トーカイ（9729）企業分析レポート
株価: 2,225円（2025-10-10終値）／市場区分: 東証プライム／時価総額: 約801.9億円
1. 企業情報
- 概要
- 医療・介護領域を中心に「健康生活サービス（病院向けリネン・白衣・院内物流、介護用品レンタル等）」「調剤サービス（たんぽぽ薬局、ドラッグミックス）」「環境サービス（ビル清掃管理、リースキン）」を展開。
- 水の宅配（アクアクララ）、病院・高齢者施設向け食事提供、クリーニング設備の製造販売なども手がける。
- 地域は中部・関西が主力。創業1955年、岐阜本社。
- 事業構成（2025.3期・売上構成比と参考利益率）
- 健康生活サービス 51%（利益率目安 9%）
- 調剤サービス 39%（同 4%）
- 環境サービス 10%（同 8%）
- その他 0%（同 -6%）
- 収益性は「健康生活」「環境」が相対的に高く、「調剤」は薬価改定・供給逼迫の影響を受けやすい。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 病院関連リネンサプライ・介護用品レンタルで国内上位クラス。調剤は中部・関西のドミナント展開で地域基盤が強い。
- 競争優位性
- 医療・介護施設向けにレンタル・清掃・食事・院内物流まで横断提供できる点（法人包括提案力、スイッチングコスト）。
- 高齢化進展を背景に、長期的な需要基盤が安定。
- 課題
- 調剤は薬価改定、医薬品供給逼迫、人件費・物流費上昇の影響を受けやすい。
- リネン・レンタルも資材費・人件費の上昇に対し価格転嫁・効率化が継続課題。
- 市場シェア
- 公表ベースで定量的なシェアは未開示（—）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン（Vision2035）
- 「清潔」と「健康」を支えるインフラ企業として健康長寿社会に貢献。
- 中期経営計画（2026年3月期スタート、3ヵ年）
- フェーズ定義：「収益性向上と新たな価値創出に向けた種まき」
- 重点施策
- M&Aの活用と既存事業の深耕（シルバー事業、寝具・リネンサプライ強化）
- 価格適正化・資材回転率改善・院内物流効率化などの原価・在庫コントロール
- 調剤は新店を厳選、かかりつけ機能・在宅・DX（薬剤供給リスク対応を含む）
- 環境サービスは病院清掃・リースキンの受託拡大と採算管理
- 2026年3月期会社計画（据え置き）
- 売上高 1,579.8億円（+5.6%）、営業利益 82.2億円（+0.1%）、純利益 55.0億円（+16.2%）、EPS 162.69円
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルの特性
- 病院・介護施設向けレンタル/清掃/食事等は長期契約・反復性が高く、ディフェンシブ色が強い。
- 調剤は処方箋枚数・単価に連動する一方、制度・薬価・供給の影響を受けやすい。
- 適応力
- 価格適正化や在庫・資材回転の改善、院内物流の受託など運用効率化に注力。
- M&Aを通じた補完・拡大でポートフォリオ調整を継続。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運用の独自性
- クリーニング設備の開発・製造、院内物流マネジメント、感染対策に配慮したリネン運用等のオペレーションノウハウ。
- 調剤のDX（在庫・供給対応、かかりつけ機能支援）やレンタル資材の回転最適化。
- 収益牽引領域
- 健康生活サービス（リネンサプライ、介護用品レンタル）
- 調剤サービス（地域ドミナンス強化）
- 環境サービス（病院清掃、リースキン）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 足元指標（会社・市場データ）
- 株価 2,225円、EPS（会社予想）162.60円 → PER 約13.7倍（業界平均 約17.0倍）
- BPS 2,536.7円 → PBR 約0.88倍（業界平均 約1.8倍）
- 配当予想 68円 → 予想配当利回り 約3.06%、配当性向 約42%
- EV/売上高 約0.37倍（EV ≒ 5,702億円、売上LTM ≒ 1,535億円）
- EV/EBITDA 約4.2倍（EBITDA LTM ≒ 136.6億円）
- 所見（相対評価）
- PER・PBRはいずれも業界平均比で低水準。EV/EBITDAも落ち着いた水準。
- ROEは5〜6%台で、PBR低位の背景として資本効率の改善余地が示唆される。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近終値 2,225円は50日線（2,207円）・200日線（2,148円）上。中期的には上昇基調。
