日本カーバイド工業（4064）企業分析レポート
基準日：2025-10-09／株価：2,171円／市場：東証プライム
1. 企業情報
- 概要：化学中堅。電子・機能製品、フィルム・シート、建材、エンジニアリングを展開。半導体用金型クリーニング材や機能樹脂、セラミック基板（アルミナ他）、ステッカー・再帰反射シート等に強み。海外売上比率は53%（2025.3期）。
- 主な製品・用途
- 機能化学品：電子材料、コーティング材、農薬・医薬原薬/中間体、金属表面処理剤 等
- 機能樹脂：増粘・粘着剤、染料・塗料用樹脂、メラミン樹脂
- 半導体関連：金型クリーナー/コンディショナー、セラミック基板（厚膜/グリーンシート）
- フィルム・シート：マーキングフィルム、レーザー印字ラベル、再帰反射シート、3Dエンブレム
- 建材：アルミ手すり、樹脂押出成形品
- エンジニアリング：産業プラントEPC、カーボンニュートラル設備
- 従業員：3,388人／本社：東京都港区／設立：1935年
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：スペシャリティ化学 × 加工材料のニッチ領域で製品群を多角化。特に「金型クリーニング材」「再帰反射シート」「セラミック基板」など、品質・用途特化での競争力がうかがえる。
- 競争優位の源泉（推定）
- 用途特化×技術蓄積（半導体周辺、機能樹脂、セラミック基板）
- 価格改定・製品ミックス改善の実行（2026/3期1Qで利益率改善に寄与）
- 海外売上の厚み（為替影響はある一方で、需要分散）
- 課題
- 半導体・電子部品の景気循環への感応度
- 米国の追加関税など通商リスク（特に再帰反射シート等）
- 原材料価格・為替の変動影響
3. 経営戦略と重点分野
- 方針（開示情報からの整理）
- 高付加価値の電子・機能製品とフィルム・シートに経営資源を重点配分
- 価格改定と調達効率化でコスト変動への耐性を強化
- エンジニアリング領域（カーボンニュートラル設備等）の受注拡大
- 通期見通し（会社予想：2026/3期）
- 売上高 4,900億円 → 49,000百万円（+0.6%）
- 営業利益 3,300百万円（-5.5%）
- 経常利益 3,400百万円（-9.6%）
- 親会社純利益 2,300百万円（+4.0%）／EPS 247.01円
- 重点分野（1Q会社コメント）
- 電子・機能：機能化学品（医薬・農薬）、半導体関連が増収
- フィルム・シート：価格改定が利益にプラス。米国向けは関税で弱含み、ブラジル二輪向け等が補完
- 建材：住宅需要・省エネ補助金効果で回復、黒字化
- エンジニアリング：EPC受注拡大・調達効率化
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源：機能化学品・機能樹脂・半導体関連材・高機能フィルム/シート等の多品種少量型が中心。価格改定と製品ミックスで粗利を確保。
- 耐性・適応：
- 多角化と地域分散で単一市場の変動を緩和
- 原材料・為替の影響は残るが、価格改定や調達効率化を継続
- 半導体・省エネ/安全（サイン・反射材）の長期需要は構造的追い風になりうる一方、景気循環に左右される局面あり
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向・独自性
- 半導体用金型クリーニング材：プロセス対応・品質安定性が差別化要因
- セラミック基板（アルミナ等）：放熱・電気特性バランスによる用途特化
- 高機能フィルム/再帰反射：耐候性・視認性・加工性などの設計ノウハウ
- 収益牽引（1Qセグメント利益率）
- フィルム・シート：売上比率42.7%、営業利益率約12.0%
- 電子・機能：売上比率35.3%、同約9.5%
- エンジニアリング：同約14.1%（規模は小さいが高採算）
- 建材：同約2.2%（回復局面）
6. 株価の評価（バリュエーションの目安）
- 前提：株価 2,171円、EPS（会社予想）246.94円、BPS 3,749.90円
- PER：約8.79倍（業界平均 20.4倍）
- PBR：約0.58倍（業界平均 1.1倍）
- EV/S：約0.34倍（EV概算：時価総額20,450百万円＋有利子負債9,990−現金14,000 ≒16,440百万円、売上48,727百万円で試算）
- EV/EBITDA：約3.0倍（EBITDA 5,467百万円ベース）
- メモ：同業平均指標と比較してディスカウント圏の水準。収益性・成長継続が評価修正要因になりうる一方、景気循環・為替・通商動向の不確実性に留意。
