ルネサンス（2378）企業分析レポート
株価：1,251円（時価総額 267億円）／市場：東証プライム／33業種：サービス業
注）本資料は提供データに基づく客観的整理です。投資助言は行いません。
1. 企業情報
- 概要：総合型スポーツクラブ大手。フィットネス、スイミング、テニス、ゴルフ等のスクールを併設する複合施設を全国展開。自治体・企業向けの健康づくり受託、介護リハビリ（「元氣ジム」等）、ホームフィットネス（家庭用運動機器販売）、健康教育支援、脳活性メソッド「シナプソロジー」等も展開。
- 組織・拠点：第1四半期末の施設数 293（スポーツクラブ231／介護リハビリ50 等）。
- 直近のM&A：2024年に東急系スポーツオアシスを買収、2025年4月に吸収合併し統合を進行。
- 事業構成（2025.3 連結）：フィットネス45%、スクール30%、ホームフィットネス8%、地域・企業健康づくり6%、介護リハビリ3%、他（プロショップ等）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：スポーツオアシス買収により、総合型スポーツクラブ領域で「首位級」の地位に。会員数は第1四半期時点で約44万人。
- 市場シェア：正確な数値は非開示。総合型の大手（例：コナミスポーツ、セントラル、ティップネス等）と競合。
- 競争優位性：
- 規模の経済（全国ネットワーク、仕入・広告効率化、ノウハウ共有）
- BtoG（指定管理・PPP）やBtoB（企業の健康経営）までカバーする多面的チャネル
- 介護リハビリやオンラインなど周辺領域を含む多角化
- 課題：
- 人件費・光熱費等のコスト上昇への耐性
- 金利負担の上昇（支払利息増加）
- 会員獲得と解約抑制（景気・物価の影響）
- M&A後の統合・システム標準化
3. 経営戦略と重点分野
- 中計テーマ（2024–2027）：
1) 総合型スポーツクラブのリーディングカンパニー強化
2) 業界の枠を超えた成長ドライバー創出
– 重点施策：
– 施設再投資（サウナ・スパ拡張、コワーキング導入等）と24時間業態展開（例：東札幌24）
– BtoG（指定管理・PPP）受託拡大（学校プール・体育施設等）
– BtoBの健康経営ソリューション（オンライン配信「Online Livestream」、行動変容「スマートAction」）
– 介護リハビリの直営・FC拡大（第1四半期に新規3施設）
– ホームフィットネスの商品開発（ステッパー新モデル、通販向け等）
– オアシス統合による原価・運営の標準化とシナジー創出
– 会社計画（2026/3 通期予想）：売上 670億円、営業利益 22億円、純利益 8.5億円、EPS 43.92円（前期比増益計画）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：月会費の継続課金＋スクール収入が基盤。BtoG/BtoBの受託や介護リハビリで収益源を多様化。ホームフィットネスは季節性・商品サイクルの影響あり。
- 持続性評価：
- 高齢化・健康志向の構造的需要、自治体施設の外部委託拡大は追い風
- 料金・サービス改善、オンライン併用で解約率抑制に取り組む
- コスト上昇・金利負担はマージン圧迫要因。規模・統合効果での吸収が鍵
5. 技術革新と主力製品・サービス
- 技術・ソリューション：
- オンラインライブ配信、アプリ連携、企業向けデジタル健康ソリューション
- 脳活性「シナプソロジー」を用いた高齢者・健康増進プログラム
- 主力：
- 総合型クラブ（サウナ・スパ等の付加価値強化）
- 各種スクール（スイミング等）
- 介護リハビリ「元氣ジム」
- ホームフィットネス機器（ステッパー等）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現状指標：PER 27.81倍（会社予想EPS 44.98円基準）、PBR 1.97倍（BPS 634.15円）
- 業界平均：PER 17.0倍、PBR 1.8倍
- 相対評価（単純比較）：
- PERベースでは平均比プレミアム（約+64%）
- PBRベースでもややプレミアム（約+9%）
- 参考感応度（単純計算）：
- 業界平均PER 17.0倍を適用すると理論株価 ≒ 765円
- 業界平均PBR 1.8倍を適用すると理論株価 ≒ 1,141円
- EV/EBITDA（概算）：
EV ≒ 時価総額267億 + 純有利子負債約216億（有利子債務298億−現金82億）＝約483億円
EBITDA LTM ≒ 約50億円 → EV/EBITDA ≒ 約9.7倍
（指標は参考値。会計基準・一過性・M&A影響に留意）
7. テクニカル分析
