以下は、Ｉ－ｎｅ（証券コード: 4933）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
Ｉ－ｎｅは、化粧品、美容家電、その他美容関連製品の企画、開発、 제조、販売を手がける日本の企業です。特に、ヘアケアブランド「BOTANIST（ボタニスト）」「YOLU（ヨル）」と、美容家電ブランド「SALONIA（サロニア）」が主力事業となっています。これらの製品は、ドラッグストアやバラエティショップなどの小売店への卸売販売と、オンラインショップを通じたD2C（Direct to Consumer）販売を組み合わせて展開されています。また、化粧品事業を今後の成長の柱として育成する方針を掲げています。2024年12月期の連結事業では、YOLUが34%、BOTANISTが29%、SALONIAが24%を占め、これら3ブランドで連結売上高の約87%を構成しています。海外事業の売上比率は約3%です。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社はヘアケア、美容家電、スキンケアといった成長市場において強力なブランドポートフォリオを構築しています。「BOTANIST」「YOLU」「SALONIA」といった主力ブランドは、それぞれのカテゴリで高い知名度と市場での存在感を持っています。
競争優位性:
- ブランド力とマーケティング: 消費者ニーズを捉えた製品開発と効果的なブランドマーケティングにより、高いブランド認知度と顧客ロイヤルティを獲得しています。
- 販売チャネルの多様性: 小売店への卸売とD2C販売の両方を展開することで、幅広い顧客層へのリーチと収益機会の最大化を図っています。
- 製品開発力: 美容トレンドを迅速に反映した新製品を投入し、製品ラインナップを継続的に拡大しています。
課題:
- 市場競争の激化: 化粧品・美容関連市場は競合が多く、常に新しい製品やサービスとの競争に直面しています。
- 海外事業の成長: 現状の海外事業売上比率は低く、成長の余地はあるものの、足元では海外売上が減少傾向にあり、今後の海外市場での展開強化が課題となり得ます。
3. 経営戦略と重点分野
Ｉ－ｎｅは、主力ブランドの持続的な成長と、化粧品事業の新たな収益柱としての育成に注力しています。
経営ビジョン・戦略:
具体的なビジョンステートメントの記載はありませんが、高成長の継続と事業領域の拡大を目指す姿勢が伺えます。M&Aを成長戦略の一つとして活用しており、近年も他社の買収を行っています。
中期経営計画・重点施策:
- 主力ブランドの強化: 「BOTANIST」「SALONIA」「YOLU」への継続的な製品開発投資とマーケティング活動により、ブランド力の維持・向上を図っています。
- 化粧品事業の育成: 新たな成長ドライバーとして化粧品事業に注力し、ブランドポートフォリオの多様化を進めています。
- ESG・社会連携: 環境配慮素材の採用や「Social Beauty Project」の立ち上げなど、ESGへの取り組みを通じて企業価値向上と持続可能な社会への貢献を目指しています。
- 業績目標連動型インセンティブ: ストック・オプションの行使条件に2028年の売上高1,000億円、EBITDA140億円という高い目標を設定しており、中長期的な企業成長に対する強いコミットメントが示されています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、多様なブランドと販売チャネルを組み合わせることで、市場ニーズの変化への適応力と収益の安定性を高めています。
収益モデル: D2Cと卸売販売のハイブリッドモデルにより、顧客接点を多角化し、市場の変化に柔軟に対応できる体制を構築しています。
市場ニーズへの適応:
- 複数の主力ブランドを持つことで、特定のトレンドへの依存リスクを低減しています。
- 平均年齢が35.8歳と比較的若い従業員構成は、市場のトレンドや消費者の嗜好変化を迅速に捉え、製品開発に反映させる上での強みとなり得ます。
- ESGへの取り組みは、消費者意識の変化に対応し、ブランド価値をさらに高める可能性があります。
- 海外事業は現在のところ収益貢献度が低いですが、将来的には成長ドライバーとなる可能性を秘めています。
5. 技術革新と主力製品
同社の強みは、市場のニーズに応じた製品を企画・開発し、効果的なマーケティングを通じて市場に投入する能力にあります。
技術開発の動向・独自性:
製品ごとの詳細な技術革新に関する情報提供は少ないものの、ヘアケア製品の成分配合や美容家電の機能性向上など、製品の高付加価値化に向けた開発が行われていると考えられます。M&Aによる新たな技術やブランドの獲得も、競争力の維持・強化に寄与しています。
収益を牽引する製品・サービス:
- YOLU: ヘアケア製品。2024年12月期連結事業比率34%。
- BOTANIST: ヘアケア製品。2024年12月期連結事業比率29%。
- SALONIA: 美容家電製品。2024年12月期連結事業比率24%。
これらのブランドが同社の売上の大宗を占めており、成長の柱となっています。
6. 株価の評価
現在の株価1,376.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 8.91倍
* 業界平均PER: 20.4倍
* PBR（実績）: 1.40倍
* 業界平均PBR: 1.1倍
* EPS（会社予想）: 154.41円
* BPS（実績）: 985.81円
PER（会社予想）は8.91倍と、業界平均の20.4倍を大幅に下回っており、理論上は割安感がある状態です。EPSに基づく理論株価を業界平均PERで算出すると、約3,150円となります。一方、PBR（実績）は1.40倍と、業界平均の1.1倍をやや上回っています。BPSに基づく理論株価を業界平均PBRで算出すると、約1,084円です。
現在の株価1,376.0円は、PER基準では割安ですが、PBR基準ではやや割高に評価されている状況です。
7. テクニカル分析
現在の株価1,376.0円は、年初来高値2,274円、52週高値2,277円から大きく下落し、年初来安値1,311円に近い水準で推移しています。
直近10日間の株価は1,502円（2025年9月19日）から1,376円（2025年10月3日）へと下降トレンドを示しており、50日移動平均線（1,579.30円）および200日移動平均線（1,690.39円）をいずれも下回っています。
