愛知時計電機（7723）企業分析レポート
株価：2,865円（2025-09-22）／市場：プライム／時価総額：441.8億円
1. 企業情報
- 概要：ガス・水道メーターおよび各種流量センサーの大手。ガス会社・自治体向けを中心に、民需向けセンサー・システム、計装機器も展開。計測・流量制御のコア技術に強み。
- 事業構成（連結、2025/3期）：ガス関連機器49％、水道関連機器35％、民需センサー・システム5％、計装12％、特機0％。海外売上比率7％。
- 主力製品：電磁・超音波式水道メーター、都市ガス向けスマートメーター、各種流量センサー、計装システム等。
- 顧客：国内のガス会社・自治体が中心。住宅・ビル設備、産業用途、エネルギー・インフラへ納入。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内ガス・水道メーターの主要プレイヤー。法定有効期限・保守網・認証要件などから参入障壁が相対的に高く、長期の取引関係が構築されやすい領域。
- 競争優位性：
- 計測・流量制御の設計・量産ノウハウ、国内認証対応、保守サービス体制。
- 都市ガスのスマートメーター更新需要、水道メーターの定期更新需要。
- 課題：
- 原材料・部品価格上昇時のマージン圧迫、為替の影響。
- 公共性の高い領域ゆえの価格競争・入札影響。
- 海外比率が低く、成長の第2エンジン拡大が必要。
（注）定量的な国内市場シェアは開示情報上不明。
3. 経営戦略と重点分野
- スマートメーターへの切替需要の取り込み（都市ガス）。
- 水道メーター：国内更新需要の確保に加え、北米・ASEAN向けの拡販を継続。
- 民需センサー・システム：住宅・ビル・産業向けの流量センシング、IoT化・遠隔監視と組み合わせたソリューション強化。
- 計装：堅調な受注基盤の維持と上流（設計・ソフト）付加価値化。
- 収益面：製品ミックス最適化、原材料コスト上昇への価格政策・設計改善・生産性向上で対応。
- 地理：中国景気減速の影響を抑えつつ、北米・ASEANなど成長市場でのプレゼンス拡大。
（短信補足）23/3–25/3期3Q累計は国内好調で過去最高売上だが、原材料高・製品構成で減益も、通期計画線上で推移。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：メーターの更新サイクル（法定期限に基づく定期更新）と新設需要、保守・関連システム需要。継続性の高い需要がベース。
- 需要構造：インフラのデジタル化（スマート化・遠隔検針）により高付加価値化の余地。住宅・産業向けの省エネ・効率化ニーズも追い風。
- 変化対応力：超音波・電磁など複数方式の計測技術、IoT連携への展開余地あり。一方、原材料・為替・入札価格の変動への耐性が重要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術：超音波・電磁式流量測定、マイクロ流量検知、センシング＋通信（スマートメーター）、計装ソフトウェアとの統合。
- 主力・収益牽引：
- 都市ガス向けスマートメーター（更新・新設）
- 水道メーター（国内更新＋北米・ASEAN向け）
- 流量センサー（民需、欧州向けは足元減速傾向あり）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在値：2,865円
- 予想PER：12.01倍（業界平均約21.1倍）
- 実績PBR：0.94倍（業界平均約1.8倍）
- 予想EPS：238.58円、実績BPS：3,042.31円
- 配当利回り（会社予想）：約3.14％（配当90円、配当性向約33％）
- EV/EBITDA（概算）：約6.1倍（EV約354億円＝時価総額441.8億＋有利子負債7.0億−現金94.3億、EBITDA約58.2億円）
- 相対評価メモ：
- PER・PBRとも業界平均を下回る水準。
- ROEは7〜8％台で、資本効率面の改善余地が残る一方、財務安全性は高い。
（注）同業平均との乖離は事業特性・成長率・ROE水準の差を反映する場合があります。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：1,674〜2,999円／現在値は上限近辺で推移（高値圏）。
- 移動平均：50日線2,556円、200日線2,141円の上。中期・長期トレンドは上向き。
