杉本商事(9932)企業分析レポート
(作成日:2025-10-02/情報提供のみ・投資助言ではありません)
1. 企業情報
- 概要:機械・工具の専門商社。測定工具に強みを持ち、高シェア。工作用器具、機械工具、空油圧器具などを国内外で販売。1921年創業、本社は大阪。
- セグメント(地域軸):東部/中部/西部/海外
- 事業内訳(2025.3 連結、構成比):測定工具24%、工作用器具6%、機械工具31%、空圧・油圧器具20%、その他19%
- 人員:従業員612名、平均年齢38.9歳、平均年収662万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション:国内の機械・工具専門商社の中堅上位。測定工具領域で高いプレゼンス。
- 競争環境:同業他社(卸・流通やEC型のMROプレイヤー等)との価格・品揃え・供給安定性・提案力で競争。需要は製造業の設備投資や生産動向に連動。
- 課題:原価・人件費上昇、為替・地政学影響による設備投資の先送り、デジタル化対応の差が収益性に波及。
- 市場シェア:定量的なシェアは非開示(測定工具で「高シェア」とされるが数量情報は未記載)。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン:第4次中期経営計画「Start of the next 100 years~変化へチャレンジ」
- 重点施策
- ハード×デジタル統合:INDUSTRIAL-Xとの資本業務提携(製造現場のDX支援ソリューション)
- 基幹システム刷新:データ活用による在庫・価格・商談管理の高度化
- 地域×品目の深耕:地域セグメント別に顧客業種へ提案強化(自動車、半導体、産機など)
- コスト・生産性:人件費上昇や減価償却増の中での効率化推進
- 通期計画(2026.3期会社計画):売上5,180億円、営業利益23.8億円、純利益19.35億円、EPS約101円(増収・横ばい利益計画)
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル:幅広いメーカー品の仕入販売+ソリューション提案。測定工具などは買替・校正需要が周期的に発生しやすい一方、景気・設備投資の影響を受けやすい。
- 強み:測定工具の専門性と品揃え、地域密着の営業網、財務健全性の高さ。
- 課題対応:DX・基幹刷新で在庫回転・粗利率管理の精緻化、付加価値提案(IoT/自動化・省人化)拡充。
5. 技術革新と主力製品
- 主力領域:測定機器、機械工具、空油圧機器、工作用器具など。
- 技術動向:製造現場のデジタル化・自動化に伴い、センサ・測定の高精度化、データ連携の需要が増加。
- 同社の方向性:パートナー連携を通じた「ハード×デジタル」提案の強化、新基幹システムによるデータドリブン営業体制。
6. 株価の評価(バリュエーション)
- 株価:1,667円
- 予想EPS:102.56円 → 予想PER:約16.3倍(業界平均PER 12.1倍より上)
- 実績BPS:1,846.7円 → PBR:約0.90倍(業界平均PBR 1.0倍より下)
- EV:およそ327.9億円(時価総額380.1億+有利子負債20.0億-現金等72.1億)
- EV/Sales:約0.66倍(LTM売上494.7億円)
- EV/EBITDA:約10.0倍、EV/EBIT:約11.4倍(LTM)
- 評価所見:PERは業界平均比でプレミアム、PBRはディスカウント。収益性・成長性見合いで指標が交錯。
7. テクニカル分析
- 50日移動平均:1,848.64円、200日移動平均:1,555.97円
- 現状位置:株価は50日線を下回り、200日線は上回る。中期は上昇基調維持、短期は調整局面。
- 52週レンジ:1,001〜1,979円(現値は高値比約−16%、安値比約+66%)
- 需給:信用倍率0.27倍(売り長)。売残減・買残増で直近はやや調整・持ち高整理の動き。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上(億円):431(2022)→456(2023)→466(2024)→494(LTM)/LTM YoY+約6.1%、3年CAGR約4.6%
- 収益性(LTM計算)
- 粗利率:約19.8%(粗利97.9億/売上494.7億)
- 営業利益率:約4.8%(営業利益23.96億)
- 純利益率:約3.9%(純利益19.17億)
- EBITDAマージン:約6.6%
- 1Q(2026.3期):増収・減益(販管費・減価償却増などで営業利益率低下)
- 効率・資本
- ROE:5.36%(実績)
- ROA:3.43%(LTM)
- 安全性
- 自己資本比率:83.7%(前期末)、1Q時点81.3%
- 流動比率:約367%(1Q)
- 有利子負債:短期借入20億、現金72億 → ネットキャッシュ
- キャッシュフロー
- 1QのCF計算書は未作成。減価償却は増加傾向(新基幹システム・本社関連)。
9. 株主還元と配当方針
- 予想配当:年54円(中間27円+期末27円)/配当利回り約3.24%
- 配当性向:約45%(会社データ)
- 自己株式:保有比率約16%(期末ベース)。1Q末は4,319千株まで増加しており、資本効率改善への姿勢が示唆される。
- 5年平均利回り:2.84%(現状は平均を上回る水準)
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近動向:9月高値圏(1,9xx円)から配当落ち等も絡み調整し、10日平均出来高が3カ月平均を上回る(関心は維持)。
- 52週騰落:+23.0%(ベータ0.75で相対的に低ボラティリティ)。
- 影響要因:設備投資動向(半導体・自動車・産機)、コストインフレ、人件費、為替・地政学リスク、DX関連提案の進捗。
11. 総評
- 測定工具を柱とする機械・工具商社で、安定成長と高い財務健全性が特徴。LTMで増収・増益基調を維持する一方、直近期は販管費・減価償却増で利益率が一時的に圧迫。
- バリュエーションはPERプレミアム/PBRディスカウントと分かれ、ネットキャッシュや自己株式の厚さが下支え要因。短期的には50日線割れの調整局面だが、200日線上で中期トレンドは維持。
- 中計は「ハード×デジタル」の提案強化と基幹刷新に重心。需要サイクルやコスト上昇への耐性向上、粗利率管理と在庫回転の改善が鍵。
12. 企業スコア(S/A/B/C/D)
- 成長性:A
- 根拠:LTM売上YoY+約6.1%、3年CAGR約4.6%(増収傾向)。
- 収益性:B
- 根拠:粗利率約20%、営業利益率約4.8%、EBITDA率約6.6%(業界水準と概ね同程度、直近期は減益)。
- 財務健全性:S
- 根拠:自己資本比率80%超、流動比率約3.7倍、ネットキャッシュ、D/E低位。
- 株価バリュエーション:B
- 根拠:PERは業界平均超(割高要素)だが、PBRは平均以下、EV/Sも低位~中位。総合して中立。
参考データ
– 株価関連:年初来高値1,979円/安値1,001円、出来高(10日平均)5.68万株、株式分割(2024/9/27、2:1)
– 予定:次回配当権利落ち予定 2026/3/30(会社予定情報)
– 直近期業績(2026.3期1Q):売上+1.8%、営業利益△26.2%、純利益△26.8%(会社短信)
注記
– 本資料は公開情報に基づく要約であり、正確性を期していますが、数値の単位や期間による差異が含まれる場合があります。投資判断はご自身の責任で原資料をご確認ください。
企業情報
銘柄コード | 9932 |
企業名 | 杉本商事 |
URL | http://www.sugi-net.co.jp/ |
市場区分 | プライム市場 |
業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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