進和(7607)企業分析レポート

注記
– 本資料は提供データに基づく客観的な整理であり、投資助言ではありません。
– 数値は原則として直近公表値・提供値を使用。一部で期間・データ源の差により数値が併存します(例:LTMの売上高)。矛盾がある場合は出所を併記または保守的に解釈しています。

1. 企業情報

  • 概要:エンジニアリング機能を備えた商社兼メーカー。金属接合(溶接・ろう付け)材料・機器、FAシステム、産業機械、計測・治具設計、コーティング設備、真空ろう付け、オーバーレイ溶接、フィールドネットワーク等を国内外で提供。保守・改造・更新まで一貫対応。
  • 特徴:自社製品比率が上昇。約7割が自動車向け。海外売上比率35%(2024.8)。好財務体質。
  • 事業構成(2024.8 連結):金属接合40%、産業機械32%、FAシステム22%、メンテナンス他6%。

2. 業界のポジションと市場シェア

  • 業界内位置づけ:自動車分野に強みを持つ「エンジニアリング×商社×メーカー」のハイブリッド型。材料から設備、FA、保守までを束ねる提案力が差別化要因。
  • 競争優位性:
    • 幅広い品ぞろえとエンジニアリング機能の組み合わせによる一括提案力。
    • 自動車の電動化(EV・車載電池)や生産自動化(AMR等)に対応した案件獲得。
    • 自社製品比率の上昇による収益性改善余地。
  • 課題:
    • 顧客産業(自動車)の投資循環影響を受けやすい。
    • 中国景気減速の影響(同国セグメントは損失計上)。
    • 大型案件の反動で四半期ごとの振れが生じやすい。
  • 市場シェア:開示なし(不明)。

3. 経営戦略と重点分野

  • 中計:第4次中期経営計画「Change! Shinwa Moving Forward 2026」
  • 重点方針:
    • 収益力強化(自社製品比率の引き上げ、収益性の高い案件選別)。
    • 成長市場の深耕(EV・車載電池関連設備、AMR、省人化領域)。
    • 海外展開強化(インド子会社の連結化などアジア・パシフィック拡充)。
  • 進捗(2025年8月期3Q累計):
    • 売上+13.0%、営業利益+62.8%と改善。
    • 日本セグメントが牽引(EV・AMR好調)。中国・欧州は調整。
    • 通期予想は据え置き(売上810億円、営業益41億円、純益30億円)。

4. 事業モデルの持続可能性

  • 収益モデル:案件型(設備・FA・機器)に加え、消耗材・材料や保守・改造によるストック性の補完。自社製品比率上昇でマージン改善余地。
  • 環境変化への適応:
    • EV・電池、生産自動化といった構造的テーマにリソース配分。
    • 地域分散(インド等)で需要サイクル平準化を志向。
  • リスク耐性:高自己資本・高流動性(自己資本比率57〜63%、流動比率2.09)により、景気変動局面での対応余力がある。

5. 技術革新と主力製品

  • 技術・独自性:金属接合(溶接・ろう付け・オーバーレイ・真空ろう付け)、FA/フィールドネットワーク、治具設計・製作、計測、コーティング設備までの一貫ソリューション。
  • 収益牽引領域:EV・車載電池関連設備、AMR、省人化・自動化ソリューション、日系自動車向け材料・消耗品。
  • 製販一体:メーカー機能を活かした提案と保守・アップグレードで顧客LTV向上。

6. 株価の評価(バリュエーションの参考)

  • 株価:3,415円、時価総額:約471.8億円
  • 会社予想EPS:223.93円 → PER:約15.25倍(提供値)
    • 業界平均PER(12.1倍)との比較:平均より高い水準。
    • 参考価格(業界平均PER適用):約2,710円(=223.93×12.1)[比較用の単純試算]
  • BPS:3,190.87円 → PBR:約1.07倍(提供値)
    • 業界平均PBR(1.0倍)との比較:概ね近い〜やや上。
    • 参考価格(PBR=1.0適用):約3,191円[比較用の単純試算]
  • EV/EBITDA(概算):
    • 現金等:285億円、EBITDA(LTM):約63億円
    • 有利子負債は小さく見えるため、EV≈時価総額−純現金≒472−285=約187億円
    • EV/EBITDA≒3.0倍(概算、負債前提に不確実性あり)
  • 配当:年間112円予想、配当利回り約3.28%、配当性向約46.5%