- 直近の値動き：2,850〜2,900円でのもみ合いが継続。年初来高値3,000円付近は節目。
- 出来高：10日平均4.66万株 > 3カ月平均2.57万株と増加傾向。
8. 財務諸表分析
- 売上高推移（連結）：
- 2022/3期：464.8億円
- 2023/3期：501.6億円
- 2024/3期：512.3億円
- 過去12か月：542.9億円
- 3年CAGR：約5.3％、LTM YoY：約+6％
- 収益性：
- 粗利率：約23％
- 営業利益：39.4億円（LTM）、営業利益率：約6.7％
- 純利益：35.3億円（LTM）、純利益率：約6.9％
- EBITDA：58.2億円、EBITDAマージン：約10〜11％
- ROE：7.8％前後、ROA：4.5％前後
- 財政状態・流動性：
- 自己資本比率：74.6％
- 流動比率：約4.0倍
- 有利子負債：7億円、D/E約1.5％、手元現金：約94億円
- セグメント動向（25/3期3Q）：
- ガス：都市ガススマートメーター切替が進展し増収
- 水道：国内・北米・ASEAN向けが堅調
- 民需センサー・システム：欧州向け流量センサーが減少
- 計装：堅調な受注で増加
- 利益動向（25/3期3Q）：原材料高・製品ミックス影響で減益（営業利益▲23％）ながら、売上は過去最高水準。
9. 株主還元と配当方針
- 予想配当：90円（利回り約3.1％）、配当性向：約33％。
- 5年平均利回り：約2.87％。増配傾向はデータ上明確ではないが安定配当志向。
- 自社株買い：自己株口0.24％と限定的（直近期の大規模な自己株買いは確認できず）。
- 権利落ち予定日：2025-09-29。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+40.8％。低ベータ（0.28）の範囲で上昇トレンドを形成。
- 信用動向：信用買残14.5万株（前週比+3.61万株）、信用倍率14.24倍と買いに偏重。短期的な需給の振れには留意。
- 出来高：直近は3カ月平均を上回る場面が増加。
- 影響要因：
- 都市ガスのスマートメーター更新進捗、原材料・部材価格、為替。
- 海外（北米・ASEAN）での受注動向、欧州民需センサーの回復有無。
- 決算・見通し更新（次回決算予定：2025/7/29–8/4）。
11. 総評
- 強み：国内インフラに根差した安定需要、スマートメーター・水道メーターの更新需要、計測コア技術、強固な財務基盤（高自己資本比率・潤沢な現金）。
- 課題：原材料高・為替・入札価格など外部要因によるマージン変動、海外売上比率の低さ、製品ミックス次第での収益ブレ。
- バリュエーション：PER・PBRは業界平均を下回り、EV/EBITDAもおおむね中位レンジ。ROEは一桁台後半で資本効率の改善余地。
- テクニカル：株価は高値圏で推移し、トレンドは上向き。節目近辺の攻防と需給（信用買い偏重）の変化に注視。
（本レポートは記載データに基づく客観的整理であり、投資判断を勧誘・助言するものではありません。）
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上成長率約+6％、3年CAGR約+5％。
- 収益性：B
- 根拠：営業利益率約6〜7％、EBITDA率約10〜11％。業界有力企業平均と比べると中位。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率74.6％、流動比率約4.0倍、D/E約1.5％と極めて良好。
参考データ（主な指標）
- 予想PER：12.01倍／実績PBR：0.94倍／ROE：7.77％
- 予想EPS：238.58円／実績BPS：3,042.31円
- 配当：90円（予想、利回り約3.14％、配当性向約33％）
- 50日移動平均：2,556円／200日移動平均：2,141円
- 年初来高値：2,999円／年初来安値：1,674円
- 現金：94.3億円／有利子負債：7.0億円／自己資本比率：74.6％
企業情報
| 銘柄コード | 7723 |
| 企業名 | 愛知時計電機 |
| URL | http://www.aichitokei.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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