1. 企業情報
- 概要：1871年創業の老舗精肉・惣菜・和菓子メーカー／小売。松阪牛など高級牛肉の調達・販売に強み。「柿安」「Premium Agu」等の自社ブランドを展開し、百貨店中心に精肉・惣菜店舗を構えるほか、和菓子（おはぎ、みたらし団子等）、加工食品、レストラン（和・中ビュッフェ等）も運営。
- 事業構成（売上構成比・2025.4）：精肉38%、惣菜36%、和菓子18%、レストラン4%、食品4%
- 上場市場：東証プライム
- 本社：三重県桑名市
- 従業員：888人、平均年齢43.3歳、平均年収508万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：
- 百貨店の精肉・惣菜カウンターで強固なブランドを確立。高付加価値の松阪牛・ローストビーフなど「ハレ需要」に適合。
- 惣菜は百貨店惣菜で有力ブランド群の一角。和菓子は季節・催事での存在感が拡大傾向。
- 競争環境（例示的な比較領域）：
- 精肉・食肉流通：エスフーズ、スターゼン等（加工・卸）。高級和牛調達力や目利き、店舗接客品質が競争軸。
- 百貨店惣菜：ロック・フィールド（RF1）等。商品開発力、鮮度管理、店舗オペレーションが鍵。
- 和菓子：大手老舗や量販向けメーカーと棲み分け。季節・催事の企画力が重要。
- 課題：
- 原材料・人件費・物流費の上昇継続。価格転嫁と付加価値の両立が必要。
- 百貨店来店トラフィックの変動、節約志向の長期化への対応。
3. 経営戦略と重点分野
- 短中期の重点（短信・開示より）：
- 高付加価値商品の拡充（プレミアム牛肉、自社製ローストビーフ、季節和菓子、限定商品）。
- 既存店の収益改善（定番商品の改良、製販一体の原価・廃棄抑制、販管費の抑制）。
- デジタル活用（予約サイト限定販売、EC的導線の強化）。
- コラボ企画（キャラクター連携の瓶詰等）で新規需要を開拓。
- 2026年4月期会社計画（修正なし）：
- 売上高36,400百万円（+0.8%）
- 営業利益1,500百万円（横ばい）
- 親会社純利益850百万円（+21.2%）
- 1株当たり利益（EPS）88.74円
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：百貨店内店舗を中心とする対面販売＋製造・加工（セントラルキッチン機能）＋外食・和菓子の複合。粗利は高めだが、店舗運営コストの管理が収益性を左右。
- レジリエンス：
- 価格改定・商品ミックス改善でインフレ環境に対応。
- 複数セグメント（精肉／惣菜／和菓子／外食／加工食品）により需要の分散が効く一方、全般的な人件費・物流費上昇は横断的な逆風。
- 財務耐性：自己資本比率78〜79%台、流動比率約318%で安全性が高く、投資余力・耐久力は相対的に良好。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運営面：
- 自社製ローストビーフなど加工技術・品質管理に強み。商品開発（季節・限定・コラボ）で差別化。
- 予約サイトによる受注・在庫リスク低減やギフト対応の効率化。
- 主力・収益牽引：
- 精肉（松阪牛・柿安牛等）、惣菜（百貨店カウンターの高付加価値商品）、和菓子（季節商品）、瓶詰などの加工食品。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提（株価：2,620円）
- 予想EPS：88.74円 → 予想PER：約29.5倍
- 実績BPS：1,501.67円 → PBR：約1.74倍
- 時価総額：32,610百万円、PSR（LTM）：約0.90倍（= 32.61/36.10）
- 業界平均との比較（食品：平均PER 19.5倍、PBR 1.3倍）
- PER：会社約29.5倍は平均比でプレミアム水準
- PBR：会社約1.74倍も平均比でプレミアム水準
- 参考計算（単純比較）
- 業界平均PER×会社予想EPS＝約1,730円
- 業界平均PBR×会社BPS＝約1,950円
- 現在株価（2,620円）は、双方の単純指標比較ではプレミアム評価
- 補足：トレーリングEPS（71.5円）基準ではPER約36.6倍
7. テクニカル分析
- 位置づけ：
- 50日移動平均：2,723円、200日移動平均：2,798円 → 現在値は両線を下回る。
- 52週レンジ：2,570〜3,185円 → 現在値は安値圏に近い。
- 直近10日：終値は2,720円台から2,620円へ下落基調。出来高は増加局面ありも総じて低水準（平均出来高1.5万株程度）。
- 信用需給：信用倍率0.44倍（売り長）で短期的には上値の重さを示唆。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（百万円）
