以下は、第一生命ホールディングス(証券コード: 8750)の企業分析レポートです。
1. 企業情報
第一生命ホールディングスは、日本の大手生命保険会社です。日本国内だけでなく、米国やその他の国際市場で生命保険商品を提供しています。主な商品には、教育資金、個人年金、変額保険、投資信託、一時払商品、団体年金などの資産形成型商品、および医療保障、がん保障、健康増進、緩和ケア、死亡保障、介護・認知症保障、所得保障、疾病保障といった幅広い保障型商品があります。2016年に現在の名称に変更され、約800万人の契約者を抱え、M&A(企業の合併・買収)を通じて海外事業の強化を進めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は「国内生保大手」として、国内最多の株主数を持ち、約800万人の契約者数を誇ります。これは国内生命保険市場において強い基盤を有していることを示唆しています。M&Aによる海外事業の強化は、国内市場の成熟に対応し、成長が見込まれる海外市場での競争優位性を確立しようとする戦略と見られます。銀行窓販(銀行を通じて保険商品を販売すること)も子会社で展開しており、多様なチャネルで顧客基盤を拡大しています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、既存の保険事業に加え、保険領域外への事業拡大を通じて「保険サービス業への進化」を目指しています。中期経営計画における具体的な施策として、資産運用や不動産分野の強化が挙げられます。
2026年3月期第1四半期決算短信によると、以下の戦略的M&Aおよび事業統合を実行しています。
– 国内不動産事業の統合: 丸紅株式会社との共同出資による持株会社「第一ライフ丸紅リアルエステート株式会社」を設立し、国内不動産事業を統合しました(2025年7月1日完了)。これは不動産分野での事業拡大を目指すものです。
– オーストラリアのChallenger Limitedへの投資: オーストラリアの資産運用・リタイアメント市場でのプレゼンス強化を目的として、Challenger Limitedの株式を取得し、持分法適用関連会社としました(持分比率19.9%)。
これらの取り組みは、生命保険事業を核としつつ、収益の多角化を進める戦略の一環と見受けられます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、保険料から得られる収入と、その資産を運用することから得られる収益が主な柱です。国内保険事業が連結事業の約67%を占めていますが、「海外保険事業」が31%を占めるまでに成長しており、事業の地理的・収益源の分散を図っています。加えて、決算短信で示された不動産事業や資産運用分野への拡大は、多様な市場ニーズへの適応力を高め、事業モデルの持続可能性を強化する試みと考えられます。少子高齢化が進む国内市場の課題に対し、海外展開と非保険分野への多角化で対応しています。
5. 技術革新と主力製品
提供データに具体的な「技術革新」に関する詳細な記述はありませんが、幅広い保険商品(教育資金、個人年金、医療保障、介護・認知症保障、所得保障など)を提供しており、これらが収益を牽引していると考えられます。特に健康増進型保険や、緩和ケアに対応した保障など、多様化する顧客のニーズに応じた製品開発を行っていることが示唆されます。
6. 株価の評価
現在の株価1,183.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
– PER(株価収益率): 会社予想EPS 94.41円に基づくPERは12.53倍です。業界平均PER 13.7倍と比較すると、やや低い水準にあります。
– PBR(株価純資産倍率): 実績BPS 976.85円に基づくPBRは1.21倍です。業界平均PBR 1.0倍と比較すると、やや高い水準にあります。
これらの指標から、同社の株価は業界平均と比較して、収益面では割安感がある一方、純資産面では割高感があるとも捉えられます。ただし、保険会社のPBRは業界特性や金利環境により変動する傾向があります。
7. テクニカル分析
直近の株価は、2025年9月5日の1,221円から9月19日の1,183円まで、緩やかな下落傾向にあります。現在の株価1,183.0円は、年初来高値1,291.0円と年初来安値815.4円のレンジの中位よりもやや高値圏に位置しています。
50日移動平均線(1,199.74円)を下回り、短期的な下落トレンドが見られますが、200日移動平均線(1,097.86円)は上回っており、中長期的には上昇トレンドが継続していると見ることもできます。
8. 財務諸表分析
損益計算書(年度別比較):
– Total Revenue(経常収益): 2022年3月期から2024年3月期にかけては増加傾向にありましたが、直近の過去12ヶ月(2025年3月期)では減少しています(9,128,610百万円)。2026年3月期第1四半期も前年同期比で23.4%減の2,294,076百万円となっており、通期予想も前年比△7.2%と減収を見込んでいます。
