以下に東京製鐵（証券コード: 5423）の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
東京製鐵株式会社は、独立系の電炉大手で、主に鋼材の製造・販売を行っています。建材分野が事業の主力であり、H形鋼や厚板、シートパイル、異形棒鋼、冷延角形鋼管といった幅広い建築材料用鋼材を提供しています。近年は熱延鋼板分野にも進出し、ホットコイルや溶融亜鉛めっきコイルなどの鋼板製品も手掛けています。2025年3月期の売上構成は鋼材事業が96%を占め、海外売上高比率は13%となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
東京製鐵は、日本の独立系電炉メーカーの中で業界首位級の地位を確立しています。電炉メーカーとしての機動的な価格政策と、H形鋼から厚板、熱延鋼板まで多岐にわたる製品ラインナップが競争優位性となっています。
しかし、国内の建設需要は人手不足による工事の遅延などから低迷しており、H形鋼の生産量が約50年ぶりの低水準となる見込みで、需要回復には時間を要すると会社は見ています。また、海外市場では米国の関税政策を起点とした保護主義的な動きが厳しく、鋼材市況や鉄スクラップ価格の変動が課題となっています。直近の決算では、販売単価の下落が売上高減少の要因とされています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、現在の厳しい市場環境において、採算を重視した生産体制を維持し、需要に見合った生産量の調整を行う方針です。また、脱炭素化の流れに対応するため、低CO₂鋼材「ほぼゼロ」のような環境配慮型製品を展開し、新たな需要の取り込みを図っています。提供データにおいて中期経営計画の具体的な施策についての詳細は明示されていませんが、設備投資額の増加傾向から、将来の競争力維持・強化に向けた投資を進めていると見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
東京製鐵の収益モデルは、鉄スクラップを主原料として電気炉で鋼材を製造・販売するものです。このモデルは原料である鉄スクラップの価格変動や鋼材市況に大きく左右される点が特徴です。国内建設需要の縮小や海外市場の不透明感は事業の持続性に対する課題となりますが、脱炭素社会のニーズに応える「低CO₂鋼材」の開発・供給は、環境意識の高まりに対応する点で持続可能性を高める要素となり得ます。また、機動的な価格政策は市場の変化への適応力を示しています。
5. 技術革新と主力製品
技術革新の点では、環境負荷低減に貢献する低CO₂鋼材「ほぼゼロ」の開発・提供が挙げられます。これは次世代の鉄鋼製品として注目されます。主力製品は引き続きH形鋼を中心とした建材用鋼材であり、高規格電炉H形鋼や特殊サイズH形鋼「Tuned-H」といった高付加価値製品も手掛けることで、差別化を図っています。これらの製品が同社の収益を牽引しています。
6. 株価の評価
現在の株価は1,441.0円です。
– PER（会社予想）: 13.50倍
– 鉄鋼業界の平均PER（8.0倍）と比較すると、やや高い水準にあります。
– PBR（実績）: 0.71倍
– 鉄鋼業界の平均PBR（0.6倍）と比較すると、やや高い水準にありますが、PBRが1倍を下回っており、帳簿上の純資産に対して株価が低い評価となっています。
利益の減少予想を考慮すると、PERは業界平均を上回る評価となっています。
7. テクニカル分析
現在の株価1,441.0円は、年初来高値1,692円と比較して低い水準にあります。本日安値が年初来安値と同水準であり、52週安値1,425円にも近い価格帯です。50日移動平均線（1,583.08円）と200日移動平均線（1,568.44円）を大きく下回っていることから、現在の株価は短期・長期ともに安値圏に位置していると見られます。過去10日間の株価推移も高値1,507円から安値1,441円で推移しており、下落トレンドが示唆されます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2023年3月期に大きく伸びた後、2024年3月期は横ばい、2025年3月期（会社予想）は前期比-11.0%の減収予想です。直近の2026年3月期第1四半期も前年同期比-21.4%と大幅な減収となっています。
- 利益: 営業利益および純利益は2023年3月期をピークに減少傾向にあり、2025年3月期（会社予想）では営業利益-20.9%、純利益-24.2%の減益が予想されています。直近の第1四半期も営業利益-50.8%、純利益-43.2%と大幅な減益です。
- ROE（実績）: 10.25%、過去12か月では8.80%と、一般的な評価基準とされる8%を上回っていますが、過去12か月ではやや低下しています。
- ROA（過去12か月）: 5.19%です。
- 自己資本比率（実績）: 71.7%、直近の第1四半期でも70.7%と極めて高い水準を維持しており、財務健全性は非常に強固です。
- 流動比率（直近Q1）: 2.33（232.7%）と、短期的な支払い能力も非常に高い状態です。
- キャッシュフロー: 直近四半期におけるキャッシュフロー計算書の詳細は提供されていません。
9. 株主還元と配当方針
配当利回り（会社予想）は3.47%と比較的高い水準にあります。1株配当は年間50.00円（中間25.00円、期末25.00円）を前期と同額で予想しており、業績の減少予想にも関わらず安定配当を維持する方針です。配当性向は25.26%と低く、今後の利益水準によっては配当余力があると考えられます。また、2025年4月から5月にかけて自社株買い（1,685,800株、2,640百万円）を実施しており、株主還元に積極的な姿勢が見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近10日間で下落傾向にあり、本日は年初来安値水準まで下落しました。52週間の株価変動は-28.80%と、市場全体のパフォーマンス（S&P 500の52週変化率+11.82%）と比較しても大きく劣後しています。信用買残は増加傾向にあり（前週比+63,800株）、信用倍率は2.10倍です。
株価への影響要因としては、国内建設需要の回復状況、鉄スクラップなどの原料価格の変動、そして海外市場の保護主義的動向と鋼材市況が挙げられます。減収減益予想が発表されていることも、株価下落に影響を与えていると見られます。
11. 総評
東京製鐵は、日本の電炉業界における主要企業であり、多様な鋼材製品を提供しています。高い自己資本比率と流動比率が示す通り、極めて強固な財務基盤を有しており、安定配当と自社株買いを組み合わせた株主還元策も特徴です。しかしながら、国内建設需要の低迷と海外市場の厳しさから、足元では減収減益トレンドにあり、2025年3月期および直近の2026年3月期第1四半期も業績は振るいません。株価は年初来安値水準にあり、移動平均線を大きく下回るなど、市場からの評価は厳しい状況です。今後の業績回復には、国内需要の持ち直しに加え、脱炭素製品「ほぼゼロ」が新たな収益源となるか、あるいは国際市況の改善が鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: C
LTM売上成長率（YoY）はマイナスであり、直近四半期も大幅な減収となっていることから、現時点での成長性は課題を抱えています。
– 収益性: B
営業利益率や粗利率は極端に低いわけではありませんが、利益が減少傾向にあることを考慮すると、業界平均と比較して特筆すべき点は見られません。
– 財務健全性: S
自己資本比率70%超、流動比率200%超と、全ての指標において非常に高い水準を維持しており、極めて健全な財務状況です。
– 株価バリュエーション: C
PERおよびPBRともに業界平均を上回っており、業績の減速を加味すると、現在の株価は相対的に割高な評価であると判断されます。（PBRは1倍割れ）
企業情報
| 銘柄コード | 5423 |
| 企業名 | 東京製鐵 |
| URL | http://www.tokyosteel.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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