- 売上高：37,998（2022）→ 37,898（2023）→ 37,052（2024）→ 36,104（LTM）
- 営業利益：2,777 → 3,044 → 2,201 → 1,500
- 親会社純利益：1,704 → 1,885 → 1,400 → 701
- 3年CAGR（売上）：約-1.7%／LTM対前年比：約-2.6%
- 収益性
- 粗利率（LTM）：約54.2%（19,579/36,104）
- 営業利益率：概ね3〜4%台（Q1は約2.8%）
- EBITDAマージン（LTM）：約5.9%
- ROE：4.29%（実績）、ROA：5.09%（LTM）
- コスト・一過性
- 原材料・人件費・物流費上昇が継続。LTMでは特別要因（Unusual Items）の影響計上あり。
- 安全性・流動性
- 自己資本比率：78.4%（前期末）／Q1 78.8%
- 流動比率：約318%（Q1）
- 現金及び預金：6,929百万円（Q1）
- 有利子負債は限定的（詳細非開示）でネットキャッシュ基調。
- トレンド評価
- コロナ後の回復を経ても、インフレコストと節約志向で利益率は圧迫。Q1は売上横ばい・利益やや減少。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間85円（中間0、期末85円）予想。配当利回り：約3.24%（株価2,620円）。
- 配当性向：
- 直近トレーリング：約119%
- 会社予想EPS基準：約96%（= 85/88.74）
- 自己株式：発行株式の約23.1%を保有（自己株口）。過去に自己株買いを実施してきた蓄積がうかがえる（当期の新規実施は短信に記載なし）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：50日・200日線とも下回り、52週安値圏に接近。短期は戻り待ちが意識されやすい位置。
- ボラティリティ・需給：5年ベータ0.08と低ボラ。信用売り超過（倍率0.44倍）は短期的な上値抑制要因。
- 関心材料：
- 百貨店来店動向、インバウンドの質的回復
- 原材料価格・人件費の動向と価格政策
- 季節・催事商品のヒット、コラボ施策の効果
11. 総評
- 事業・競争力：百貨店チャネル×高付加価値の精肉・惣菜で確立したブランド力を持つ。和菓子・加工食品も育成し複合化。
- 収益性：粗利は高い一方、店舗運営コスト上昇で営業利益率は3%台。Q1も販管費抑制に努めつつ利益はやや伸び悩み。
- 成長性：直近数年の売上は微減傾向。足元は横ばい〜小幅増収の兆し。
- 財務：自己資本比率約79%、流動比率約318%と安全性は高い。キャッシュ水準も厚め。
- バリュエーション：PER・PBRともに業界平均比でプレミアム。高配当方針だが配当性向は高く、利益成長との整合が注目点。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：C
- 根拠：LTM売上成長率はマイナス、3年CAGR約-1.7%。Q1は+0.4%と持ち直しだが通期で大幅成長トレンドは確認前。
- 収益性：C
- 根拠：営業利益率は概ね3〜4%台、EBITDAマージン約6%。同業上位と比較して控えめ。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約79%、流動比率約318%、実質ネットキャッシュ基調で安全性は高い。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：予想PER約29.5倍、PBR約1.74倍と業界平均（PER19.5倍、PBR1.3倍）に対しプレミアム水準。PSR約0.90倍。
参考データ（主要数値）
– 株価：2,620円、時価総額：32,610百万円、発行株式数：12,446,700株
– 予想EPS：88.74円、実績BPS：1,501.67円、予想PER：29.5倍、PBR：1.74倍
– 配当：年85円（利回り約3.24%）、配当性向（TTM）：約119%
– 52週高値：3,185円、同安値：2,570円、50日線：2,723円、200日線：2,798円
– 売上高（LTM）：36,104百万円、営業利益（LTM）：1,500百万円、純利益（LTM）：701百万円
– ROE（実績）：4.29%、自己資本比率：78.4%（Q1 78.8%）、現金同等物：6,929百万円
（出所：ご提供データ・決算短信 2026年4月期1Q、各種指標）
企業情報
| 銘柄コード | 2294 |
| 企業名 | 柿安本店 |
| URL | http://www.kakiyasuhonten.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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