森尾電機（6647）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、森尾電機株式会社（証券コード: 6647）の企業分析レポートをお届けします。本レポートは、提供されたデータに基づき、企業の現状と将来性を多角的に分析したものです。投資判断はご自身の責任で行ってください。
1. 企業情報
森尾電機は1936年設立の歴史ある電気機器メーカーで、主に鉄道車両向けの電気機器を設計・製造・販売しています。主力事業である鉄道関連機器が全体の売上の約7割を占め、JR各社への納入比率が高いことが特徴です。具体的な製品としては、行先表示器や車内情報表示器などの情報表示器、マスターコントローラー等の運転台機器、床下開閉器箱やスイッチ盤などの制御器、そして車載情報表示システムなどがあります。その他、船舶向けの電気機器（甲板灯、防爆灯など）や、独自の車載情報表示システムを搭載した自動車関連製品も手掛けています。また、賃貸マンションを主とした不動産関連事業も展開しており、全体の2%程度の売上を占めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
森尾電機は、日本の鉄道車両向け電気機器市場において、長年の実績と高い技術力を持つパイオニアとして確固たる地位を築いています。特にJR各社への高い納入実績は、品質と信頼性における競争優位性を示しています。鉄道車両向けの市場は新規参入が難しい特性があり、同社は安定した供給基盤を持っています。
一方で、特定の顧客（JR）への依存度が高いこと、また自動車関連事業においては直近で受注の減少が見られる点が課題として挙げられます。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、鉄道の安全性や信頼性に直結する部品を手掛けることから、安定した需要が見込まれるニッチ市場での存在感は大きいと考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報からは、具体的な中期経営計画や明確なビジョンステートメントは確認できません。ただし、直近の決算短信では、利益改善の要因として「生産効率向上やコスト削減」に言及されており、効率的な生産体制の確立とコスト管理が経営上の重点分野であると推察されます。鉄道関連事業の安定性を維持しつつ、収益力の強化を図っていると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
森尾電機の事業モデルは、日本の公共交通機関である鉄道インフラを支える基盤技術に根ざしており、比較的安定した需要が見込めます。鉄道車両は長期にわたり使用されるため、新造だけでなく、既存車両の改修・メンテナンス需要も継続的に発生します。不動産関連事業は、賃貸マンションからの収益が安定したキャッシュフローを生み出す補完的な事業となっています。
市場ニーズの変化への適応に関しては、鉄道車両の高性能化、省エネルギー化、情報化といった技術トレンドに対応する技術開発が持続性を左右します。同社は情報表示システムなどを手掛けており、これらの変化に対応していく能力を持つと期待されます。しかし、自動車関連事業の受注減少は今後の事業ポートフォリオにおける課題となる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社は「電装品メーカーのパイオニア」と称されるように、電気機器分野で長年の技術蓄積があります。主力製品は行先表示器、車内情報表示器、運転台機器、制御器など多岐にわたります。これらの製品は鉄道車両の運行と乗客の利便性・安全性に直結する重要な部品であり、高い信頼性が求められます。具体的な技術革新の動向については詳細な情報はありませんが、鉄道車両の進化に伴い、より高機能で耐久性のある製品開発に取り組んでいると考えられます。特に、リアルタイム情報表示や省スペース・軽量化への対応が技術開発の方向性として考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価2,047.0円に対し、各種指標を評価します。
* PER（会社予想）: 11.97倍
* EPS（会社予想）: 171.07円
* PBR（実績）: 0.53倍
* BPS（実績）: 3,894.47円
業界平均と比較すると、
* 業界平均PER: 12.9倍に対し、同社PERは11.97倍であり、やや割安な水準にあります。
* 業界平均PBR: 0.8倍に対し、同社PBRは0.53倍であり、比較的割安な水準にあります。
仮に業界平均PERを適用した場合の理論株価は、171.07円 × 12.9倍 = 約2,206.8円となります。業界平均PBRを適用した場合の理論株価は、3,894.47円 × 0.8倍 = 約3,115.5円となります。現在の株価はこれらの理論株価を下回っており、純資産や収益性に対しては割安と評価できる可能性があります。
7. テクニカル分析
直近の株価は上昇傾向にあります。
* 本日終値: 2,047.0円
* 年初来高値: 2,050円
* 年初来安値: 1,503円
* 52週高値: 2,050.00円
* 52週安値: 1,503.00円
* 50日移動平均線: 1,917.84円
* 200日移動平均線: 1,710.70円
現在の株価（2,047円）は、年初来高値および52週高値（2,050円）に非常に近い水準にあり、高値圏に位置しています。50日移動平均線および200日移動平均線を大きく上回っていることから、短期的にも中期的にも上昇トレンドが継続していると考えられます。ただし、高値圏にあるため、過去のレジスタンスラインとなる可能性も考慮が必要です。
売上と利益の動向 (連結)
| Breakdown | 2022.3 | 2023.3 | 2024.3 | LTM | 2026.3Q1 | 2026.3予 (通期) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 (百万円) | 8,506 | 7,899 | 7,448 | 9,212 | 2,010 (+3.9%) | 8,500 (-7.7%) |
