メディカル・データ・ビジョン（3902）企業分析レポート
株価：591円（2025-09-19終値）／市場：東証プライム
時価総額：236.6億円／発行済株式数：40,027,526株
1. 企業情報
- 概要
- 病院・診療情報の「データネットワーク」と、製薬等向けの「データ利活用」サービスを展開。大規模診療データベース「さくらDB」を基盤に、分析ツール（MDV analyzer）、病院経営支援（MDV Act）、PHR（Karteco/カルテコ、法人向けworkwell）などを提供。
- 顧客は医療機関・製薬企業・研究機関等。2003年設立、本社は東京都千代田区。
- 事業構成（売上比率目安）
- データネットワークサービス：約21%
- データ利活用サービス：約71%（主力）
- その他サービス：約9%
- 海外売上比率：約14%（2024.12）
- データ基盤
- さくらDBの実患者数：5,270万人（2025年6月末、前年同月比+470万人）
- 従業員：315人、平均年齢39.7歳、平均年収625万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界位置づけ
- ヘルスケアデータ・アナリティクス領域の専業プレイヤー。国内大規模な診療データベース保有が特徴。
- 競争環境
- 同領域ではデータ保有規模・品質、プロダクトの使い勝手、コンサル伴走力（アドホック分析対応）、規制・同意管理への知見が競争力要因。
- 製薬・医療機関向け需要は拡大傾向だが、データ取得・同意、個人情報保護規制対応、専門人材の確保等が課題。
- 市場シェア
- 公表ベースで精緻なシェア指標は不明。データ件数の拡大（さくらDB）と機能特許取得などが競争力強化要素。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／方向性
- 「医療・健康データの収集・蓄積と利活用の両輪」を強化。データ基盤拡大と、プロダクト（分析ツール、PHR、病院経営支援）の付加価値向上を同時に推進。
- 重点施策（短信記載の要点）
- データ利活用の営業体制強化による売上伸長（MDV analyzer機能拡張・特許取得）。
- PHR/健診システムの拡販、法人向けPHR「カルテコworkwell」の業界展開（例：運輸・旅客）。
- 病院向けクラウドアプリ（MDV Act等）を通じたデータ収集・ネットワーク拡大。
- 通期見通し（維持）
- 2025年通期計画（会社予想）：売上高90億円、営業利益26億円、当期純利益16.5億円、EPS 43.59円。上期は営業赤字だが下期改善を前提。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- サブスクリプション型（DBアクセス、SaaS/分析ツール等）と案件型（アドホック分析、コンサル等）の組み合わせ。
- 契約負債の増加や上期の営業CF改善から、前受・継続課金の比重が一定程度うかがえる一方、費用先行時の利益変動に留意。
- 持続性の観点
- 医療データ活用ニーズの構造的拡大、PHR普及の進展が追い風。
- 個人情報保護・同意管理、データ品質・偏り、規制動向、人材獲得などへの対応力が事業の安定性に影響。
5. 技術革新と主力製品
- データ基盤・技術
- 大規模診療DB「さくらDB」の拡充、MDV analyzerの機能特許取得などにより差別化。
- 主力製品・サービス
- データ利活用（MDV analyzer、アドホック分析等）：売上比約70%と収益牽引。
- データネットワーク（MDV Act、PHR「Karteco」等）：データ収集の入口として基盤強化に寄与。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価591円、EPS（会社予想）43.59円、BPS（実績）73.83円、売上（LTM）61.6億円
- 指標
- 予想PER：約13.56倍（=591/43.59）※業界平均PER 23.2
- 実績PBR：約8.00倍（=591/73.83）※業界平均PBR 2.3
- P/S（LTM）：約3.84倍（=時価総額236.6億円/売上61.6億円）
- 配当利回り（会社予想）：約1.52%（=9円/591円）
- 予想配当性向（会社予想ベース）：約20.6%（=9/43.59）
- 補足
- LTMは赤字で実績PERは算出困難。会社予想ベースでは黒字転換前提。
7. テクニカル分析
- トレンド概況
- 直近株価：591円。50日移動平均528.7円、200日移動平均446.9円の上に位置。
