日本ヒューム（5262）企業分析レポート
株価: 3,920円（2025-09-24終値）／市場: 東証プライム／時価総額: 1,150億円
業種（33区分）: ガラス・土石製品／セクター: Industrials
1. 企業情報
- 概要
- 1925年創業。太平洋セメント系。下水道向けヒューム管で国内最大手（シェア約2割）。コンクリートパイル、プレキャスト（PC/RC）製品に強み。
- 主力製品: ヒューム管、推進工法向け内圧管・推進管、ボックスカルバート・アーチカルバート、合成鋼管、組立マンホール、RCセグメント、PC井筒/PRC中空橋脚、抗菌コンクリート等。
- 事業領域: 製品供給に加え、光ファイバー布設、老朽管路の更生（リハビリ）、耐震対応、建設工事請負、不動産・太陽光、レンタルなど。
- 事業構成（2025年3月期・連結、カッコ内は目安の利益率情報）
- 基礎（パイル・基礎製品）: 61%（利益率目安 約6%）
- 下水道関連: 35%（同 約15%）
- 太陽光発電・不動産: 4%（同 約55%・小規模高採算）
- 従業員: 549人、平均年齢44.1歳、平均年収662万円
- 本社: 東京都港区新橋5-33-11
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 下水道向けヒューム管で国内最大手（シェア約20%）。コンクリートパイルも大手。太平洋セメント系の素材・技術基盤を背景に、プレキャスト領域で製品群が厚い。
- 競争優位性
- 長年の設計・施工データと製品ラインナップ、推進工法などの技術対応力。
- インフラ更新需要（点検・診断・補修）に対し、製品＋調査・診断＋施工提案の「ワンストップ」対応。
- 課題
- 資材・労務費の高止まりによる採算圧迫。
- 受注・工程の季節性や公共投資動向の影響。民間建設の景況変動。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・中期方針（「23-27計画R」）
- 下水道の補修・更新市場を重視し、調査・診断・補修提案まで含む一体運営を強化。
- プレキャスト製品の拡販（施工省力・工期短縮ニーズへの対応）。
- デジタル化支援：BIM/CIM向け既製コンクリート杭のファミリ無償公開など、設計段階での採用促進。
- 脱炭素・高機能材料：低炭素高機能コンクリート「e-CON」が土木学会技術開発賞を受賞。
- 直近期の施策・KPI（短信要旨）
- 2026年3月期 通期計画（連結）: 売上4,000億円、営業利益22億円、純利益22.7億円を計画（前期に対し増収・営業増益、純利益は減益計画）。
- セグメント戦略: 基礎は採算改善、下水道は受注増を背景に拡大、太陽光・不動産は安定収益源として維持。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 基礎・下水道製品の継続的需要＋インフラ更新（補修・耐震）需要の取り込み。
- プレキャストの省人・省工期価値で価格競争に依らない付加価値訴求。
- 太陽光・不動産はポートフォリオ分散とキャッシュ創出に寄与。
- 持続性評価
- 老朽化インフラの更新需要は中長期的に底堅い一方、資材・労務コストと公共投資配分の影響を受けやすい。
- ワンストップ化・デジタル活用・低炭素材による差別化は、需要変化への適応力を高める方向。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発
- 低炭素・高機能コンクリート「e-CON」など環境対応素材を展開（受賞実績）。
- 推進工法対応管、抗菌コンクリート、BIM/CIM対応データ提供など、施工性・衛生・設計効率に資する技術。
- 収益牽引
- 下水道関連（補修・更新・更生）とプレキャスト領域の拡大が収益改善を牽引。
- 太陽光・不動産は規模は小さいが利益率が高く、全社採算の底上げに寄与。
6. 株価の評価（バリュエーションの相対比較）
- 指標（連結）
- 予想PER: 40.12倍（業界平均18.3倍）
- 実績PBR: 2.08倍（業界平均1.4倍）
- 予想EPS: 97.70円、実績BPS: 1,883.55円
- 予想配当: 年間44円（うち記念配当6円）／配当利回り: 約1.12%
- 参考比較水準（単純計算）
- 業界平均PER×同社予想EPS: 18.3×97.7 ≒ 1,790円
- 業界平均PBR×同社BPS: 1.4×1,883.6 ≒ 2,640円
- コメント
- 現在の株価水準は、PER・PBRともに業界平均を上回るレンジに位置。
- 直近の高成長実績や事業ポートフォリオの変化（下水道更新需要の取り込み）などが織り込まれている可能性。
※本項は相対比較の事実整理であり、投資判断を目的とするものではありません。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ: 高値5,380円／安値1,205円（現値は高値比-約27%、安値比+約225%）
- 移動平均: 50日MA=3,152円、200日MA=2,108円（現値は両MAを上回る上方乖離）
- 直近10日: 乱高下を伴う調整局面（出来高は3カ月平均約71万株に対し、直近10日平均約95万株と増加）
- 信用動向: 信用買残増（+123.8千株）、信用倍率1.94倍（需給はやや買い長）
- 総括: 中長期では上昇トレンド内、足元は高値圏からの調整と保ち合いの兆し。