（注）計算は概算。LTM/会社予想の混在に留意。
7. テクニカル分析
- 位置づけ：株価 2,171円は
- 50日移動平均：2,102.7円 上回り
- 200日移動平均：1,864.3円 大きく上回り
- 52週高値：2,288円（約-5%）
- モメンタム（直近10日）：2,093円→2,171円へ持ち直し。出来高は3か月平均（約49千株）並み〜やや下回り。
- 判定：移動平均線上で推移しており、相対的に高値圏に近い位置。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益の推移（百万円）
- 売上高：47,003（2022）→44,008（2023）→43,231（2024）→48,727（LTM）
- 営業利益：3,193 →1,262 →849 →3,494
- 親会社純利益：1,930 →332 →999 →2,211
- 収益性
- 粗利率：約32.0%（15,603/48,727）
- 営業利益率：約7.2%（3,494/48,727）
- 当期純利益率：約4〜4.5%
- ROE：6.47%、ROA：3.83%
- キャッシュフロー・財政状態
- 現金等：13,998百万円／有利子負債：9,990百万円 → ネットキャッシュ
- 自己資本比率：56.4%、流動比率：約252%
- D/E（総負債資本倍率）：約26.9%（直近四半期）
- コメント：2024期にかけての調整後、LTMで売上・利益が回復。価格改定とミックス改善、半導体関連の持ち直しが寄与。財務基盤は健全。
9. 株主還元と配当方針
- 予想配当：年間82円（中間41／期末41）、配当利回り約3.78%
- 直近実績：年間80円、5年平均利回り約4.07%
- 配当性向：33.68%（予想）
- 自社株：自己株式約1.12%保有（新規の自己株買い計画は資料記載なし）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週変化率：+28.0%、β（5年）：0.22（市場連動性は相対的に低い）
- 信用動向：信用倍率 11.95倍、買残増加（+4,900株）－短期的には強含みの需給
- 需給・外部要因：米国追加関税、為替変動、原材料価格が株価変動要因。半導体・省エネ関連の循環回復はポジティブ材料になりやすい一方、為替換算差で包括利益が振れる点に注意。
11. 総評
- 多角化されたスペシャリティ化学・材料メーカー。半導体周辺材、機能樹脂、高機能フィルム/反射材により、直近は価格改定とミックス改善で収益性が改善。
- 財務は自己資本比率56%台・ネットキャッシュと健全。通期見通しは増益ながら、営業・経常は前年からの慎重計画。
- バリュエーションは業界平均比で低位に位置。今後は半導体を含む需要回復の持続、通商・為替動向、建材の回復継続、エンジニアリングの受注進捗が注視点。
（注）本資料は公開情報に基づく客観的整理であり、投資助言を目的とするものではありません。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上 48,727百万円（前年比+約12.7%）、1Q売上も+4.7%。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約32%、営業利益率約7%台。業界中位水準と評価。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率56.4%、流動比率約252%、ネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER約8.8倍、PBR約0.58倍、EV/EBITDA約3倍、EV/S約0.3倍（いずれも業界平均比で低水準）。赤字でないためPERも参照。
参考データ（抜粋）
– 時価総額：204.5億円／発行済株式：9,419,659株
– 年初来高値・安値：2,288円／1,410円
– 1Q（2026/3期）：売上 11,770、営業益 965、最終益 534（百万円）
企業情報
| 銘柄コード | 4064 |
| 企業名 | 日本カーバイド工業 |
| URL | http://www.carbide.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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