1. 企業情報
株式会社イルグルムは、主にインターネット広告の効果測定サービスを提供する日本の企業です。主力サービスである広告効果測定プラットフォーム「AD EBiS（アドエビス）」は、国内で実績があると言われています。同社は、ECサイトの構築・運用支援を行うコマース支援事業も展開しており、企業のデジタルマーケティングとECにおけるデジタルトランスフォーメーション（DX）を支援しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
イルグルムは、ネット広告の効果測定サービスにおいて、国内で評価される地位を築いていると説明されています。これは、競合が多数存在するデジタルマーケティング業界において、同社が特定の分野で競争優位性を持っていることを示唆するものです。国内のインターネット広告市場およびEC市場はともに拡大傾向にあり、同社のサービスはこれらの市場のニーズに対応しています。
業界内での課題としては、デジタル技術や市場トレンドが急速に変化することに対応するため、継続的な技術革新とサービス開発が求められます。また、競合他社の動向や、広告主・EC事業者の多様化するニーズへの適応も重要です。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は「VISION2027」を中期経営方針として掲げています。この戦略は以下の3つの柱で構成されています。
* 広告効果測定のクロスセル: 主力である広告効果測定プラットフォーム「アドエビス」を基盤とし、関連する多様なマーケティング支援サービスを顧客に提供することで、顧客エンゲージメントと収益の多角化を目指しています。
* 新SaaSの提供: 新しいSaaS型サービスを開発・提供することで、マーケティング支援の範囲を広告効果測定からマーケティングプロセス全体へと拡大し、顧客に対する提供価値の向上を図ることとしています。2025年5月には新SaaS「アドエビスキャンペーンマネージャー」の正式提供を開始しました。
* 人的支援の強化: 顧客への専門的な人的サポートやコンサルティングを強化し、サービスの付加価値を高めることで、顧客のマーケティング課題解決に貢献する方針です。
4. 事業モデルの持続可能性
イルグルムの主要な事業モデルは、広告効果測定プラットフォーム「アドエビス」に代表されるSaaS（Software as a Service）型です。SaaSモデルは、顧客がサービス利用料を継続的に支払うことで、比較的安定した収益基盤を形成できる点が特徴です。国内インターネット広告およびEC市場の成長は、同社の主要事業にとって良好な環境を提供しています。
新SaaSの提供やMicrosoft広告との連携強化など、市場ニーズの変化に対応するための取り組みを進めており、事業の適応力は見られます。コマース支援事業ではEC市場の成長を取り込む方針ですが、先行投資が収益に影響を与える可能性もあります。既存SaaS事業の安定的な成長と、新規事業や先行投資の収益貢献が、事業モデルの持続可能性における重要な要素となるでしょう。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品は、インターネット広告効果測定プラットフォームである「AD EBiS（アドエビス）」です。このプラットフォームは、様々なデジタル広告のパフォーマンスを統合的に測定・分析し、広告主がマーケティング投資を最適化するためのデータを提供します。
技術開発の動向としては、SaaS型サービスの機能拡充に注力しています。最近では、「アドエビスキャンペーンマネージャー」の正式提供やMicrosoft広告との連携を開始し、そのサービスの範囲を広告効果測定だけでなく、マーケティングプランニングや実行支援にも拡大しています。
また、コマース支援事業では、ECサイト構築プラットフォーム「EC-CUBE」を基盤に、大規模ECサイト向けの「EC-CUBE Enterprise」など、企業のECビジネスを支援するソリューションを提供しており、顧客ニーズに合わせた製品開発を進めています。
6. 株価の評価
現在の株価は670.0円です。
* PER（会社予想）: 41.43倍
* PBR（実績）: 2.18倍
* EPS（会社予想）: 16.17円
* BPS（実績）: 307.70円
* 業界平均PER: 17.6倍
* 業界平均PBR: 1.6倍
現在のPERは41.43倍で、業界平均の17.6倍と比較すると高い水準にあります。PBRも2.18倍で、業界平均の1.6倍よりも高い水準です。これらの指標は、市場が同社に対し、過去の業績や業界平均と比較して、将来の成長性により高い期待を寄せている可能性を示唆するものです。
7. テクニカル分析
直近の株価推移を見ると、現在の株価670円は、年初来高値の717円を下回っていますが、年初来安値499円からは上昇した水準にあります。
* 50日移動平均線は620.56円、200日移動平均線は565.71円です。現在の株価は、これらの移動平均線の双方を上回って推移しています。
この状況は、中長期的なトレンドとしては上昇基調にあることを示している可能性があります。しかしながら、直近では年初来高値からやや調整局面にあるとも解釈できます。
8. 財務諸表分析
（年度: 2021年9月期 → 2022年9月期 → 2023年9月期 → 2024年9月期予想/過去12か月）
* 売上高 (Total Revenue):
* 2021年9月期: 2,957百万円
* 2022年9月期: 3,334百万円
* 2023年9月期: 3,626百万円
* 過去12か月: 4,166百万円
* 売上高は着実に増加傾向にあります。特に過去12か月の売上高は前年同期を上回る水準です。2025年9月期第3四半期累計の売上高は3,636百万円で、前年同期比では+33.2%と高い成長率を示しています。
* 営業利益 (Operating Income):
* 2021年9月期: 365百万円
* 2022年9月期: 392百万円
* 2023年9月期: 318百万円
* 2024年9月期予想: 164百万円
* 過去12か月: 129百万円
* 営業利益は2022年9月期をピークに減少傾向が見られます。2024年9月期は大幅な減益予想であり、2025年9月期第3四半期累計の営業利益も前年同期比+19.9%と増加はしていますが、絶対額は依然として低い水準です。
* 当期純利益 (Net Income Common Stockholders):
* 2021年9月期: 239百万円
* 2022年9月期: 236百万円
