益率は15.6%と改善。
- 適応力:
- 自動車のソフトウエア化（SDV）波に乗ったポートフォリオ転換が進展。
- クラウド・生成AI・PMOなど需要の底堅い領域へシフト。
- 一方、景気動向や顧客投資抑制の影響、および人件費上昇の影響は受けやすい。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性:
- 車載ソフト/検証、モバイル由来のUI/UX・品質保証の強み。
- 生成AI活用の探索、クラウド移行（リフト＆シフト）支援。
- 主力/収益牽引:
- Q1売上構成: ビジネスソリューション37.5%、IT＆DXサービス23.3%、PMデザイン17.6%、次世代モビリティ7.9% 等。
- 収益性の高い領域: 次世代モビリティ（Q1セグメント利益率約41%）、PMデザイン（約21%）、デジタルインテグレーション（約23%）。
- ストック型（Canbus.／Canbus.IoT／Cloudstep／Web Shelter等）は比率小だが積み上げ中。
6. 株価の評価（バリュエーション比較）
- 前提: 株価520円、会社予想EPS 26.30円、BPS 92.01円、予想PER 19.77倍、PBR 5.65倍、配当12円（利回り2.31%）
- 業界平均との比較:
- PER: 19.77倍（同業平均23.2倍比で低位水準）
- PBR: 5.65倍（同業平均2.3倍比で高位水準）
- 参考計算（単純比較）
- 業界平均PER適用の理論株価: 26.30円×23.2 ≈ 609円
- 業界平均PBR適用の理論株価: 92.01円×2.3 ≈ 212円
- 補助指標
- 時価総額: 約2,214.6億円
- EV/EBITDA（LTM概算）: EV≈2,022億円（純現金控除）/ EBITDA≈134億円 → 約15.1倍
- PSR（LTM）: 約2.56倍
7. テクニカル分析
- 位置づけ:
- 年初来高値: 523円、年初来安値: 312円。現在520円は高値圏（直近高値に接近）。
- 移動平均: 50日線457円、200日線390円。株価は両線を上回り上昇トレンド。
- 直近10日:
- 終値は488円→520円へ上昇基調。出来高は本日63万株（3カ月平均約95万株、10日平均約61万株）。
- 需給:
- 信用倍率1.05倍、信用買残減少・売残増加。長短の建玉が拮抗しやすい水準。
8. 財務諸表分析
- 損益（連結、通期推移）
- 売上高: 65,272（2022）→74,526（2023）→76,940（2024）→83,621（2025）百万円
- 営業利益: 9,107→9,844→9,714→12,068百万円
- 親会社株主帰属純利益: 5,992→7,317→7,232→8,480百万円
- 収益性: 粗利率約25.1%（2025）、営業利益率約14.4%（2025）。1Q（2026/3期）は営業利益率15.6%。
- 成長性
- 売上CAGR（2022→2025）約+8～9%、営業利益CAGR約+10%。
- 1Q（2026/3期）売上+14.2%、営業利益+33.0%（前年同期比）。
- 効率・資本
- ROE（実績）24.0%、ROA（LTM）16.5%。
- 自己資本比率: 62.7%（前期末）→ 67.1%（1Q）。
- 総資産回転率（1Qベース）約0.46。
- キャッシュフロー・財務
- 営業CF（LTM）約81億円、フリーCF約81億円。
- 現金等208.5億円、借入15.5億円（実質ネットキャッシュ）。
- 流動比率約267%、流動性は良好。
9. 株主還元と配当方針
- 配当: 年間12円（予想）、配当利回り約2.31%、配当性向約51.8%。
- 自己株式: 発行済の約15.7%を保有（信託分含む）。過去に自己株取得・株式分割（2021/11に4分割）の実績あり。
- 今後のイベント: 権利落ち日 2025-09-29（予定）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス: 52週騰落+39.1%、TOPIX/海外指数対比でも堅調。
- モメンタム: 高値圏で推移し、移動平均かい離は拡大。出来高は平常～やや軽め。
- 需給・関心要因
- 受注残の増加、SDV/PMO/クラウドなど重点領域の進捗。
- 賃上げ・円安・エネルギー価格等のマクロ要因。
- 次回決算予定日 2025-10-30（予定）の数値確認。
11. 総評
- 事業面: モバイル/組込から車載（SDV）やPMO、クラウド・生成AI領域へと付加価値の高い分野へシフト。1Qは売上・利益ともに伸長し、受注残も増加。
- 収益性/財務: 営業利益率は改善傾向、ROE24%と高水準。ネットキャッシュ、流動性も良好。
- バリュエーション: PERは業界平均比で低位、PBRは高位。高ROE・成長期待がPBRに反映されている一方、EPS基準では水準差がある。
- テクニカル/需給: 株価は年初来高値圏、トレンドは上向き。信用需給は拮抗。
- 主要注視点: 人件費上昇と人材確保、機器販売の利益率、ストック型の拡大速度、車載/生成AI/クラウド案件の継続性、為替・原材料価格などの外部環境。
不明点・未開示の市場シェア等は記載を控えています。必要に応じて、セグメント別の推移グラフや主要財務比率の年次推移、通期予想修正の詳細要約も作成可能です。
企業情報
| 銘柄コード | 2317 |
| 企業名 | システナ |
| URL | http://www.systena.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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