1. 企業情報
栗田工業は、総合水処理分野の最大手企業です。半導体工場などで使用される「超純水」の供給事業や、工場・施設の水質を改善する水処理薬品の提供を主力としています。その他、水処理設備の製造・販売・メンテナンス、土壌・地下水汚染の浄化など、水に関する幅広いソリューションを国内外で展開しています。特に、超純水供給事業は安定した収益源となっています。事業セグメントは「電子市場」（44%）と「一般水処理市場」（56%）に分かれ、海外売上比率も高水準です。
2. 業界のポジションと市場シェア
栗田工業は「総合水処理最大手」とされており、業界内で確固たる地位を築いています。特に、半導体製造に不可欠な「超純水供給事業」と、多様な産業ニーズに対応する「水処理薬品事業」において高い競争力を持つとされています。これらの分野での技術力と、装置と薬品、サービスを組み合わせた総合的なソリューション提供力が強みです。グローバル市場での競争も激しいですが、海外展開を強化していることから、市場シェアの拡大を目指していると考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、多様な製品・サービスを組み合わせて顧客に最適なソリューションを提供する戦略を掲げています。特に、超純水供給事業のような「継続契約型サービス」の拡大を重点分野としており、安定的な収益基盤の強化を図っています。また、「海外強化」も重要な戦略の一つであり、グローバル市場での事業拡大を進めています。中期経営計画に関する具体的な施策の詳細は、提示された情報では確認できません。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、高い持続可能性を持つと考えられます。半導体産業の成長に伴う超純水需要は堅調であり、超純水を継続的に供給するサービスは安定した収益源となっています。また、工場や公共施設での水処理ニーズは社会インフラとして不可欠であり、環境規制の強化も水処理技術の需要を後押しします。水処理薬品から装置、メンテナンスまで一貫したサービスを提供できるため、市場ニーズの変化に対しても幅広いソリューションで適応できる体制を持っています。
5. 技術革新と主力製品
具体的な技術開発に関する詳細な情報は提供されていませんが、「超純水供給事業」と「水処理薬品事業」において高い競争力を持つとされており、これらを支える独自技術を有していると推測されます。収益を牽引する主力製品・サービスは、売上比率から見て「電子市場向け（超純水供給装置・サービス、精密洗浄など）」と「一般水処理市場向け（水処理薬品、水処理装置、メンテナンスサービスなど）」が挙げられます。特に超純水供給事業は、安定的な収益貢献が見込まれる分野です。
6. 株価の評価
- 現在の株価：4,970.0円
- PER（会社予想）：15.19倍
- PBR（実績）：1.69倍
- EPS（会社予想）：327.27円
- BPS（実績）：2,944.31円
- 業界平均PER：16.6倍
- 業界平均PBR：1.4倍
現在の株価に基づくと、
– PER理論株価：EPS 327.27円 × 業界平均PER 16.6倍 ＝ 5,432.68円
– PBR理論株価：BPS 2,944.31円 × 業界平均PBR 1.4倍 ＝ 4,122.03円
現在の株価4,970.0円は、PER理論株価よりは低い水準にあります。一方、PBR理論株価よりは高い水準にあります。評価指標によって異なる見方ができる現状です。
7. テクニカル分析
現在の株価4,970.0円は、年初来高値6,014円と年初来安値3,701円の中間に位置しています。直近10日間の株価推移を見ると、5,185円から4,970円へと下落傾向にあり、短期的な下降トレンドにあると見られます。
50日移動平均線5,334.90円、200日移動平均線5,212.00円のいずれも現在の株価を上回っており、株価は移動平均線を下回る水準で推移していることから、短期・中期的な視点ではやや安値圏に向かっていると評価できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で一貫して成長しており、安定した事業拡大を示しています。2022年の2,882億円から2025年（通期予想）の4,088億円と、着実な増収傾向にあります。
- 粗利率: LTM（直近12ヶ月）で36.22%と、比較的高い水準を維持しています。
- 営業利益: 過去には変動も見られますが、2024年3月期は412億円に大幅増益となりました。LTMでは一時的な減少が見られますが、2026年3月期の通期予想では535億円と前期比71.1%増の大幅増益を見込んでおり、今後の改善が期待されます。