- 年初来高値 2,290円、52週高値 2,380円に対し、現状はやや下のレンジ（上値抵抗：2,290〜2,380円帯、サポート：2,200円前後）。
- モメンタム
- 直近10日で切り返し後にやや反落（当日安値引け）。出来高は3ヵ月平均（約2.8万株）を上回る日が増加。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高（百万円）：123,484（2022）→130,184（2023）→138,222（2024）→149,542（LTM）と増収基調（3年CAGR 約6〜7%、LTM YoY +8〜11%程度）。
- 収益性（LTMベースの概算）
- 粗利率 約23〜24%（粗利 354〜363億円）
- 営業利益 82.1億円前後、営業利益率 約5%前後
- EBITDA 約136.6億円、EBITDAマージン 約9%前後
- 当期純利益 47.3億円前後、純利益率 約3%前後
- 注：前期は投資有価証券売却益の剥落があり、一過性を除くと基調は横ばい〜漸増。
- 効率・資本
- ROE 5.2〜5.5%、ROA 約4.7%（資本効率は穏当）
- 安全性
- 自己資本比率 約75%、流動比率 2.5倍、D/E 約2.4%と保守的。
- 総資産 1,140億円、現金同等物 252億円、総有利子負債 20億円程度でネットキャッシュ基調。
- キャッシュフロー
- 四半期CF計算書は未作成（注記）。減価償却は着実（LTM 50〜51億円）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年3月期 実績：年58円
- 2026年3月期 予想：年68円（うち中間・期末に各5円の70周年記念配当を含む）
- 予想配当利回り 約3.06%、配当性向 約42%（安定配当方針の範囲内）
- 自己株式
- 自己株比率 約6.16%（過去の自己株取得実績を示唆）。直近で新規の自己株買い開示は—。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 価格・出来高
- 52週騰落率 +6.1%、β 0.26（低ボラティリティ）。直近の出来高は平均をやや上回る。
- 信用動向
- 信用買残 1.82万株、信用倍率 2.98倍（中立〜やや強含み）。
- 価格変動要因
- コストインフレに対する価格適正化進捗、調剤の薬価・供給動向、M&A進展、四半期ごとの利益進捗（と一過性の有無）が注目点。
11. 総評（簡潔）
- 医療・介護・環境領域にまたがる反復性の高い事業ポートフォリオを有し、需要基盤は安定。売上は増加基調で、特に健康生活サービスが牽引。
- 収益性は業態特性上中位で、コスト上昇下の価格適正化・回転率改善、調剤の制度・供給対応が鍵。資本・流動性は極めて良好。
- バリュエーションは同業平均比で低水準（PER・PBR、EV系指標）。一方でROEは5〜6%台と資本効率の改善余地がある。
- 短期的には年初来高値手前のレンジで、次の決算進捗とコスト転嫁・調剤の供給環境が株価の注目材料。
（本資料は公表データに基づく客観的整理であり、投資助言ではありません。一過性損益は評価から除外・補足に留めています。）
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- LTM売上YoY +8〜11%、3年CAGR 約6〜7%と増収基調。
- 収益性：B
- 粗利率 約23〜24%、営業利益率 約5%前後。業界平均並〜やや控えめの水準。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率 約75%、流動比率 2.5倍、D/E 約2%台のネットキャッシュ基調。
- 株価バリュエーション：A
- PER 約13.7倍、PBR 約0.88倍、EV/EBITDA 約4.2倍と同業平均比で低水準。
参考データ出所：決算短信（2026年3月期1Q）、会社公表指標、提供株価データ・各種指標。数値は概算・LTM/四半期ベースが混在するため整合に留意（最新公表資料の確認を推奨）。投資判断は行いません。
企業情報
| 銘柄コード | 9729 |
| 企業名 | トーカイ |
| URL | http://www.tokai-corp.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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