これらの情報から判断すると、現在の株価は過去1年間のレンジにおいて安値圏に位置していると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上高:
- 2021年: 28,306百万円
- 2022年: 35,269百万円（前年比+24.6%）
- 2023年: 41,643百万円（前年比+18.1%）
- 2024年: 45,006百万円（前年比+8.1%）
- 過去12ヶ月（LTM）: 47,016百万円
- 売上高は一貫して成長しており、堅調な拡大を続けています。2025年12月期第2四半期決算短信においても、売上高は前年同期比9.9%増と好調で、通期予想も15.5%増と高い成長を見込んでいます。
- 粗利率:
- 過去数年間50%台前半で安定しており、LTMでは55.4%と向上傾向にあります。
- 営業利益・利益率:
- 営業利益は2021年の2,336百万円から2024年には4,584百万円へと順調に増加していましたが、LTMでは4,239百万円（営業利益率9.0%）とやや低下が見られます。これはM&A関連費用やマーケティング投資などの販管費増加が影響している可能性があります。2025年12月期第2四半期の中間決算では営業利益が前年同期比17.0%減となりましたが、通期予想では11.1%増と回復見込みです。
- EBITDA:
- 2023年に一時的な要因で大きく増加しましたが、Normalized EBITDAを見ると安定的に伸長しています。2025年12月期第2四半期の中間EBITDAは前年同期比15.2%増となり、通期予想も30.1%増と大きく伸長する見込みです。
- 純利益:
- 2023年に大幅な特別利益が計上された影響で大きく伸びましたが、その前後では着実に増加傾向にあります。LTMの純利益は2,620百万円（純利益率5.6%）。2025年12月期第2四半期の中間純利益は前年同期比25.6%減となりましたが、通期予想では営業利益の回復により、減少幅は縮小する見込みです。
- 自己資本比率:
- 直近実績で46.8%、2025年6月末で48.3%と、高い水準を維持しており、財務健全性は非常に良好です。
- 流動比率:
- 2025年6月末で2.36倍（236%）と、短期的な支払能力に優れていることを示しています。
- ROE:
- 実績19.12%、LTM16.01%と高い水準を維持しており、自己資本を効率的に活用して収益を上げていると言えます。
- キャッシュフロー:
- 営業活動によるキャッシュフローはLTMで4.12Bと継続的にプラスであり、本業での安定した資金創出能力を示しています。直近四半期の中間キャッシュフローでは、営業CFはプラスですが、短期借入金返済等で財務CFはマイナスとなっています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 0.98%
- 1株配当（会社予想）: 13.50円
- 配当性向: 8.87%
配当性向が8.87%と低いことから、利益の大部分を内部留保し、成長投資に再配分する方針と推測されます。1株当たりの配当額は、2024年の13.00円から2025年の会社予想13.50円と、緩やかな増配を継続しているようです。過去に自社株買いも実施しており、株主還元策の一つとして活用しています。成長投資を優先しつつも、安定的な配当を継続する姿勢が見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近10日間で下落しており、過去52週間で約25%下落しています。50日移動平均線と200日移動平均線を割り込んでおり、下降トレンドにあります。
信用買残が信用売残を大きく上回り、信用倍率が15.33倍と高水準であることから、将来的な株価上昇を期待する投資家は多数存在すると考えられます。しかし、この高い信用買残は、思惑と異なる動きをする場合に将来的な売り圧力となる可能性も秘めています。
機関投資家・アナリスト向け決算説明会を実施しており、市場からの一定の注目度は維持されています。
11. 総評
Ｉ－ｎｅは、ヘアケアと美容家電を主力とする成長企業であり、化粧品事業を次の柱として育成する戦略を推進しています。売上高は着実に成長し、高い粗利率と堅実な利益率を維持しており、財務健全性も非常に良好です。ROEも高く、資本効率の良い経営がなされていると言えます。
株価は直近1年間で調整局面に入り、現在は年初来安値圏で推移しています。PERは業界平均を大きく下回っており、バリュエーション上の割安感が指摘できます。一方で、PBRは業界平均をやや上回る水準です。
株主還元は配当性向が低く、成長投資を優先する方針が明確です。信用買残の高さは株価への期待感を示す一方で、将来の需給要因として注意が必要です。M&Aによる事業拡大や中長期的な高目標設定など、今後の成長戦略の実行とその成果が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- LTM売上高は過去最大を更新し、過去数年の売上高も平均17%以上のCAGRで成長しています。2025年通期予想も二桁成長を見込んでおり、高評価です。
- 収益性：A
- 粗利率は50%台前半で安定しており、LTMでは55.4%と高い水準です。営業利益率もLTMで9.0%であり、EBITDAマージンは通期予想で13.0%と、業界平均と比較しても高い収益性を維持していると判断されます。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率48.3%、流動比率2.36倍、総負債/純資産比率も38.92%と、総じて非常に健全な財務体質です。営業キャッシュフローも安定してプラスであり、財務基盤は強固です。
- 株価バリュエーション：S
- PER（会社予想）8.91倍は、業界平均PER20.4倍と比較して非常に割安な水準にあります。PBRは業界平均をやや上回るものの、成長性を考慮すると許容範囲であり、PERに基づく割安感が際立っているため最高評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 4933 |
| 企業名 | I-ne |
| URL | https://i-ne.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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