株式会社久世（2708）企業分析レポート
株式会社久世（2708）について、個人投資家向けに企業分析レポートを作成しました。
1. 企業情報
株式会社久世は、首都圏を地盤とする業務用食材の卸売業者です。主にホテル、レストラン、居酒屋、給食サービスなどの外食産業向けに、幅広い食材を提供しています。自社ブランド「Kuze」でドレッシング、生ハム、ソーセージなどの加工品から、パティ、カット肉まで多岐にわたる食材を扱っています。また、「Dolceze」ブランドではシフォンケーキやアイスクリームなどのデザート類を、その他、業務用ラップや洗剤といった衛生用品も提供しています。連結子会社を通じて業務用スープの製造や生鮮野菜の配送も手掛けており、食材の製造開発（PB商品含む）にも力を入れています。
2. 業界のポジションと市場シェア
久世は、首都圏を中心に外食産業向けの食材卸売を主力としています。食材の卸売事業が売上高の大部分を占めており、PB商品の製造・開発も行うことで、顧客ニーズに合った高付加価値な商品を提供しています。業界全体としては、近年の物価高やエネルギーコスト上昇、労働力不足といった課題に直面している一方、インバウンド需要の回復が首都圏の外食産業を活性化させています。久世はこうした市場環境に対応し、事業展開を図っています。具体的な市場シェアの数値は不明ですが、長年の実績と首都圏での強固な地盤が競争優位性となっています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は中期経営計画の第1フェーズ最終年度にあたり、以下の施策に注力しています。
* 付加価値の向上と業務効率化支援： JFSAのPB商品や簡便調理品の提案を通じて、顧客の経営課題解決に貢献しています。
* DX推進とデータ利活用： 顧客情報集約プラットフォーム「Smart Connect」の稼働により、サプライチェーン全体の効率化とデータに基づいた提案力強化を目指しています。
これらの取り組みにより、顧客満足度向上と収益性の改善を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
久世の事業モデルは、外食・中食産業という堅固な顧客基盤を背景にしています。食材卸売を中核としつつ、自社での食材製造（PB商品、簡便調理品）や物流システム構築を通じて、単なる卸売に留まらない付加価値を提供しています。これにより、市場ニーズの変化への適応力を高めています。特に、人手不足やコスト削減が課題となる外食業界において、簡便調理品や効率的な供給体制は持続的なニーズが見込まれます。また、首都圏のインバウンド需要回復は事業機会を拡大させる要因となるでしょう。
5. 技術革新と主力製品
技術革新としては、自社でPB商品を製造・開発する能力が挙げられます。これにより、市場のトレンドや顧客の要望に応じた迅速な商品開発が可能となり、差別化を図っています。
収益を牽引している主力製品・サービスは、連結事業の90%を占める「食材卸売事業」です。多岐にわたる業務用食材の供給を通じて、外食・中食産業の多様なニーズを支えています。また、「食材製造事業」も着実に利益を上げており、特に為替や原材料高騰が続く中でも産地変更や生産性向上、価格の適正化を進め、原価低減に注力しています。
6. 株価の評価
現在の株価1,900.0円に対し、PER（会社予想）は7.03倍、PBR（実績）は1.09倍です。
* EPSに基づく計算： 予想EPS270.20円に基づくPERは、1,900円 ÷ 270.20円 = 約7.03倍となり、会社予想と一致しています。
* BPSに基づく計算： 実績BPS1,748.27円に基づくPBRは、1,900円 ÷ 1,748.27円 = 約1.09倍となり、実績PBRとほぼ一致しています。
業界平均PER10.1倍と比較すると、久世のPERは7.03倍と割安感があります。一方、業界平均PBR0.7倍と比較すると、久世のPBR1.09倍はやや割高に見えます。しかし、現在のROEが19.64%と高い水準にあることを考慮すると、PBRが業界平均より高くなる傾向は妥当性を含んでいます。
7. テクニカル分析
現在の株価は1,900円です。
* 年初来高値：2,040円
* 年初来安値：1,416円
* 52週高値：2,040円
* 52週安値：1,416円
* 50日移動平均線：1,814.06円
* 200日移動平均線：1,758.31円
現在の株価は、年初来高値からやや調整していますが、年初来安値からは大幅に上昇しています。また、50日および200日移動平均線よりも上に位置しており、短期・中期的には上昇トレンドを示す可能性があります。直近10日間の株価推移を見ると、1,916円から1,900円の間で小幅な変動があり、出来高も極端に多くないため、明確な方向性は見えにくい状況です。
8. 財務諸表分析
久世の過去数年間の財務状況は、以下の通り改善傾向にあります。
売上高:
- 2022年3月期：43,851百万円
- 2023年3月期：56,460百万円（対前年同期比 +28.7%）
