東洋エンジニアリング（6330）企業分析レポート
1. 企業情報
東洋エンジニアリングは、三井物産系のプラント建設大手企業です。日本、インド、中国、その他海外で産業施設の設計、調達、建設（EPC）を手掛けています。主な事業分野は、石油・ガス、石油化学、化学・肥料、発電・交通システムなどで、特に肥料プラントやエチレンプラントに強みを持っています。最近では、水処理、医薬品、バイオテクノロジー、環境ソリューション、AIなどの先進生産システムにも事業を拡大しています。海外売上比率が約77%と高く、グローバルに事業を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は三井系総合エンジニアリング会社として国内3位に位置しており、肥料、エチレンプラントといった特定の分野で強みを持っています。競争優位性としては、長年にわたるプラント建設の実績と技術力、グローバルなプロジェクト遂行能力が挙げられます。課題としては、受注産業であるため、景気変動や設備投資動向、地政学リスク、為替変動、原材料・資材調達環境の変化に業績が左右される点が挙げられます。特に石油化学分野では中国の需要減少の影響など、地域によって市場環境が異なる状況です。
3. 経営戦略と重点分野
経営戦略の重点分野として、カーボンニュートラル関連技術への注力が明確に打ち出されています。具体的には、クリーン水素、e-メタノール、CCS（二酸化炭素回収・貯留）、地熱発電、SAF（持続可能な航空燃料）などに注力しており、インドでのe-メタノールに関する「ファーストドロップ」達成など、具体的な進捗が見られます。また、既存の石油化学・肥料分野においても、中東やインドなどで設備投資の期待が続いており、肥料の需給も堅調です。さらに、FPSO（浮体式生産・貯蔵・積出設備）事業では、MODECとの関連合弁会社（Offshore Frontier Solutions）を通じてEPCI（設計・調達・建設・据付）案件を受注するなど、成長分野への投資を積極化しています。脱炭素・省エネ技術として「SUPERHIDIC TM」や「HERO」などの独自技術を国内外で展開しています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、EPC（設計・調達・建設）を単一セグメントとするオーダーメイドの大型プロジェクト型ビジネスです。このモデルは、グローバルな需要動向、特に資源価格、化石燃料依存度、脱炭素化の進展といった外部環境の変化に大きく影響を受けやすい特性があります。中東やインドといった新興国市場での堅調な需要に加え、脱炭素・再生可能エネルギー、FPSOといった成長分野への事業シフトを進めることで、既存事業の安定性と新たな収益源の確保を目指しており、市場ニーズの変化への適応を図っています。
5. 技術革新と主力製品
技術開発においては、カーボンニュートラル社会実現に向けた技術が重点テーマです。クリーン水素製造、e-メタノール合成、CCS、地熱発電、SAFといった次世代エネルギー関連技術の開発・実装に取り組んでいます。また、「SUPERHIDIC TM」や「HERO」といった脱炭素・省エネ技術は、既存のプラントの効率化や環境負荷低減に貢献しています。収益を牽引する主力製品は、石油化学プラント、肥料プラント、石油・ガス処理施設などの各種産業施設の設計・調達・建設（EPC）サービスそのものです。
6. 株価の評価
現在の株価1,589.0円に対し、会社予想に基づくPERは12.18倍、実績PBRは1.06倍です。
業界平均PERが14.0倍、業界平均PBRが1.1倍であるため、同社のPERおよびPBRは業界平均と比較してやや低く、相対的に割安な水準にあると言えます。
予想EPS130.45円に対する現在の株価は、PERの計算と一致します (1589円 / 130.45円 = 約12.18倍)。
実績BPS1,496.34円に対する現在の株価は、PBRの計算と一致します (1589円 / 1496.34円 = 約1.06倍)。
7. テクニカル分析
現在の株価1,589.0円は、年初来高値2,022円に対しては約78.6%の水準にあり、年初来安値530円からは大きく上昇しています。
50日移動平均線（1,531.94円）を上回り、200日移動平均線（918.73円）に対し大きく上方に位置しており、長期的な上昇トレンドを示唆するゴールデンクロスが形成されています。直近10日間の株価推移を見ても、一時的な下落の後、足元では上昇基調にあり、短期的なモメンタムは良好です。
8. 財務諸表分析
- 売上高（Total Revenue）:
- 過去数年間は増減があり、2023年3月期に減少したものの、2024年3月期に260,825百万円、2025年3月期に278,091百万円（予測）と増加傾向にありました。
- しかし、2026年3月期第1四半期の売上高は49,348百万円と前年同期比で21.5%減少しており、2026年3月期通期予想も200,000百万円と前期比28.1%減を見込んでいます。
- 営業利益（Operating Income）:
- 2022年3月期の2,963百万円から2024年3月期には6,712百万円と増加傾向にありましたが、2025年3月期予想では2,592百万円と大幅に減少。