* 2023年9月期: 197百万円
* 2024年9月期予想: 68百万円
* 過去12か月: 42百万円
* 純利益も営業利益と同様に近年減少傾向にあります。
* ROE (実績):
* 2023年9月期: 3.56%
* 過去12か月: 4.68%
* ROEは比較的低い水準にあります。
* ROA (実績):
* 過去12か月: 3.85%
* ROAも比較的に低い水準です。
* 自己資本比率 (実績):
* 2023年9月期: 53.3%
* 2025年6月30日 (3Q): 56.8%
* 自己資本比率は50%を超えており、財務は健全な水準にあると考えられます。
* 流動比率 (実績):
* 2025年6月30日 (3Q): 217.7%
* 流動比率も200%を超えており、短期的な支払い能力に問題はないと評価できます。
* 売上総利益率 (Gross Profit Margin):
* 2021年9月期: 約69.0%
* 2022年9月期: 約67.8%
* 2023年9月期: 約59.8%
* 2024年9月期予想: 約58.2% (2025年9月期3Q累計: 約51.6%)
* 売上総利益率は年々減少傾向にあります。
* 営業利益率 (Operating Margin):
* 2021年9月期: 約12.3%
* 2022年9月期: 約11.8%
* 2023年9月期: 約8.8%
* 2024年9月期予想: 約4.5% (2025年9月期3Q累計: 約4.44%)
* 営業利益率も大幅に低下傾向にあります。これは、コマース支援事業の先行投資、開発体制拡充に伴う採用費・外注費の増加、およびのれん償却費など、販売費及び一般管理費が増加していることが影響していると考えられます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 1.18%
- 1株配当（会社予想）: 7.90円
- 配当性向: 112.39%
会社は継続的に配当を実施する方針を示しており、2025年9月期には1株当たり7.90円の配当を予想しています。現在の配当利回りは1.18%です。配当性向が100%を超えている（112.39%）のは、当期の純利益に対して配当額が大きいことを示しています。これは、会社の当期純利益の水準に対して、配当を維持しようとする動きが見られる状況です。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近の株価変動: 過去10日間の株価は650円から670円の範囲で推移しており、本日は前日終値から上昇しました。出来高は直近で2.7万株、過去10日平均1.8万株と比較すると増加傾向にありますが、3ヶ月平均3.4万株と比較すると低い水準です。
- 信用取引: 信用買残は92,100株、信用売残は25,900株で、信用倍率は3.56倍です。信用買残が信用売残を上回る状況にあります。信用買残が前週比で-57,500株と減少する一方で、信用売残は+6,900株と増加しており、短期的に市場の関心が変化している可能性を示す動きです。
- 移動平均線: 株価は50日移動平均線および200日移動平均線を上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続している可能性があると示唆されます。
株価に影響を与える要因としては、今後の業績回復、特に先行投資を行っているコマース支援事業の収益改善、中期経営計画「VISION2027」に基づく新SaaSの市場浸透、そして市場拡大傾向にあるインターネット広告・EC市場での競争優位性の維持などが挙げられます。直近の決算短信に見られるように、売上高は堅調に伸びているものの、利益は先行投資により減少している状況であり、今後の利益改善が投資家の関心を引く重要な要素となるでしょう。
11. 総評
イルグルムは、国内で高い評価を受けるインターネット広告効果測定プラットフォーム「アドエビス」を主力とする企業です。市場が拡大しているインターネット広告およびEC分野を事業領域とし、売上高は堅調な成長を続けています。中期経営計画「VISION2027」に基づき、新SaaSの提供や事業領域の拡大を進めており、今後の成長に向けた投資を積極的に行っている状況です。
一方で、ここ数年はコマース支援事業への先行投資や開発体制の拡充に伴うコスト増により、営業利益、純利益、および各利益率は減少傾向にあります。これにより、PERやPBRは業界平均と比較して高い水準にあり、市場からの高い成長期待と足元の収益性にギャップが見られます。
財務健全性は、自己資本比率が50%を超え、流動比率も高い水準を維持しており、盤石であると評価できます。株主還元は配当を継続する方針ですが、配当性向が100%を超えている状況にあります。
株価は中長期の移動平均線を上回っており、上昇トレンドを示唆する動きが見られますが、直近では年初来高値からやや調整局面に入っています。信用取引では買残が減少、売残が増加傾向にあり、短期的な需給バランスの変化が見られます。今後、先行投資を行っている事業がどのように収益に貢献し、全体の利益率が回復していくかが注目される点です。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- 過去12ヶ月の売上高は4,166百万円で、前年の通期実績（3,626百万円）から増加しています。特に、2025年9月期第3四半期累計の売上高は前年同期比+33.2%と高い成長率を示しており、足元の売上は堅調に伸びています。
- 収益性: C
- 営業利益率は過去12ヶ月で7.18%、2025年9月期第3四半期累計では約4.44%と低い水準にあります。売上総利益率も過去数年で減少傾向にあり、利益効率に課題が見られます。これは主に、コマース支援事業への先行投資や販管費の増加が影響していると考えられます。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率は56.8%（2025年6月30日）と高く、流動比率も217.7%と同日に健全な水準を維持しています。総負債純資産比率（D/E）も36.28%と低く、負債依存度は低いと評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 3690 |
| 企業名 | イルグルム |
| URL | https://www.yrglm.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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