注:上記は比較・目安であり、個別の投資判断を示すものではありません。

7. テクニカル分析(短期)

  • 位置:現在値3,415円は52週高値3,460円に接近。50日線3,323円、200日線3,042円の上に位置。
  • モメンタム:年初来安値(2,534円)からの上昇トレンド継続。出来高は直近日で3カ月平均を上回る水準。
  • 需給:信用倍率4.53倍。信用買残は前週比で減少(−9千株)し、過熱感はやや低下。

8. 財務諸表分析

  • 成長(売上)
    • 2021→2024:6,116→7,785億円へ増加(年平均成長率の目安:約7〜8%)。
    • 2025年8月期通期予想:8,100億円(前年比+約4%)。
    • 直近期(3Q累計):前年同期比+13.0%。
  • 収益性
    • LTM営業利益率:6.84%(提供値)
    • LTM純利益率:4.22%(提供値)
    • 3Q累計営業利益率:約5.9%(会社開示ベース単純計算)
    • 粗利率:LTMベースで約16.5%(売上85.26億×10^8、粗利140.3億×10^8の提供値から換算)
  • 効率
    • ROE:実績6.77% → LTM8.61%へ改善。
    • ROA:LTM4.55%。
  • 安全性・流動性
    • 自己資本比率:63.2%(前期末実績)/3Q末57.3%(季節性・構成差あり)。
    • 流動比率:2.09。現金等:285億円。
    • 金利負担は軽微(利息費用が小さい)。
  • キャッシュフロー
    • 四半期CF計算書は未作成注記。減価償却費は累計8.16億円(3Q)。

総じて、売上は中期的に拡大、2025期は利益率の持ち直しが進捗。財務は堅健。

9. 株主還元と配当方針

  • 配当:2025期 年間112円(中間56円、期末56円予想)。配当性向約46.5%。
  • 自己株式:2025年5月に60万株を消却。自己株式残は約41.4万株(3Q末)。
  • 5年平均配当利回り:3.66%(提供値)。現在利回りはこれに対しやや低位。

10. 株価モメンタムと投資家関心

  • 株価トレンド:52週騰落+27.6%。低ベータ(0.38)ながら持続的上昇。
  • 投資家構成:インサイダー約25%、機関約21%。自己株保有・持株会など安定株主が一定割合。
  • 需給・関心:出来高は増勢、信用買残は減少傾向。決算(3Q)での利益上振れ進捗が関心要因。中国減速・為替・大型案件の反動は注意点。

11. 総評

  • 事業:自動車関連の構造テーマ(EV・電池、自動化)を取り込みつつ、材料〜設備〜保守の一貫提供で収益性改善を志向。インドを含むAPAC展開で分散が進む一方、中国・欧州の鈍化や案件反動の振れは残存。
  • 業績:2025期は売上・利益ともに前年を上回る進捗。LTMでROE/マージンが改善し、財務は堅健。
  • バリュエーション:PERは業界平均を上回る水準、PBRは1倍台前半。豊富な手元資金を踏まえたEV/EBITDAは低位の目安(前提に不確実性あり)。配当は安定的。
  • テクニカル:上昇トレンド継続で高値圏に接近。短期の値動きは需給やイベントの影響に留意。

12. 企業スコア(S/A/B/C/D)

  • 成長性:A
    • 根拠:LTMや3Q累計で増収(3Q累計+13% YoY、通期予想も増収)。中期的にも売上は拡大傾向。
  • 収益性:A
    • 根拠:営業利益率LTM6.8%、純利益率4.2%。商社・卸売平均を上回る水準とみられ、自社製品比率上昇も追い風。
  • 財務健全性:S
    • 根拠:自己資本比率57〜63%、流動比率2.09、現金潤沢で負債負担は軽微。

参考データ(抜粋)
– 株価:3,415円、PER15.25倍、PBR1.07倍、配当利回り3.28%
– 直近業績(2025期3Q累計):売上6,441億円(+13.0%)、営業益381億円(+62.8%)、純益268億円(+48.1%)
– セグメント:日本が牽引、APAC伸長、中国・欧州は減速
– 重要イベント:権利落ち日 2025/8/28、自己株式60万株消却(2025/5/12)


企業情報

銘柄コード 7607
企業名 進和
URL http://www.shinwa-jpn.co.jp/
市場区分 プライム市場
業種 商社・卸売 – 卸売業

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。

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By シャーロット

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