- 年初来高値：610円、年初来安値：332円。現在は高値圏に近い水準。
- 価格・出来高
- 9/5に年初来高値610円をつけた後、580〜600円台での推移。出来高は直近3カ月平均約25万株。
- モメンタム
- 中長期移動平均線を上回り、モメンタムは堅調。610円近辺は戻り待ち供給が意識されやすい価格帯。
8. 財務諸表分析
- 損益（百万円）
- 売上高：2021 5,672 → 2022 6,105 → 2023 6,419 → 2024 5,907 → 過去12か月 6,161
- 営業利益：2021 1,594 → 2022 1,758 → 2023 1,771 → 2024 3.8 → 過去12か月 -28
- 親会社株主に帰属する当期純利益：2021 1,087 → 2022 871 → 2023 979 → 2024 -791 → 過去12か月 -715
- 粗利：高水準（過去12か月 43.97億円）が継続する一方、販管費増で損益が圧迫。
- 上期（2025年1-6月、連結・百万円）
- 売上 3,034（+9.1%）、売上総利益 2,127（+3.2%）、販管費 2,132（+4.8%）、営業損失 ▲5、経常利益 4、純損失 ▲10。
- 安定性・効率性
- 自己資本比率：実績65.2%、中間期末60.4%。流動比率：約189%。
- ROE：-21.5%（実績）、ROA：-0.33%（LTM）。
- キャッシュフロー
- 営業CF（上期）：+8.28億円（契約負債増等が寄与）。過去12か月ベースでは+0.39億円。
- 現金同等物：183.3億円（注：単位は千円表示に注意、1,832,619千円＝18.33億円）。有利子負債水準は資料からは不明。
- 収益性の変動要因
- 販管費（人件費等）の先行、案件ミックス、下期偏重の収益構造が損益に影響。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年年間配当予想：9.00円（中間0円・期末9円見込み）。利回り約1.52%。
- 2024年実績：6.50円。
- 予想配当性向：約20.6%（会社予想EPSベース）。
- 自社株
- 自己株式：217万株（発行済の約5.4%）保有。新規の自己株買い実施の有無は本資料では不明。
- 株主構成（主な株主）
- SBIホールディングス 36.24%、メディパルHD 8.03%、日本マスタートラスト信託銀行 6.69%、自己株 5.42% 等。インサイダー保有比率：約52.6%。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 価格動向
- 52週で+21.9%。50日・200日移動平均とも上向き。年初来高値圏での推移。
- 需給
- 信用買残 108.8万株、信用倍率 7.61倍。買い持ち偏重で短期の値動きは需給の影響を受けやすい局面。
- フロート約3,139万株、インサイダー保有が厚く流動性は限定的になりやすい。
- 関心材料
- 下期の収益回復の進捗、データ利活用セグメントの受注動向、PHR拡販、プロダクト機能拡張（特許等）、規制・同意管理の対応状況などが注目点。
- 予定イベント
- 次回配当権利落ち：2025年12月29日予定。
11. 総評（簡潔な整理）
- 事業
- 大規模診療DBと分析ツールを核に、医療データの「取得（ネットワーク）」と「活用（アナリティクス）」を一体で推進。データ利活用が収益の中心。
- 成長・競争
- データ件数の継続拡大とプロダクト強化で需要取り込みを図る一方、規制対応・人材確保・費用先行などの運営課題に留意。
- 収益・財務
- LTMは赤字だが、上期の営業CFは改善。会社は通期黒字転換計画を維持しており、下期の実行度合いが焦点。
- バリュエーション・株価
- 予想PERは業界平均を下回る一方、PBRは上回る水準。株価は年初来高値圏にあり、中期モメンタムは良好。需給面では信用買い優勢が観察される。
（注）本資料は公開情報に基づく客観的な整理であり、投資助言を目的としたものではありません。数値は会社開示・市況データに準拠していますが、単位・期間の違いにより整合性に差が生じる場合があります。詳細は決算短信・有価証券報告書等の原典をご参照ください。
企業情報
| 銘柄コード | 3902 |
| 企業名 | メディカル・データ・ビジョン |
| URL | http://www.mdv.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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