- 2026年3月期第1四半期は669百万円と前年同期比31.7%減で、通期予想も1,500百万円と前期比42.1%減を見込んでいます。
- 純利益（Net Income Common Stockholders）:
- 2024年3月期は9,821百万円と大きく増加しましたが、これは一過性の要因（Total Unusual Items 4,787百万円）が含まれる可能性があります。
- 2025年3月期予想は2,020百万円に減少。
- しかし、2026年3月期通期予想は5,000百万円と、前期予想から147.4%の大幅増益を見込んでいます。これは営業利益の予想とは異なる傾向であり、特別損益や為替影響などが純利益に大きく寄与する可能性があります。
- ROE（実績）: 3.26%（過去12か月実績は2.55%）と、やや低い水準です。
- ROA（過去12か月）: 0.50%と、低い水準です。
- 自己資本比率（実績）: 20.9%（直近四半期は22.7%）と、業界水準と比較して低い傾向にあります。
- 流動比率（直近四半期）: 1.41（141%）と、一般的に健全とされる200%を下回っています。
- D/E（Total Debt/Equity、直近四半期）: 88.84%と、負債が純資産に対して高めの水準です。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は資料に記載がありません。現金預金残高は期末で79,548百万円と、前期末から減少しています。
9. 株主還元と配当方針
会社予想に基づく配当利回りは1.57%です。1株当たり配当金は25.00円（会社予想）で、配当性向は72.48%と、利益に対する配当の割合はやや高い水準です。2026年3月期の年間配当予想も25.00円で据え置かれています。自社株買いに関する直近の情報は提供されていませんが、「自社（自己株口）」として0.6%の株式を保有しており、過去に自社株買いを実施した実績がある可能性はあります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週での株価変化率は105.21%と大きく上昇しており、強いモメンタムを示しています。50日移動平均線が200日移動平均線を上回るゴールデンクロス状態であり、短期・中期のトレンドは堅調です。直近10日間の株価も上昇基調にあります。信用取引の状況を見ると、信用買残が信用売残を上回り、信用倍率は2.13倍となっています。信用買残は前週比で増加し、信用売残は減少しているため、短期的には買い圧力が優勢であることが示唆されます。
株価への影響を与える要因としては、大規模プロジェクトの受注状況（受注残高は5,997億円と高水準）、脱炭素関連プロジェクトの進捗、原材料価格の変動、地政学リスク、為替変動（海外売上比率が高いため円安は業績にプラスに働く可能性）などが挙げられます。
11. 総評
東洋エンジニアリングは、グローバルに展開する三井物産系のプラント大手であり、石油化学、肥料、石油・ガス分野における長年の実績と技術力が強みです。特に、脱炭素、FPSOといった成長分野への経営資源のシフトを加速しており、中長期的な事業構造転換への期待が見られます。
過去数年の業績は売上高の増加傾向が見られましたが、2026年3月期は大幅な減収・営業減益を予想しています。一方で、純利益は大幅な増益を見込んでおり、これは為替変動や経常外損益が大きく影響している可能性があります。
財務健全性に関しては、自己資本比率、流動比率ともに低く、課題として認識されます。
株価は年初来で大きく上昇し、テクニカル的には良好なモメンタムにあります。PER、PBRは業界平均と比較してやや割安な水準にあり、株主還元として安定した配当を維持しています。
12. 企業スコア
- 成長性：B
- 過去3年の売上高CAGRは約20.5%と高い水準ですが、直近の四半期売上高（前年同期比△21.5%）および2026年3月期通期の売上高予想（前期比△28.1%）は大幅な減少を見込んでおり、一過性の要因やビジネスサイクルの影響が考えられます。成長分野への投資は進めていますが、短期的な売上成長は鈍化・減少傾向です。
- 収益性：C
- 過去12ヶ月の営業利益率は1.36%、直近四半期の営業利益率も約1.36%と、比較的低い水準にあります。2026年3月期の営業利益予想も前期比で大幅な減少を示しており、利益率の改善が課題と見られます。
- 財務健全性：D
- 自己資本比率（直近実績22.7%）は目安とされる40%を下回り、流動比率（直近実績141%）も一般的な目安の200%を下回っています。D/Eレシオも88.84%と負債比率が高く、財務の健全性に課題がある状況です。
- 株価バリュエーション：A
- 予想PER（12.18倍）および実績PBR（1.06倍）は、それぞれ業界平均PER（14.0倍）およびPBR（1.1倍）と比較して低い水準にあり、相対的に割安感があると考えられます。
企業情報
| 銘柄コード | 6330 |
| 企業名 | 東洋エンジニアリング |
| URL | http://www.toyo-eng.com/jp/ja/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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