8. 財務諸表分析（連結）
- 売上・利益（単位: 百万円）
- 売上高: 2022/3 295,010 → 2023/3 318,766 → 2024/3 337,321 → LTM 370,646（3年CAGR約+7.9%、直近YoY約+9.9%）
- 営業利益: 14,500 → 12,362 → 13,817 → 20,220（LTM）
- 親会社純利益: 21,362 → 16,424 → 19,124 → 30,456（LTM）※一過性項目含む。正規化利益は約25,486。
- 収益性（LTMベースの概算）
- 粗利率: 約19.6%（7,263/37,065）
- 営業利益率: 約5.5%（2,022/37,065）
- 当期純利益率: 約8.2%（3,046/37,065）
- ROE: 7.27%、ROA: 1.80%
- バランスシート・CF
- 自己資本比率: 74.4%（2025/3期末）→ 76.0%（2025/6末）
- 現金同等物: 117.4億円、有利子負債: 8.5億円程度（ネットキャッシュ）
- 流動比率: 約2.96倍（流動資産25,803／流動負債8,704）
- セグメント（2026年3月期1Q・対前年同四半期）
- 基礎: 売上4,389百万円（-30.4%）、利益339百万円（-59.1%）
- 下水道関連: 売上3,248百万円（+39.3%）、利益643百万円（+63.4%）
- 太陽光・不動産: 売上371百万円（+3.6%）、利益218百万円（+4.2%）
- 会社全体: 売上8,034百万円（-10.8%）、営業利益629百万円（-29.6%）
- 補足
- LTMの純利益には一過性項目（約6.27億円）が含まれるため、平常時の稼ぐ力は正規化利益で把握するのが妥当。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 実績（2025/3期）: 年間38円（中間19円・期末19円）
- 予想（2026/3期）: 年間44円（普通38円＋創立100周年記念6円）
- 予想配当性向: 約45%（44円/予想EPS 97.7円）、実績配当性向（参考）: 約29%（38円/実績EPS約130円）
- 自社株
- 2025/6末の自己株式数: 6,113,812株（発行済みの約21%）と高水準。資本政策の柔軟性や1株価値への寄与に留意。
- その他
- 大株主に太平洋セメント関連信託や金融機関。インサイダー持株比率は約40%（参考データ）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率: +217%（市場平均を大幅に上回る）
- 出来高: 直近10日平均が3カ月平均を上回り、関心は高水準。
- 需給: 信用買いの積み上がりと売り残減少。イベントとして直近の配当落ち日（2025/9/29）が近く、短期の需給変動に影響の可能性。
- 影響要因
- 下水道更新需要の顕在化、技術評価（e-CON受賞）、中計の進捗。
- 一方、資材・労務費、工程進捗、為替差損益などのブレが収益・評価に影響。
11. 総評
- 事業面: 下水道更新とプレキャストの構造的需要を捉え、ワンストップ体制やデジタル対応、低炭素材で差別化を進めている。下水道関連の採算が全社利益を牽引。
- 財務面: 自己資本比率が高く、ネットキャッシュで財務健全性は良好。LTMベースで増収・増益傾向だが、1Qは基礎事業の減速で減収・減益。季節性と受注進捗に留意。
- 株価面: 52週で大幅上昇し、PER・PBRは業界平均を上回るレンジ。直近は高値からの調整と保ち合い。出来高増と信用買い増で短期の振れ幅に注意。
- 中期視点: インフラ更新需要とプレキャスト化の追い風に適合する戦略。コスト環境とプロジェクト進捗管理が収益安定化の鍵。
※本レポートは公開情報に基づく客観的な整理であり、投資勧誘や投資助言を目的とするものではありません。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: A
- 根拠: LTM売上YoY約+9.9%、3年CAGR約+7.9%。直近1Qは-10.8%だが、通期計画は増収見通し。
- 収益性: B
- 根拠: LTM営業利益率約5.5%、粗利率約19.6%。下水道関連は高採算だが、全社平均は業界中位レンジ。
- 財務健全性: S
- 根拠: 自己資本比率76%、流動比率約3.0倍、D/E約1.9%、ネットキャッシュ。健全性は高い。
【近々の予定】
– 配当権利落ち日: 2025-09-29
– 決算発表ウィンドウ（予定）: 2025-08-07〜08-12（次回以降は会社開示をご確認ください）
【参考指標（2025-09-24時点）】
– 予想PER: 40.12倍／実績PBR: 2.08倍
– 配当利回り（会社予想）: 1.12%
– 50日/200日移動平均: 3,152円／2,108円
– 信用倍率: 1.94倍
企業情報
| 銘柄コード | 5262 |
| 企業名 | 日本ヒューム |
| URL | http://www.nipponhume.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – ガラス・土石製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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