- 52週高値 1,264円／安値 946円。現値は高値圏（直近終値 1,251円）。
- トレンド：50日移動平均 1,159.7円、200日 1,070.0円 → いずれも上回り上昇トレンド継続。
- モメンタム：直近10日で高値更新トライ（1,264円が上値目途）。
- 需給：信用倍率0.22倍（信用売残88.0万株 > 買残18.9万株）。売り残多めの需給は、上昇・下落のいずれにも振れやすい特性がある点に留意。出来高は3カ月平均（約5.9万株）を上回る日が増加。
8. 財務諸表分析
- 売上高：
- 2022/3: 371億円 → 2023/3: 408億円 → 2024/3: 436億円 → LTM: 637億円
- 3年で増収基調、LTMはオアシス統合で大幅増（+46% YoY）
- 収益性（LTMベース、提供データより）：
- 粗利率 ≒ 8.9%（粗利 56.8億／売上 637億）
- 営業利益 ≒ 19.5億、営業利益率 ≒ 3.1%（一方、別ソース指標に-1.8%の表記もありデータ差異に留意）
- 純利益 ≒ 7.7億、純利益率 ≒ 1.2%
- EBITDA ≒ 49.8億、EBITDAマージン ≒ 7.8%
- 直近期（2026/3期 1Q）：
- 売上 155.6億（+0.8%）、営業損失 △2.8億、経常損失 △5.2億
- 税金調整の影響で四半期純利益は5,000万円
- 効率性・資本収益：
- ROE（実績）6.51%、ROA（LTM）1.46%（低位）
- 安全性：
- 自己資本比率 21.8%（低め）、流動比率 0.78（1.0割れ）
- D/E（総負債/資本）高水準、Total Debt/Equity 248.6%
- 支払利息増加（LTM 利息費用 約7.6億）、金利感応度に注意
- キャッシュフロー：四半期CFは未作成。減価償却は年率で約32億円規模。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：2026/3期 予想 年間13円（中間4円・期末9円）、配当利回り 約1.04%、配当性向 約32%（計画ベース）
- 自己株式：11.61%保有（発行株式 2,137.9万株のうち約248.3万株）。
- 自社株買い等：現時点で新規施策の明示はなし（データ未記載）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：年初来高値圏での推移。50日・200日線を上回る強含み。
- 出来高：直近は3カ月平均を上回る日が散見（9/22出来高 7.6万株）。
- 信用動向：信用売残の積み上がり（前週比+7.1万株）、買残も増（+1.7万株）。
- 近接イベント：配当権利落ち日 2025/9/29予定。直近決算発表は8月実施済み。
11. 総評
- 事業面：総合型スポーツクラブを核に、自治体・企業・介護・ホームフィットネスまで裾野を広げた多角化モデル。オアシス統合により規模の経済と店舗・ブランド再編の余地がある。高齢化・健康志向、公共施設の外部委託拡大は追い風。
- 収益・財務：LTMは増収・黒字を維持も、マージンは低位で、1Qは営業赤字。自己資本比率・流動比率・D/Eは慎重な観察が必要。金利負担・人件費等のコスト圧力と、統合コストの一時的増加が課題。
- バリュエーション：PER・PBRとも業界平均比でプレミアム。上振れ期待（統合シナジー、会員純増、BtoG/BtoB拡大）と、安全性指標の弱さや短期の利益変動リスクが同居。
- テクニカル・需給：高値接近の上昇トレンド。信用売残が厚く、イベント（配当・決算）前後での値動きに注意。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
理由）LTM売上YoY +46%（M&A寄与含む）、3年で増収基調。第1四半期も売上は微増。
– 収益性：B
理由）LTM営業益は黒字で低一桁マージン。四半期では赤字も、一過性要因と統合途上を勘案し中立評価。
– 財務健全性：C
理由）自己資本比率22%、流動比率0.78、D/E高水準。利払い負担増も確認。
データ留意点
– 一部指標（LTM営業利益率など）にデータソース間の差異が見られます。本稿では明細のある損益表数値を主に採用しつつ、差異の存在を注記しました。必要であれば該当期の短信・有報原本にて突合ください。
企業情報
| 銘柄コード | 2378 |
| 企業名 | ルネサンス |
| URL | http://www.s-renaissance.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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