9162 ブリーチ 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、株式会社ブリーチ（証券コード: 9162）の企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
株式会社ブリーチは、東京証券取引所グロース市場に上場するシェアリング型統合マーケティング支援事業を展開している企業です。その特徴は、同社が広告費を負担し、顧客企業の実際の売上に応じて成果報酬（レベニューシェア）を受け取るビジネスモデルにあります。広告の企画・制作から運用までを一気通貫で内製していることも強みとしています。本社は東京都目黒区にあり、2010年4月に設立されました。従業員数は126名、平均年齢27.5歳と比較的若い組織です。
2. 業界のポジションと市場シェア
ブリーチが事業を展開するインターネット広告市場は成長傾向にあり、電通のデータによれば2024年度の広告費は3.6兆円と前年比で9.6%増加し、総広告費の47.6%を占めています。動画広告やSNS広告を含む運用型広告の拡大が市場を牽引しています。
同社は、この成長市場において、レベニューシェアという独自の費用形態で中堅・中小企業を含む幅広い顧客にデジタルマーケティング支援を提供しています。広告費負担というモデルはリスクも伴いますが、顧客にとっては初期投資を抑えつつ成果に応じて費用を支払うことができ、その点が競争優位性となりえます。
しかし、特定の顧客（株式会社アール）への売上依存度が約37.7%と高く、これが事業上の課題となる可能性があります。業界内での具体的な市場シェアや競合他社との直接的な比較データは本レポートにはありません。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、中長期的な成長に向けて以下の戦略と重点分野を掲げています。
* 事業ポートフォリオの拡大: 新規商材や新規ジャンルの開拓、商品企画といった上流領域への注力、および広告媒体・手法の拡大を図ります。
* 支援体制の強化: 自社で商品保有や物流インフラを持つ株式会社オーラムテックを連結子会社化し、販売インフラを含む一気通貫の支援体制を構築しています。
* 経営基盤の強化: 人材への積極的な投資、IT投資の推進、さらにM&Aや業務提携を通じて事業基盤を強化していく方針です。
4. 事業モデルの持続可能性
ブリーチのレベニューシェア型ビジネスモデルは、インターネット広告市場の成長トレンドに適合しており、市場ニーズに応じた成果報酬型という点が持続可能性を支えると考えられます。特に動画広告やSNS広告といった運用型広告の拡大に対応していく方針です。また、新規商材・ジャンル開拓、上流コンサルティング強化、生成AI等の活用、M&A・業務提携を通じて、市場環境の変化への適応と事業基盤の強化を目指しています。
一方で、広告関連法令や媒体のルール変更、インターネット広告単価の変動、さらに景気変動による広告需要の変化といった外部環境の不確実性はリスク要因となります。また、新規商材の立ち上げに想定以上の時間を要した場合、業績に影響が出る可能性もあります。
5. 技術革新と主力製品
同社は、広告制作から運用までを内製化しており、これにより培われたノウハウが事業の独自性となっています。決算短信には、経営施策として「生成AI等の活用」が挙げられており、技術革新への意欲がうかがえます。具体的な主力製品名は開示されていませんが、「シェアリング型統合マーケティング事業」が連結売上の大部分（約99.6%）を占めており、これはその名の通り顧客の売上増加を目的とした一連のマーケティング支援サービスを指します。
6. 株価の評価
現在の株価は346.0円です。
* PBR（実績）: 0.93倍。これは業界平均PBR 2.5倍と比較すると割安な水準にあります。
* PER（会社予想）: 会社予想は未開示ですが、最新の2025年6月期決算短信に基づく1株当たり当期純利益（EPS）11.90円で計算すると、PERは約29.08倍となります。業界平均PER 25.7倍と比較すると、やや割高な水準です。
赤字からの回復途上にあるため、PER単独での評価は変動が大きく注意が必要です。PBRは業界平均と比較して割安圏にあります。
7. テクニカル分析
株価は直近（2025年9月19日〜10月3日）で390円台から340円台まで下落傾向にあります。現在の株価346.0円は、年初来高値458円からは約24%下落しており、高値圏からは後退しています。
50日移動平均線（373.82円）を現在株価が下回っており、短期的には下落トレンドにあることを示唆しています。一方で、200日移動平均線（342.43円）に近づいており、長期的な支持線付近に位置しています。
全体としては、短期的な下落傾向がみられますが、年初来安値235円からは回復しています。
8. 財務諸表分析
最新の2025年6月期連結決算短信に基づき分析します。