- 2024年3月期：64,474百万円（対前年同期比 +14.2%）
- 過去12か月：68,568百万円
売上高は年々着実に増加しており、特にコロナ禍からの回復基調が顕著です。
損益:
- 営業利益は2022年3月期のマイナスから大きく回復し、2024年3月期は1,864百万円、過去12か月では1,852百万円と堅調に推移しています。
- 純利益も同様に2022年3月期の赤字から832百万円（2023年3月期）、2,008百万円（2024年3月期）、1,754百万円（過去12か月）と大幅に改善しています。ただし、2026年3月期第1四半期純利益は、前年同期に計上された特別利益の反動で減少しています。
収益性指標:
- ROE（実績）：24.05%、過去12か月では19.64%と、高い水準を維持しており、効率的な株主資本の活用がうかがえます。
- ROA（過去12か月）：4.90%
財務健全性:
- 自己資本比率（実績）：34.5%。直近四半期末には35.3%とやや改善していますが、一般的に40%以上が望ましいとされる水準よりはやや低めです。
- 流動比率（直近四半期）：1.19と、こちらも一般的に推奨される1.2〜2.0よりは若干低い水準です。
- 有利子負債は少なく、Total Debt/Equity（直近四半期）は18.55%と健全な水準です。
キャッシュフロー:
- 第1四半期の連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、詳細な分析はできません。
9. 株主還元と配当方針
会社予想によれば、1株当たりの年間配当金は42.00円で、配当利回りは2.21%です。予想配当42.00円、予想EPS270.20円で計算すると、配当性向は約15.54%となります。これは企業財務指標に記載されているPayout Ratio 3.95%とは異なりますが、最新の予想値に基づけば健全な範囲と言えます。直近の決算短信においても、配当予想の修正は発表されておらず、安定した配当を維持する方針がうかがえます。自社株買いなどの追加的な株主還元策に関する情報は提示されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、年初来高値2,040円からやや調整局面に入っていますが、50日移動平均線や200日移動平均線を上回っており、中長期的な上昇トレンドは維持されている可能性があります。信用取引のデータを見ると、信用買残が78,700株である一方、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍です。これは空売り勢がほとんどいない状況を示しています。出来高は非常に多くはないものの、投資家の関心は一定程度存在すると考えられます。インバウンド需要の動向や外食産業の回復、原材料価格の変動などが今後の株価に影響を与える可能性があります。
11. 総評
株式会社久世は、首都圏を地盤とする外食産業向け食材卸売の老舗であり、PB商品開発やDX推進といった経営戦略を通じて収益力を高めています。売上は堅調に伸びており、利益面も2022年3月期の赤字から大きく改善・成長しています（2026年3月期第1四半期純利益は特別利益の反動で減少）。ROEは高水準で資本効率が良いと評価できますが、自己資本比率や流動比率は一般的な健全性基準からはやや低い水準にあります。株価バリュエーションでは、PERが業界平均と比較して割安感がある一方、PBRはROEの高さを反映し業界平均を上回っています。テクニカル面では高値圏でもみ合っていますが、中長期的な移動平均線は上向きです。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- 2024年度の売上高成長率14.2%に加え、直近四半期も前年同期比4.4%増と売上高は堅調に成長しています。中期的な売上高の伸びも顕著です。
- 収益性: B
- 過去12か月の営業利益率は2.76%であり、食材卸業界の特性を考慮すると悪くない水準です。2022年3月期の赤字から大幅なV字回復を遂げ、収益構造の改善が見られます。
- 財務健全性: C
- 自己資本比率35.3%（直近四半期）および流動比率1.19（直近四半期）は、一般的な健全性基準（自己資本比率40%以上、流動比率1.2～2.0）よりやや下回ります。ただし、Total Debt/Equityは18.55%と低く、有利子負債は少ないです。
- 株価バリュエーション: A
- 予想PER7.03倍は業界平均10.1倍と比較して割安感があります。PBR1.09倍は業界平均0.7倍より高いですが、ROE19.64%という高い収益性を考慮すると、割高とは断定しにくい側面があります。PERの割安感を評価しました。
企業情報
| 銘柄コード | 2708 |
| 企業名 | 久世 |
| URL | http://www.kuze.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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