| 営業利益 (百万円) | 452 | 274 | 342 | 735 | 127 (大幅増) | 350 (-52.4%) |
| 親会社株主に帰属する当期純利益 (百万円) | 270 | 148 | 211 | 568 | 95 | 230 (-59.6%) |
過去数年間の売上高は減少傾向にありましたが、LTM（過去12か月）では9,212百万円と大きく回復しています。利益面では、2024年3月期は改善が見られ、LTMの営業利益は735百万円と大幅に増加しています。2026年3月期第1四半期も売上高は前年同期比3.9%増、営業利益は大幅な増加を達成しており、会社のコメントにある生産効率向上とコスト削減の成果が見られます。しかしながら、会社が発表している2026年3月期の通期予想では、売上高8,500百万円（前年比-7.7%）と減収、営業利益350百万円（前年比-52.4%）と大幅減益を見込んでおり、LTMやQ1の好調な数字とは乖離があります。この点には注意が必要です。
収益性と効率性
- ROE（実績）: 11.49% (過去12か月: 12.81%) – 高い水準であり、効率的な株主資本の活用が見られます。
- ROA（過去12か月）: 6.43% – 総資産に対する利益率も良好です。
- 粗利率（LTM）: 20.2%
- 営業利益率（LTM）: 8.0% – 製造業として健全な水準です。
財務健全性 (連結)
- 自己資本比率（2025/6/30）: 65.8% (前期末57.9%) – 非常に高い水準であり、財務基盤が極めて安定していることを示します。
- 流動比率（2025/6/30）: 222% – 短期的な支払い能力に全く問題がない非常に健全な状態です。
- 有利子負債 / 自己資本比率（D/E Ratio）（2025/6/30）: 13.41% – 負債が純資産に比べて非常に少なく、財務レバレッジが低い優良な状態です。
- ネットキャッシュ（2025/6/30）: 約306.3百万円 – 現金が有利子負債を上回っており、実質無借金に近い状態です。
四半期キャッシュフロー計算書は作成されていませんが、貸借対照表を見る限り、財務健全性は非常に高い評価が得られます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.44%
- 1株配当（会社予想）: 50.00円
- 配当性向（過去12か月）: 14.38%
2025年3月期の実績配当は60円でしたが、2026年3月期の会社予想は50円と減配の見込みです。配当性向が14.38%と低いため、利益水準によっては余力があるとも考えられますが、会社は慎重な姿勢を示しています。明確な自社株買いの情報は提供されていませんが、株主構成に「自社(自己株口)」の記載があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去10日間の株価は上昇しており、直近のモメンタムは強いと言えます。50日移動平均線と200日移動平均線を上回っており、短期・中期的に上昇トレンドにあります。
しかし、出来高は1日あたり数百株程度と非常に少なく、市場の流動性は低い状態です。これは、少額の売買でも株価が大きく変動する可能性があることを示唆しています。信用取引の信用買残が4,000株、信用売残が0株であり、信用倍率が0.00倍であることから、特定の投機的な動きは少ないと考えられます。機関投資家の保有比率は13.90%と比較的低い一方、インサイダー保有比率が42.47%と高く、安定株主が多い構造です。流動性の低さから、一般的な投資家の関心は限定的である可能性があります。
11. 総評
森尾電機は、鉄道車両向け電気機器という安定したニッチ市場で高い競争優位性を持つ企業です。極めて強固な財務健全性（高い自己資本比率、流動比率、低いD/E比率、実質ネットキャッシュ）と効率性の高さ（高いROE、ROA）は特筆すべき点です。株価評価の面では、PERおよびPBRが業界平均を下回っており、割安感があります。
一方で、売上と利益の変動があり、特に2026年3月期の会社通期予想が減収減益を見込んでいる点は留意が必要です。直近のLTMやQ1の好調な業績とは乖離があり、この要因を深く理解することが重要です。また、自動車関連事業の受注減少も課題の一つです。出来高が非常に少なく、株式の流動性が低い点も個人投資家によっては取引の難しさとなる可能性があります。
全体としては、堅実な基盤と優れた財務体質を持ち、割安なバリュエーションで安定志向の投資家にとっては魅力的な要素を持ちますが、業績の変動性と流動性の低さには注意が必要な企業と言えるでしょう。
12. 企業スコア
-
成長性: B
LTM売上成長率は23.6%と高いものの、過去3年間のCAGRは約2.7%と緩やかです。2026年3月期通期予想では売上高-7.7%と減収を見込んでいるため、継続的な高成長とは言えません。直近のQ1は売上高+3.9%と回復していますが、複合的に判断しBとしました。
* 収益性: BLTMの営業利益率は8.0%、粗利率は20.2%と製造業としては健全な水準です。ROE（12.81%）とROA（6.43%）も高く、効率的な経営がなされています。ただし、2026年3月期の通期予想では営業利益率が約4.1%と低下する見込みであるため、中立寄りのBと評価します。
* 財務健全性: S自己資本比率65.8%（直近四半期）、流動比率222%（直近四半期）、有利子負債/自己資本比率13.41%（直近四半期）と、全ての指標において極めて優れており、非常に堅固な財務基盤を持っています。
* 株価バリュエーション: SPER（会社予想）11.97倍は業界平均12.9倍を下回り、PBR（実績）0.53倍は業界平均0.8倍を大きく下回っています。現在の株価は業界平均と比較して明確に割安であると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 6647 |
| 企業名 | 森尾電機 |
| URL | http://www.morio.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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