– Net Income Common Stockholders(親会社株主に帰属する純利益): 2023年3月期に一時的に減少したものの、2024年3月期、過去12ヶ月(2025年3月期)と増加傾向にありました。しかし、2026年3月期第1四半期は前年同期比68.1%減の43,177百万円と大幅な減益となっています。これは、主に資産運用収益の減少が影響したと説明されています。通期純利益も前年比△19.2%の減益を予想しています。
– EPS: 過去数年の変動があるものの、2025年3月期(過去12ヶ月)は115.93円と増加しています。しかし、2026年3月期第1四半期は11.75円と前年同期比で減少しています(株式分割考慮後)。
– ROE(自己資本利益率): 実績値は11.69%で、過去12ヶ月では9.05%とやや低下傾向にあります。依然として比較的高い水準ではありますが、利益の減少はROEにも影響を与える可能性があります。
– ROA(総資産利益率): 過去12ヶ月で1.02%です。保険業の特性上、総資産が大きいため、ROAは一般的に低い水準になります。
キャッシュフロー:
第1四半期の連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、詳細な分析はできません。
自己資本比率: 連結財政状態において5.2%です。保険会社の会計処理の特性により、保険契約準備金の比率が高いため、一般事業会社よりも低い水準となる傾向があります。
9. 株主還元と配当方針
同社は株主還元に積極的な姿勢を示しており、以下の通りです。
– 配当利回り(会社予想): 4.06%(年間配当48.00円に基づく)です。これは高い配当利回り水準と言えます。
– 配当性向(Payout Ratio): 29.54%と比較的低い水準にあり、配当余力があることを示唆しています。
– 自社株買い: 2026年3月期第1四半期累計期間中に、自己株式取得を実施しています(18,384百万円増加)。自社株買いは、発行済み株式数を減らすことで1株あたりの価値を高める効果があり、株主還元策の一つです。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は、小幅ながら下落トレンドを示しています。9月5日の1,221円から9月19日の1,183円まで値下がりしました。出来高は概ね500万株から1100万株台で推移しており、投資家の一定の関心は継続していると見られます。
信用取引においては、信用買残が先週比で減少、信用売残は増加しており、信用倍率は3.37倍です。これは需給状況として、短期的な売り圧力があることを示唆している可能性もあります。
株価への影響を与える要因としては、国内景気の動向、金利動向、為替変動(特に海外事業の収益に影響)、資産運用環境の変化、およびM&Aなどの戦略的投資の成果が挙げられます。直近の決算では資産運用収益の減少が減益の主因とされており、金利や市場の動向が株価を変動させる可能性があります。
11. 総評
第一生命ホールディングスは、国内大手生命保険会社として強固な顧客基盤を持つ一方で、M&Aを通じた海外事業の拡大や、不動産・資産運用といった非保険分野への多角化を積極的に推進し、「保険サービス業への進化」を目指しています。これは、国内市場の成熟に対応し、持続的な成長を確保するための戦略と考えられます。
直近の2026年3月期第1四半期決算では、資産運用収益の減少が主な要因となり、経常収益および純利益が前年同期比で大幅に減少しました。通期の業績予想も減収減益を見込んでいますが、中長期的な成長戦略として、国内外での戦略的投資(Challenger Limitedや丸紅との不動産統合)を着実に実行しています。
株価の評価については、PERが業界平均より低い一方でPBRは業界平均より高く、異なる側面からの見方が可能です。株主還元は配当利回りが高く、自社株買いも実施されており、株主還元に積極的であると考えられます。
現在の株価は短期的には下落傾向にありますが、中長期的には200日移動平均線を上回っています。今後の業績動向は、金融市場の安定性、金利動向、そして海外事業や非保険分野への投資が計画通りに収益に貢献するかに注目が集まります。
本レポートは提供されたデータに基づき作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨したり、投資に関するアドバイスを提供するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。本レポートの情報は正確を期するよう努めていますが、その正確性や完全性を保証するものではありません。
企業情報
銘柄コード | 8750 |
企業名 | 第一生命ホールディングス |
URL | http://www.dai-ichi-life-hd.com/ |
市場区分 | プライム市場 |
業種 | 金融(除く銀行) – 保険業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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