- 純利益: 営業利益と同様に、2024年3月期は291億円と大幅増益。2026年3月期の通期予想では363億円と前期比78.8%増を見込んでおり、堅調な利益成長が期待されます。
- ROE: LTMで6.18%ですが、会社予想EPSと実績BPSから計算すると約11.12%と改善が見込まれ、資本効率の向上が期待されます。
- ROA: LTMで5.78%と、効率的な資産活用を示唆します。
- キャッシュフロー: LTMの営業キャッシュフローは813億円と潤沢であり、安定した事業活動で現金を生み出しています。投資活動によるキャッシュフローは設備投資などで支出があり、事業の成長性維持に向けた投資が行われています。財務キャッシュフローは自己株式取得や配当金支払いで支出があり、積極的な株主還元姿勢が伺えます。
- 自己資本比率: 61.2%と非常に高く、財務基盤は強固であり、安定性に優れています。
- 流動比率: 1.58と高く、短期的な支払い能力も健全です。
- 負債比率 (D/E): 31.10%と低く、負債負担は小さいです。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.25%
- 1株配当（会社予想）: 112.00円
- 配当性向（過去12ヶ月）: 50.92% (会社予想EPSに基づく配当性向は34.22%)
配当は、2025年3月期の年間92円から、2026年3月期の年間112円（会社予想）へと増配を計画しており、株主還元に積極的な姿勢が伺えます。配当性向も無理のない範囲で推移しており、持続的な配当が期待されます。さらに、決算短信には自己株式取得を実施している旨の記載があり、これも株主還元策の一環として評価できます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下降傾向にあり、モメンタムはやや弱い状況です。市場全般の地合いに加え、足元のQ1決算での売上・純利益の減益、為替変動（円高）などが株価に影響を与えている可能性があります。
信用買残は信用売残を大きく上回っており、信用倍率も高め（18.79倍）であることから、将来的な上値への抵抗となる可能性も考慮されます。
今後の株価は、会社が示す通期業績予想の達成度合い、特に電子市場における超純水需要の動向や海外事業の拡大進捗、為替動向などが主要な影響要因となると考えられます。
11. 総評
栗田工業は、総合水処理分野の最大手として、安定成長する電子市場（超純水）と堅調な一般水処理市場の両方で事業を展開しています。強固な財務基盤と高い収益性を持ち、安定的かつ増配傾向にある株主還元策も魅力です。直近の株価は調整局面で、短期的な下降トレンドにあるものの、通期の会社予想は大幅な増益を見込んでおり、今後の業績改善に期待がかかります。バリュエーションについては、PERの観点からは割安感がある一方、PBRでは業界平均を上回る水準です。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率約6.25%、3年CAGR約11.9%と過去数年の売上は安定的に成長しています。通期売上高も増収予想であり、事業拡大を継続しています。
- 収益性: A
- LTM粗利率36.22%、EBITDA率約26.04%と高い水準を維持しています。LTM営業利益率は9.58%ですが、2026年3月期の通期営業利益率は12.59%を予想しており、実績ROE6.18%から会社予想EPSに基づくROE11.12%への改善期待も高く、収益力は高いと評価できます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率61.2%、流動比率1.58、D/Eレシオ31.10%と、いずれの指標も非常に健全な水準であり、財務基盤は極めて強固です。
- 株価バリュエーション: B
- PER（会社予想15.19倍）は業界平均（16.6倍）を下回っており割安感がある一方、PBR（実績1.69倍）は業界平均（1.4倍）を上回っておりやや割高感があります。両者のバランスを考慮し、中立的な評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 6370 |
| 企業名 | 栗田工業 |
| URL | http://www.kurita.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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