* 売上高: 17,160,468千円。2024年6月期の13,806,783千円から増加し、過去最高を更新しました。2021年6月期と比較すると大幅に売上を伸ばしています。
* 利益: 2024年6月期には営業利益・親会社株主に帰属する当期純利益ともに赤字でしたが、2025年6月期には営業利益436,309千円、親会社株主に帰属する当期純利益303,542千円と黒字に回復しました。ただし、営業利益率（約2.5%）はまだ低い水準です。
* キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは+365,134千円とプラスを確保しています。投資活動によるキャッシュフローは△399,094千円、財務活動によるキャッシュフローは△710,930千円となっています。
* 自己資本比率: 72.0%。非常に高い水準であり、財務基盤の安定性を示しています。
* 流動比率: 約479%。流動資産が流動負債を大きく上回り、短期的な支払い能力が十分に高いことを示しています。
* ROE（実績）: 3.18%。2024年の赤字から黒字に転換したことにより改善していますが、引き続き資本効率の向上が期待されます。
* ROA（実績）: 約2.29%。総資産に対する利益の効率性を示し、改善傾向にあります。
総評: 売上高は成長を続け、利益も赤字から黒字に回復しました。特に財務健全性は自己資本比率、流動比率ともに極めて高く、安定した財務基盤を築いています。一方で、収益性のさらなる向上が課題と言えます。
9. 株主還元と配当方針
ブリーチは、現在のところ配当を実施していません。2025年6月期の年間配当実績は0.00円、2026年6月期の配当予想も未定と公表されています。自社株買いなどの株主還元策に関する情報も本レポートにはありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下落傾向にあり、短期的には調整局面にあると見られます。信用買残が569,400株ある一方で信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍です。出来高は直近で比較的少ない水準で推移しており、投資家関心は現状では限定的かもしれません。
株価変動の要因としては、2024年6月期の業績悪化からの2025年6月期の黒字回復、そして2026年6月期の業績予想が未定であることによる不確実性が挙げられます。また、主要顧客への依存度やインターネット広告市場の動向、新規商材の立ち上げ状況、さらには新規上場後の需給要因も影響を与える可能性があります。
11. 総評
ブリーチは、成長著しいインターネット広告市場において、レベニューシェア型のユニークなビジネスモデルを展開しています。2025年6月期には売上高が過去最高を更新し、前期の赤字から黒字へと回復しました。しかしながら、収益性はまだ低く、外部環境の不確実性から来期の業績予想を未定としている点には注意が必要です。
一方で、財務健全性は非常に高く、潤沢な自己資本と流動性を保持しています。株価はPBRで見て業界平均より割安な水準にありますが、直近では下落傾向にあります。配当は現在実施されていません。成長市場での独自のポジショニングと盤石な財務基盤を持つ一方で、収益性の向上と業績の安定化が今後の経営課題と考えられます。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- 2025年6月期売上高は前年比+24.3%と大きく増加。2021年6月期からの4年間で年平均成長率（CAGR）も約20.6%と高い成長を維持しており、成長性において高評価です。
- 収益性：C
- 2025年6月期の営業利益率は約2.5%と、一般的なサービス業と比較して低い水準です。粗利率も約13.4%と高くありません。以前の好調時に比べて利益率が低下しており、今後の改善が期待されます。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率72.0%、流動比率約479%、D/E比率18.88%といずれも極めて健全な水準にあり、財務基盤は非常に強固です。
- 株価バリュエーション：B
- PBR（0.93倍）は業界平均PBR（2.5倍）と比較して割安です。一方で、最新のEPSに基づくPER（約29.08倍）は業界平均PER（25.7倍）よりやや割高です。赤字からの回復途上でありEPSが安定していない中、PBRの割安感を考慮し、中立的な評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 9162 |
| 企業名 | ブリーチ |
| URL | https://bleach.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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